如果戰爭黑天鵝來臨，你要做好這些準備

2017上半年儘管從歐洲、中東到朝鮮半島

，各類地緣政治下的黑天鵝事件頻出，讓資本市場為之緊張。但儘管矛盾突發、避險情緒不斷升溫，但黑天鵝最終並未飛出，也使得歐美的資本市場隨後一路高歌猛進，美股三大指數更不斷刷新歷史新高。

來到下半年，眼見地緣政治風險有所減弱，但局部地區的衝突仍不可忽視。其中，中印軍隊大約從6月16日開始在邊境處對峙，對峙的起因都是因為西南邊境西藏亞東縣錫金那條交界線上，印度裹著大頭巾的鬍子兵跳到國界線內阻止修路。因此，Wind資訊特整理分析了戰爭黑天鵝影響下，各大類資產的走勢。

總的說來，多數局部戰爭對大類資產影響有限，對其長期走勢也無法形成根本改變。根據21世紀以來的6次戰爭來看，分別是阿富汗戰爭、伊拉克戰爭、俄羅斯喬治亞戰爭、利比亞戰爭、敘利亞內戰和烏克蘭衝突，從戰爭爆發到激烈衝突結束為止，上證綜指3次上漲3次下跌，標普500指數5次上漲1次下跌，美元指數3次上漲3次下跌，黃金價格2次上漲4次下跌，石油價格1次上漲5次下跌。

綜合來看，

也就是說

資產。這是否能夠說明，黑天鵝事件已經不再值得投資者為此而做出反應了，還需進一步觀察。

。如利比亞戰爭前後布倫特原油和黃金價格的表現。石油利益占利比亞

的58%，由於利比亞也是北非地區重要產油國，同時也是OPEC成員國，因此利比亞戰爭引發原油市場的動蕩。而戰爭期間國際避險情緒高漲，黃金價格在此期間的漲幅也高達17.4%。

Wind資訊早些時候報道過，2017下半年到2018年，全球市場仍需警惕三隻黑天鵝的飛出。

：

1、美聯儲太大幅、太快收緊政策：美國經濟並沒有像預期得那樣在總統大選后飛速發展，消費者開支仍顯疲軟，通脹率在諸如醫療保險、房地產等特定部門有所上升，但是其他部門的通脹率仍很低。

2、歐洲央行無計可施：歐央行現在面臨兩難的抉擇，與美聯儲同時縮表，會傷害歐洲經濟復甦的大好形式；推遲縮表，繼續實行QE，資產負債表將進一步擴張，一旦縮表又將是一輪腥風血雨。關鍵問題是，即使推遲縮表，現在能夠購買的企業債券良莠不齊，給後續政策留下隱患。

3、

：《每日電訊》的安姆布羅斯-伊萬斯普林查德在專欄文章中透露，

的一份報告顯示資產負債表外項目中的借貸額遠高於此前預期，並且還在迅速增加。下圖反映了2011年至2016年影子銀行規模一直膨脹，且影子銀行規模要比長期以來它承認的大得多。從圖中不難看出，2016年影子銀行規模翻了一番多。

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