銀行委外贖回有傳說那麼可怕嗎

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在「金融去槓桿」的大背景下，銀行委外規模總體下滑成為大勢所趨。然而，在一些以往較為激進的銀行主動收縮委外規模的同時，記者獲悉，中行、招商、光大等此前較為審慎的銀行正考慮對一些委外基金適量加倉。

多位銀行資管人士指出，銀行委外投資新增有限，主要是優化調整。而優秀的委外管理人仍受到市場青睞。對於債券市場可能存在的機會，銀行資管人士表示，或考慮委外合作，或考慮主動捕捉配置機會。

銀行委外投資分化

面臨今年三季度的部分委外到期時點，要不要續作，銀行的態度出現分化。記者採訪了解到，對於去年較為激進的、依賴同業業務迅速擴張的銀行來說，今年在委外投資上表現出一定的壓力。而去年較為審慎的大銀行，當前卻在考慮適當追加部分委外管理人的投資。

「目前，銀行委外新增規模有限，主要是在策略配置上進行優化。優秀的委外管理人會獲得更多的委外資金，而不理想的委外投資就要適當收縮。」一位股份制銀行資管部負責人對記者說。

一位農商行分管副行長對記者表示，該行的委外佔比並不高，大約在20億左右，且投向相對分散。總的來看，銀行對於委外債券基金的態度是結構調整，對於浮虧大的委外投資，不急於立即贖回，留待觀察後續的表現；而對於一些收益一般的、未達預期的基金，銀行會考慮到期不續作。

同時，由於銀行所投的委外分佈的時間較分散，因而不會出現集中贖回的現象。不過，「考慮到降槓桿的需要，會把有收益的委外基金先落袋為安。」銀行人士表示。

而去年不太激進的銀行如中行、招商、光大等，在考慮對部分債券方面的基金專戶加倉。「銀行會通過基金專戶投向債券量化及國債期貨對衝來優化自身的策略組合。」知情人士告訴記者。

優化配置策略擺在首位

伴隨理財整體規模的下降，銀行開始把優化配置策略放在首位。一些銀行傾向於自己主動管理，捕捉債券配置機會。另一些銀行在自身配置策略的大框架下有側重地選擇投顧。

在銀行資管人士看來，當前債市有一定的配置機會。他們認為，伴隨著債券市場收益率的深度調整，從絕對價值來看，債券類資產已經逐步納入可投資的區域。宏觀基本面對債券市場的支撐作用將會逐漸體現，伴隨著金融去槓桿的進程，前期過度依賴槓桿策略的委外產品將逐步出清。

不過，優秀委外投顧仍受到青睞。原因在於，一方面，對於500億規模以下的金融機構來說，委外的需求仍然很高。因為組建一個投研、交易、風控和技術的團隊，成本較高，委外可以協助金融機構獲得更好的投資機會。不過，在委外流程上要做好控制，需要有投委會作出分析決策。

另一方面，「選擇優秀的委外管理人也是銀行資管能力的體現，銀行會根據自身策略組合來優選委外投資。」多位銀行人士對記者表示。