A股沖關MSCI：乾貨分享

本周最大的事件應該是A股第四次闖關MSCI結果就將公布，時間節點是北京時間6月21日凌晨（本周三）。今年A股闖關MSCI在前期所受到的關注比去年要少很多，但市場對此次A股加入MSCI無疑是更加樂觀的，MSCI及市場對此均表現出的非常大的誠意。

MSCI在今年3月份推出了一份更具可行性的納入「瘦身」方案，大幅度降低了A股再其指數中所佔的權重，並將納入的A股數量從448家縮減至169家。在過去的一年時間裡，A股市場在資本項目開放及與國際市場聯通方面都有著比較大的提升。

那MSCI究竟是個啥玩意呢？今天我們就具體聊聊這個問題。MSCI是一家股權、固定資產、對沖基金、股票市場指數的供應商，英文全稱是Morgan Stanley Capital International，標準的中文譯法是摩根士丹利資本國際公司，簡譯為明晟公司。該公司是美國著名的指數編製公司，旗下編製有各種指數，其中MSCI指數是該公司的招牌。

MSCI指數是全球投資組合經理採用做多的基準指數，據該公司估計，在北美及亞洲地區，有超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為基準的。追蹤該指數的基金公司多達5719家，涉及的資金總額高達3.7萬億美元。

A股被納入MSCI指數理論上是一大利好。該指數具有世界性的影響力，很多指數基金都是以此為基準進行相應的倉位配置操作的。一旦A股被正式納入，那些跟蹤MSCI指數的基金必然會被動性的配置A股，這等同於給A股市場帶來了大量的增量資金。

下圖為MSCI指數的月線走勢，從中可以看出，該指數的總體走勢是非常穩健的，這與我們A股的整體走勢大相徑庭。從中我們不難理解為啥A股前三次在那麼好的預期之下最終都功敗垂成，我們不應該僅僅從陰謀論的角度去思考這個問題。

外圍資金能夠大規模的被引入到A股當中，無疑會促進A股投資者結構的優化，同時也會倒逼有關的權力部門進行更加公正、公平、公開的制度與法規上的變革。畢竟外國人說話比我們國內的普通散戶更有分量，因而更能引起我們高層的重視。

上面的這些簡單分析只能說是理論性的展望，是否加入MSCI對我們A股近期的具體走勢會有怎樣的影響呢？下面我將結合自己最近的一點思考來談談這個問題。

假如MSCI將A股指數納入其中，這對我們A股的實質性影響是非常有限的，因為外圍成熟的投資機構介入A股是有一個過程的，好像是說需要一年的時間；另外，這次的納入方案是瘦過身的，對於我們龐大且複雜的A股而言，想激起太大的浪花幾無可能。

該消息的影響主要是在市場心理層面，但這作為一個利好消息無疑已經被市場過度消費了。該利好消息反反覆復的被市場炒作過好幾次，到今年已經有了明顯的降溫，這從今年A股市場對此事件的反映就可以看出來。

今年我們的大藍籌、大白馬股的強勢表現與這個事件不無關係，因為169隻成分股大部分都是同類型的股票，A股被納入MSCI可以說是直接利好這些股票的。但是目前這些大藍籌白馬股已經飛到天上去了，由於各方大資金都介入過深，沒有一個好的出貨環境它們是很難全身而退的，因此不排除這種可能：它們會利用這個事件進行籌碼的派發。

假如今年A股依然沒有被納進MSCI，這些站在山巔上的藍籌白馬股將會非常的被動，極有可能會進行大幅度的補跌（這種可能性不能排除，我們的監管部門其實也沒有太大的把握）。這種情況將不利於今年A股市場維穩的總方針，監管部門因此也在未雨綢繆，上周末爆出的一系列利好正是為了應對本周可能出現的最不利的情況。

對於我們股民而言，我們不要過於糾結A股是不是被納入了MSCI，這是那些肉食者應該考慮的事情。我們只需盯緊著市場對該事件的反映，然後做好相應的風險應對就可以了，說一千、道一萬，市場永遠都是正確的。

附：MSCI擬定的成分股名單（全）