高盛們唱空科技股的圖謀能否得逞

高盛在6月9日唱空科技股后，瞬間科技股包括中概股出現較大幅度下挫。6月12日（周一）開盤，香港市場科技股、華爾街科技股都再次下挫。美股科技龍頭股延續上周五跌勢，引領全球科技股重挫，早盤蘋果股價跌超4%，創去年4月末以來最大兩日跌幅；Facebook股價跌近2.6%；谷歌母公司Alphabet股價跌逾3%；亞馬遜股價跌超3%，創2月3月來最大單日跌幅，成交量超過平時水平的三倍；Netflix股價 一度逼近5.5%。雖然收盤時都有所回升，但蘋果、亞馬遜仍然跌幅居前。

更加令人關注的是，出現了「牆倒眾人推」的情況。繼高盛之後，6月12日（周一）摩根大通報告提到了蘋果已經連續第二個交易日重挫，並警告，此前大批懶散的資金在跟風追捧美股科技股，經歷上周「黑色星期五」之後，科技股還會有更大的災難。瑞穗成為一周以來第二家下調了蘋果股票評級和目標價的券商。花旗則是下調了iPhone 8發布當月的iPhone銷量和蘋果的收益預期。

美銀美林較早也已發布報告警告美股估值。

科技股連續兩天下跌的導火索是高盛率先看空。高盛看空的理由無非是科技股估值過高，已經存在較大泡沫。這輪科技股確實出現了過快上漲，從技術指標看，大部分科技股企業的盈利水平已經很難支撐其股價，比如阿里巴巴市盈率在60倍左右，顯然高於30倍以下的合理水平幅度較大。

但是，全球科技股總體上沒有泡沫，而且業績都非常好，都是拿出高盈利的真金白銀支撐股價的，這是與本世紀初科技股泡沫破滅完全不一樣的。一方面股價回調兩天根本談不上破滅泡沫，另一方面回穩跡象已經顯現出來。

6月12日（周一）納指僅僅下跌0.5%，兩日累跌也只不過2.3%。周一，中概股出現企穩跡象。京東微漲0.56%，陌陌微漲0.4%；阿里巴巴微跌0.26%，新浪跌0.59%，百度跌0.56%。

當然，跌幅最大的是蘋果股價下跌2.39%，亞馬遜下跌1.38%。這兩隻股票權重較大，下跌對納指影響較大。但是這兩隻股票並不能代表科技股的全部。比如，亞馬遜股價確實過高，漲幅確實過大，回調是正常現象。亞馬遜與阿里巴巴業務同質化很強，但總體沒有阿里巴巴發展後勁大，但股價卻是阿里的幾倍。亞馬遜回調有市場動力的作用力。

蘋果公司被看空，股價較大幅度下挫也不是沒有道理。一方面股價也是漲幅過大過快。今年以來蘋果這隻個股的走勢明顯強於大盤，而市場又擔心對iPhone 8的熱情已經充分體現在價格中，從現在起蘋果股價進一步上行會受限。另一方面經營策略發生一些問題，創新能力有所下降，大有江郎才盡的感覺。被幾家投行看空不無道理。

必須認識到蘋果股價是個性問題，不是科技股的全部，也不可能代表科技股走勢，僅僅是短暫影響而已。

中概股之所以很快企穩，總體看中概股股價普遍不高，況且遠走他鄉上市被投資者不了解或者存在或多或少欺負是存在的。好處在於，沒有被炒作的泡沫過大。

總體看，全球科技股泡沫是微乎其微的，短暫回調是正常合理的，後勁投資潛力仍然是巨大的。科技股不會重蹈本世紀初泡沫破滅的覆轍。高盛們對科技股是很難唱空的。關鍵在於科技股本來就不「空」。

到底高盛們突然唱空科技股意圖何在，需要仔細思量思忖。但有一點是可以肯定的，那就是背後肯定有利益糾葛。經濟學上有一個說法是，聽到壞消息時買，聽到好消息時賣。如果科技股繼續下跌幾日，倒是一個「抄底「的好時機！

當然，投資者要密切注意空頭頭寸的變化，以預防短期個股風險。這裡需要注意，金融分析公司S3 Partners的一份報告：目前蘋果（AAPL）的空頭倉位是91億美元，五月末時一度達到年內峰值97億美元。過去兩個交易日，蘋果股價暴跌讓空頭大賺超過5億美元。蘋果只是空頭倉位第三高的美股，阿里巴巴（BABA）當前的空頭倉位達167億美元，特斯拉（TSLA）的空頭倉位也達到105億美元。

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