周線七連陽終結，兩種結果一個做法

紅刊財經 特約作者 張俊鳴

上周，上證指數結束了6月19日以來的周線七連陽記錄，一年內三度衝擊3300點整數關再告失敗。短短一個多月的周線七連陽里，A股市場再度上演了「兩極分化」，以業績為主線對主板的大市值股票進行了輪番炒作，熱點從上半年的大消費、大金融轉移到了大周期，煤炭、有色、鋼鐵等出現久違的大漲，部分個股股價甚至一度超越2015年牛市的高點。而在周期股的這波炒作中，雖然有一定的「業績」成分，但近期也開始出現投機炒作的苗頭，只要和「周期行業」沾上邊的股票，無論業績是否增長，很容易獲得活躍資金的參與。而在上周，因股價無厘頭暴漲被特停的中孚實業，以中報凈利潤同比下降55%作為預警，引爆了周期股的大調整。從龍虎榜的成交回報看，上周五（8月11日）機構資金從周期股大舉撤離，雲鋁股份賣出前5席位清一色是機構專用席位(見附圖)；神火股份、雲南銅業、黑貓股份有4個機構席位名列賣出前5；常鋁股份有3個機構席位現身賣出前5。

附圖：雲鋁股份8月11日龍虎榜

和大消費、大金融相比，大周期的股票估值更高，股價也更具有彈性，甚至不少股票本身就帶有濃厚的題材投機炒作色彩。在短期股價被大幅炒高之後，周期股已經在某種程度上反映了行業轉暖的形勢，性價比大不如前。而近期管理層對部分期貨品種採取限制開倉等降溫措施，也說明周期行業的產品價格在目前的基礎上繼續大幅上揚，已經不符合社會的整體利益，偏離了供給側改革的初衷。從此前公布的7月份製造業採購經理指數(PMI)為51.4%來看，維持在50以上的擴張，但從分企業規模看，大型企業PMI為52.9%，比上月上升0.2個百分點，連續兩個月回升；中型企業PMI為49.6%，比上月下降0.9個百分點，落至臨界點以下；小型企業PMI為48.9%，比上月下降1.2個百分點，低於臨界點。可見，上游產品價格的上漲，導致中下游企業不堪重負。因此，遏制產品價格的炒作勢在必行，這對周期股的「想象空間」造成較大的影響，對於那些基本面改善有限，行業競爭力平平的公司來說，在短期炒作之後難以實現真正的中線走強。

在兼具業績和題材的大周期炒作暫告一段落之後，A股市場出現一波調整的概率極大。從2009年以來出現的6次周線七連陽之後的走勢來看，陷入調整是大概率事件，即使再度收陽，也基本上是強弩之末（見附表）。因此，此次滬指周線七連陽終結之後，要麼直接波段見頂，重新漫漫尋底路；要麼強勢整固，等待新熱點的醞釀產生，再向前高發起衝擊。

附表:2009年以來滬指七連陽之後的走勢

不管是波段調整還是強勢整固，熱點的切換都是不可避免的結果，對於投資者來說「兩種走勢、一個結果」，利用接下來可能出現的反彈，對手中的持倉進行相應的調整是當務之急。對於此前經歷大幅炒作的股票，一旦出現高位單日放量長陰，或形成明顯頭部形態破位下行的，都應當趁反彈賣出離場。在調整過程中熱點尚未明確之前，不宜重倉搏殺，倉位控制在30%以下等待形勢明朗是較好的選擇。

而對於倉位較輕，操作風格激進的投資者來說，不妨階段性地關注部分中小創品種。中報顯示，「國家隊」在二季度出現低吸加碼創業板部分個股的跡象，這與之前市場部分人士所高喊的「只要大盤股、放棄中小創」的口號完全不同，這也有助於市場挖掘業績具有成長潛力或拐點的行業，在調整中營造出局部的熱點。在上周的調整過程中，創業板指數出現了超過1.3%的上漲，本周一再度大漲2.95%，已經有部分資金開始轉戰這一新戰場。

在中小創品種的選擇上，筆者建議關注股價超跌的潛力行業，比如影視行業。近期電影《戰狼2》在大陸熱映，上映16天票房超過41億元人民幣，最終有望超過55億，為低迷已久的影視行業注入強心針。從2015年牛市見頂以來，影視行業股跌幅普遍遠超大盤和創業板指數，在《戰狼2》熱映以及「國家隊」現身部分個股十大股東之列的刺激下，影視板塊的部分個股出現底部放量、逆勢走穩，有資金運作的跡象。投資者對其中估值較低、超跌嚴重的品種可列入觀察對象，如華策影視、光線傳媒等。