周線七連陽終結,兩種結果一個做法

2017/08/14

紅刊財經 特約作者 張俊鳴

上周,上證指數結束了6月19日以來的周線七連陽記錄,一年內三度衝擊3300點整數關再告失敗。短短一個多月的周線七連陽里,A股市場再度上演了「兩極分化」,以業績為主線對主板的大市值股票進行了輪番炒作,熱點從上半年的大消費、大金融轉移到了大周期,煤炭、有色、鋼鐵等出現久違的大漲,部分個股股價甚至一度超越2015年牛市的高點。而在周期股的這波炒作中,雖然有一定的「業績」成分,但近期也開始出現投機炒作的苗頭,只要和「周期行業」沾上邊的股票,無論業績是否增長,很容易獲得活躍資金的參與。而在上周,因股價無厘頭暴漲被特停的中孚實業,以中報凈利潤同比下降55%作為預警,引爆了周期股的大調整。從龍虎榜的成交回報看,上周五(8月11日)機構資金從周期股大舉撤離,雲鋁股份賣出前5席位清一色是機構專用席位(見附圖);神火股份、雲南銅業、黑貓股份有4個機構席位名列賣出前5;常鋁股份有3個機構席位現身賣出前5。

附圖:雲鋁股份8月11日龍虎榜

和大消費、大金融相比,大周期的股票估值更高,股價也更具有彈性,甚至不少股票本身就帶有濃厚的題材投機炒作色彩。在短期股價被大幅炒高之後,周期股已經在某種程度上反映了行業轉暖的形勢,性價比大不如前。而近期管理層對部分期貨品種採取限制開倉等降溫措施,也說明周期行業的產品價格在目前的基礎上繼續大幅上揚,已經不符合社會的整體利益,偏離了供給側改革的初衷。從此前公布的7月份製造業採購經理指數(PMI)為51.4%來看,維持在50以上的擴張,但從分企業規模看,大型企業PMI為52.9%,比上月上升0.2個百分點,連續兩個月回升;中型企業PMI為49.6%,比上月下降0.9個百分點,落至臨界點以下;小型企業PMI為48.9%,比上月下降1.2個百分點,低於臨界點。可見,上游產品價格的上漲,導致中下游企業不堪重負。因此,遏制產品價格的炒作勢在必行,這對周期股的「想象空間」造成較大的影響,對於那些基本面改善有限,行業競爭力平平的公司來說,在短期炒作之後難以實現真正的中線走強。

在兼具業績和題材的大周期炒作暫告一段落之後,A股市場出現一波調整的概率極大。從2009年以來出現的6次周線七連陽之後的走勢來看,陷入調整是大概率事件,即使再度收陽,也基本上是強弩之末(見附表)。因此,此次滬指周線七連陽終結之後,要麼直接波段見頂,重新漫漫尋底路;要麼強勢整固,等待新熱點的醞釀產生,再向前高發起衝擊。

附表:2009年以來滬指七連陽之後的走勢

不管是波段調整還是強勢整固,熱點的切換都是不可避免的結果,對於投資者來說「兩種走勢、一個結果」,利用接下來可能出現的反彈,對手中的持倉進行相應的調整是當務之急。對於此前經歷大幅炒作的股票,一旦出現高位單日放量長陰,或形成明顯頭部形態破位下行的,都應當趁反彈賣出離場。在調整過程中熱點尚未明確之前,不宜重倉搏殺,倉位控制在30%以下等待形勢明朗是較好的選擇。

而對於倉位較輕,操作風格激進的投資者來說,不妨階段性地關注部分中小創品種。中報顯示,「國家隊」在二季度出現低吸加碼創業板部分個股的跡象,這與之前市場部分人士所高喊的「只要大盤股、放棄中小創」的口號完全不同,這也有助於市場挖掘業績具有成長潛力或拐點的行業,在調整中營造出局部的熱點。在上周的調整過程中,創業板指數出現了超過1.3%的上漲,本周一再度大漲2.95%,已經有部分資金開始轉戰這一新戰場。

在中小創品種的選擇上,筆者建議關注股價超跌的潛力行業,比如影視行業。近期電影《戰狼2》在大陸熱映,上映16天票房超過41億元人民幣,最終有望超過55億,為低迷已久的影視行業注入強心針。從2015年牛市見頂以來,影視行業股跌幅普遍遠超大盤和創業板指數,在《戰狼2》熱映以及「國家隊」現身部分個股十大股東之列的刺激下,影視板塊的部分個股出現底部放量、逆勢走穩,有資金運作的跡象。投資者對其中估值較低、超跌嚴重的品種可列入觀察對象,如華策影視、光線傳媒等。

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