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有瑕疵的成長股,如何對待?丨今日股市

有瑕疵的成長股,如何對待?丨今日股市

這個星期一直在思考一個問題,對於一些質地不錯,但有瑕疵的成長股,我要怎麼處理呢?有瑕疵表現在以下三點:

1、增速不明

例如濟川葯業,過去三年的複合增長率在30%以上,而且凈利潤增長率呈現加速狀態,最新一季度的增長率為39%,但30%以上的增速能保持多久,這真的很難說。看似成長確定性很高(兒童必用藥,受益二胎),但這種確定性能保證濟川未來三年一直保持30%以上的增長嗎?

濟川現在的滾動市盈率為29倍,如果能夠一直保持30%以上的增長的話,那麼PEG小於1,加上現在的走勢不錯, 在這裡介入是一個不錯的選擇;但如果未來不能保持30%以上的增長的話,PEG>1,就不是我的菜了。

2、估值偏高

例如利亞德:近三年一直保持100%以上的增長,鑒於LED小間距產品市場仍處於高速發展階段,且公司競爭力很強,所以未來三年保持50%的複合增長率問題不大(鑒於謹慎原則,最高只給50%的三年複合增長率)。

現在的滾動市盈率為40倍,所以PEG=0.8,雖然PEG是小於1了,但這市盈率讓我難以下手。對於這種高增長、估值偏高的個股,是要基於謹慎原則排除它,還是買入?

3、競爭力弱

例如浙江仙通:動態市盈率為30倍,近三個季度的業績增速分別為40%、70%、80%,呈加速增長之勢。未來三年複合增長率無法估計,但現在這個估值在次新股里算是比較親民的,增速也不錯,所以讓我很動心。

但打開招股說明書一看,心涼了半截:這個公司並沒有特別大的競爭優勢,在行業里只能算是一個小孩子而已。像這樣低估值高增長,卻沒有競爭優勢的公司,又能不能入手?

解決方法

這就是最近在尋找個股的過程中所遇到的三個問題,像雨虹偉星這樣的低估值穩增長、競爭力還強的個股只在少數,其他大部分的個股總是有或大或小的問題。

對於大的問題自然是一票否決,但對於小的問題也一票否決的話,就找不到股票可以買了,所以這三個問題要做怎樣的處理,民工思考了很久,最後想出了應對的方法:

1、對於過往業績穩定,但未來能否繼續保持穩定增長成疑的個股,我會以投機的心態去買

找好買點的同時設置好止損位(對於這類股票我會將止損位設置為10%),如果買入之後有利潤的話就一直持有,等到增速不及自己的預期的時候出來;

而如果買了之後並沒有獲利,而是被迫止損的話,那我會拋棄這隻股票,後面再也不碰它,除非它未來的增速明朗(如股權激勵)

所以在想通這件事情之後,這個星期三(下圖綠色箭頭處)我就出手買入了濟川葯業,雖然是投機,但也不是瞎買,考慮了以下因素:

首先,濟川葯業現在的滾動市盈率是30倍,之前三年保持35%以上的增速,所以未來三年如果還能保持35以上的複合增長率的話,PEG=0.8,低估;

而最近走勢強勢,10日線處一直得到支撐,星期三卻跌破了十日線,但這是由於大盤下跌所帶動的,他自己本身各條均線走勢都是向上,還是很強勢的;

十日線走平(我看的時候確實是走平的,後來收回去了),20日線向上,根據陶博士的均線順向火車軌理論,這裡就是一個好買點,所以我就大膽地買入了。後面如何,等到時見分曉吧。

2、對於業績高速增長,估值卻偏高的個股,就要出動動態市盈率了

之前我們一直強調要用滾動市盈率,但在大A股,高速增長的股票如果用滾動市盈率的話是很難買到的。

這個時候我面臨著兩個選擇:要麼放棄這類股票,要麼用動態市盈率。由於錯過這類個股還是挺可惜的,所以我決定對於這類股票採用動態市盈率來估值。

但為了保證動態市盈率的安全性,我還是做了限制:

首先,必須等到下半年才能用動態市盈率,到了下半年之後企業的經營狀況都比較明朗了,估計準確性高。而且離年底只剩幾個月,用動態市盈率也不會太過好高騖遠;

再者,預設的增長率不能超過50%。對於高速增長的個股,仍要預留一定的安全邊際,即使是以100%以上的速度增長,我也只給50%的增速,給自己足夠的安全邊際;

最後,企業增長的確定性必須非常高,以提高估計的準確性。

這樣一來對於利亞德,我估計的2017年的業績為6.69億(2016年凈利潤)乘以1.5(預設的最高50%的增速)=10.035億,利亞德現在的市值為305億,2017動態市盈率為30倍,假設未來三年保持50%的複合增長率的話,PEG=0.6,有足夠的安全邊際。

那利亞德未來三年的增長確定性有多高呢?利亞德現在主要收入來源有三塊:夜景旅遊、智能顯示和文化旅遊,三個板塊所對應的行業均處於爆發初期,且利亞德在這三個行業都有強大的競爭優勢,所以未來三年增長50%的確定性還是很高的。

所以對於利亞德,我會保持密切關注,等到買點出現的時候買入。(誰敢問我買點在哪裡我拉黑誰)

3.對於競爭力弱的公司,想了很久還是決定放棄

為什麼呢?因為成長的確定性不高:如果是現在這個行業處於景氣周期的話,那競爭力弱的公司還能跟著喝口湯,但賺的肯定沒有龍頭多;如果現在這個行業發展速度放緩的話,競爭力弱的公司就只能倍龍頭所吞併。

之所以讓我堅定一定要買競爭力強的個股,是因為我想起了去年做的一筆交易:買入大華股份,幾個星期後因為業績不及預期割肉出場。

如果當時買的是海康威視這個龍頭的話,就沒有業績不及預期這個利空了,按我持股的耐性,肯定能趕上今年這波行情。但為啥沒買?因為覺得市值太大了,都是偏見惹的禍。

連大華這個在高速發展的安防行業的老二都會出現這樣的幺蛾子,更何況其他沒有競爭力的、行業發展緩慢的公司?所以對於浙江仙通,我只能表示沒有緣分了。

頒獎

昨天的活動前三名如圖(45贊那位居然敢笑我寫錯年份,不給獎品,不服來打我呀)

民工覺得最贊的是這位孝子,希望你走上成長股的正道(誰叫我也有個不聽勸的爹呢)

請以上這幾位獲獎的小夥伴發消息和民工聯繫(不是留言不是留言不是留言!重要的事情說三遍)

明天休息,本周就說這麼多。

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