平安大華基金「嚴重偏科」 權益類產品誰執牛耳？

曾幾何時，作為內地的第63家基金公司，總部位於深圳的平安大華基金一直以創新吸引著業界的眼球，無論是當年的足球寶還是好房寶，都曾引領著行業風潮！

時過境遷，如今的平安大華基金漸漸失去了創新的鋒芒。目前，平安大華旗下沒有一隻QDII基金，同時也沒有一隻分級基金產品和定增類產品；從公司旗下的產品結構來看，目前固收類產品與權益類產品的比例約為7.5:1，股債蹺蹺板已經嚴重失衡；而且，在公司勢微的權益類陣營中，縱觀近幾年的基金排名，平安大華權益類基金中出類拔萃者寥寥無幾，排行榜尾端卻常常浮現「平安大華系」的身影。

緣何該公司發展嚴重偏科？對此，資深基金分析師常玏指出，保險系基金公司通常在權益投資方面比較保守，創新投資領域發展較慢，很難為投資人帶來爆發性的階段回報；雖然保險系基金公司風控嚴格是好事，但同時也減少了很多創造超額收益的可能性。

保險系基金公司的幸福與煩惱

在多數基民看來，隸屬於平安集團旗下的平安大華基金應該算是保險系基金的一員，但實際情況卻有所偏差。

數據表明，自基金公司成立以來，平安大華基金的股東始終未變，它們分別是：平安信託有限責任公司(持股60.7%)、新加坡大華資產管理公司(持股25%)、三亞盈灣旅業有限公司(持股14.30%)。由於第一大股東是平安信託，因此嚴格意義上說，平安大華或許應該歸屬於信託系基金。

對此，記者採訪了解到，實際上平安集團對外是一盤棋式的統一布局，平安大華基金被視為保險系基金也不為過；成立之初，圈內普遍認為含著金鑰匙出生的平安大華背靠大樹好乘涼，有著除銀行系基金外其餘派系基金公司所不可比擬的優勢。

但實際情況並非如此，記者手頭的數據統計顯示，最近6個月，平安大華基金髮布的延長募集期公告多達15則，其中僅鼎灃混合基金就3次延長募集期，成為內地基金公司之「最」。

雖然平安大華並非根正苗紅的保險系基金公司，但是其所遭遇的問題卻是保險系基金公司的通病——保險系基金實際上有著根植於保險行業所繞不開的文化背景：首先，保險系基金更多是保險公司完善金融布局的一塊牌照，而非全部甚至也不是其重心；其次，保險公司實際一定會支持保險系基金一部分資金，讓其生存下去，但這種支持很多時候是作為過橋資金來幫忙成立債券基金和貨幣基金，通常對權益類基金的支持則可以忽略不計。

當然，對保險系基金而言，其本身也有著自身的優勢。「業績較為穩健是這類公司的特色。」常玏解釋，「假設股市第一年是大牛市，別人掙到70%，保險系可能會掙到30%，排名在前50%；假設第二年股市大熊市，別人虧30%，保險系或許能做到不賠。這樣三四年之後，保險系的產品大體會有三到四成的平均收益。」

平安大華失衡的「蹺蹺板」

作為最早成立的「保險系」基金公司，平安大華一直被視為這一陣營的一桿標尺。

然而，這家2011年初成立的基金公司如今面臨著成長的煩惱，首當其衝的問題就是股債失衡的蹺蹺板。若單論規模，公司從2014年的百億水平發展到如今約850億的規模，進步著實明顯，但仔細研究發現，規模的突飛猛進幾乎全是拜固收類產品所賜，權益類產品貢獻寥寥。

數據表明，截至今年一季度末，平安大華旗下的基金資產規模約851.16億，但產品結構中，貨幣型基金佔比約為83.55%，債券型基金佔比約為5.41%，固收類產品合計貢獻了約九成份額；但公司目前的股票型基金僅有3隻，而規模僅約90億的混合型基金中，實際也不乏偏債混合型產品的身影。也就是說，公司旗下的產品基本被低風險類產品所壟斷。

原本就弱勢的公司權益類產品，仍然被各種各樣的問題所侵襲，例如產品規模迷你就是普遍的現象。數據顯示，截至今年第一季度末，平安大華智慧的最新規模為6.85億，規模排名公司權益類之首，平安大華行業先鋒的最新規模為3.25億，平安大華鑫享和鑫安兩隻產品的規模也都在3個億左右；除此以外，平安大華旗下的其餘權益類產品規模基本都徘徊在2億生死線之下，例如平安大華策略先鋒的最新規模約為1.25億，平安大華新鑫先鋒(AC兩類合併計算)的最新規模約為0.73億，平安大華睿享文娛(AC兩類合併計算)的最新規模約為0.51億，平安大華智能生活的最新規模約為0.51億。

在多隻權益類基金規模迷你的同時，平安大華基金權益團隊人才匱乏的問題也逐漸顯現。公開的數據顯示，剔除掉剛剛發行成立的產品和量化產品，平安大華旗下有數據可查的權益類基金為8隻，而目前管理權益類產品數量最多的基金經理是一位名字頗具特色的掌舵人——神愛前。公司網站的資料表明，此君目前管理著平安大華智慧、平安大華策略先鋒和平安大華智能生活(他與另外兩位基金經理共同管理).

天天基金網的數據顯示，這位平安大華基金委以重任的「操盤手」是位不折不扣的「菜鳥」，在任職基金經理之前，神君曾在多家券商任職過研究員，他於2016年7月19日起接手平安大華策略先鋒基金經理一職，迄今其基金經理崗位從業經驗尚不足一年。而從成績上看，其所操盤的幾隻基金的任職回報均為負值，且凈值下跌均超過了兩位數。

業績平平原因何在？

神愛前的操盤業績是公司權益類產品勢微的一個縮影，實際上近年來，平安大華基金整體在權益領域的業績乏善可陳。

年中將至，平安大華權益類基金的中考成績單或許很難及格了。數據顯示，截至6月15日收盤，平安大華智慧在1368隻同類型基金中的排名僅僅為第1256位，平安大華智能生活A更是排在第1319位，而平安大華智能生活C則排到了第1324位；在504隻偏股混合型基金的排名中，平安大華策略先鋒排到了第381位，平安大華行業先鋒排到了第408位，上述基金開年迄今均錄得負收益，在同類型基金中排到了后二分之一的位置。整體來看，公司權益類基金中今年表現較好的是新鑫先鋒和睿享文娛這兩隻，但錄得的正收益也均未到兩位數。

綜觀平安大華基金權益類產品陣營，實際上多數基金有著相似的軌跡，它們在2016年遭遇了凈值的大幅回撤，而2017年漸近中場，它們似乎也尚未恢復元氣，整體業績平平。例如神愛前所操盤的平安大華智慧，該基金2016年全年凈值下跌了40.24%，2017年迄今凈值下跌了4.54%。

而神愛前的操作思路似乎能折射出問題的所在，在智慧的季報總結中，神經理表示：「本基金1-2月份抓住了國企改革、低估值藍籌的板塊性行情，凈值表現較好；但在2月下旬，本基金比較了行業估值及未來成長潛力，判斷當前位置成長股更有估值優勢，開始逐漸轉向成長股，在3月份成長股下跌影響大，導致基金凈值調整較多。」有趣的是，在他所操盤的另外兩隻基金中，同樣可以看到類似的對成長股錯判的描述。

綜上所述，權益類基金的「悄無聲息」或許並不能抹殺平安大華基金近年來發展中所取得的成績；但成立時間晚於平安大華的國壽安保如今的規模已經超過了900億，排名位列平安大華之前。而兩家基金公司較量的背後，其實就是平安與人壽兩大保險巨頭之爭，或許好戲才剛剛開始！