公募基金2017最牛「小鮮肉」深度分析

光大製造2025這隻近期熱門基金，我（）最早在7月21日《近期熱門基金點評（七月）》里挖掘出來，予以了提示。8月8日《重倉周期板塊的基金還能參與嗎》一文中我明確指出：周期性板塊的行情還沒走完，仍可逢低參與，並正式推薦了光大2025作為參與周期板塊的標的。8月30日的《基金投資九月策略》明確將光大2025納入了成長類的基金予以推薦。

對於這個基金的業績、持倉和操作分析，前面的幾篇文章都有研究，這裡不再贅述。今天主要是對年輕的基金經理何奇進行深度分析。

資歷

這是光大保德信官方網站上何奇的簡介。對於何奇的年齡，簡介上並沒有給出。有的媒體說他是27歲的「小鮮肉」，有的說他是生於1987年。從簡介上可以看出，他在武漢大學2010年獲得學士學位，2012年獲得碩士學位。按讀書的常規年限倒推，生於1987年應該是比較靠譜的，今年應該是 「三十而立」。

何奇行業從業時間為5年，走的是一條經典的分析師、研究員、基金經理助理、基金經理的晉陞路線。目前何奇單獨管理光大2025，與他人合管光大智選、光大鼎鑫、光大優勢配置，共管理四隻基金，總規模為51.68億元。其他幾個基金，光大優勢今年以來收益達25%，光大智選成立不到四個月收益已接近10%。

從上面的分析來看，何奇由於個人能力突出，在光大保德信已經挑起了大梁。這個成長速度，應該是很優秀的了，但還不是最快的。印象中生於1980年的齊東超在2009年就出任了匯添富的研究部副總監，時年29歲。像這樣的不到30歲就能獨當一面的年輕經理，絕對是精英中的精英。齊東超更是30多歲就出來單幹，創辦了私募。

公開報道

光大2025在二季度末都還默默無聞，最近三個月取得了36.87%的收益，貢獻了今年的絕大部分業績。

我注意到，5月15日上海證券報就有一篇對何奇的專訪（記者：朱賢佳），當時何奇還默默無聞。在文中是這樣表述的：

何奇表示，短期市場機會或存在於兩大領域：一是業績與估值匹配的行業，這既包括建築建材、化工和造紙等受益於供給側結構性改革的周期性行業，也包括家電、環保和電子等下游需求穩定的製造服務業；二是雄安新區、國企改革和「一帶一路」等主題投資領域。但相對而言，資金可能更關注於估值和業績本身，更看好那些被低估的價值白馬股。

當時他已經提及了周期性行業。在七月份光大2025的業績爆表后，朱賢佳再次採訪何奇。8月10日上海證券報發表專訪《光大保德信何奇：挑周期行業好公司，賺估值修復的錢》。在文中，何奇對周期股的走勢進行了詳細的分析。他說：「7、8月份鋼鐵和電解鋁等行業機會較多。中長期看，在造紙和化工等周期行業中，建議配置具有規模優勢的龍頭企業及業績超預期品種」。

最後，何奇告誡投資者：「投資不要太在意「標籤」，好的投資機會往往在人跡罕至的地方。要學會在投資中沉住氣，才能收穫屬於自己的超額收益」。

隨著名氣越來越大，有更多的媒體對他進行了專訪。8月24日，證券時報發表了記者李滬生的專訪《光大保德信何奇：周期股進入下半場》。在文中，何奇認為，三季度周期股依舊是市場的主線，但可能開始進入下半場，這意味著周期股的風險開始增大。他指出，十九大之前供給側改革依舊是長期的主線，周期股的走勢很難被反轉。

操作風格

何奇擇股能力較強，平時保持較高倉位，基本不作擇時操作。前十大重倉股佔比超過60%，持股比較集中。除個別時間段外，換手率保持在300%-400%左右，並不是很高。

由於成功的操作周期股而名聲大噪，何奇已經被貼上了「周期股專家」的標籤。其實對他的評價應該不僅限於周期股的操作。前面資源股有幾天大跌的時候，光大2025的凈值回撤也比較小，說明他進行了高拋的操作，已經減倉換股。他是屬於那種綜合能力較強、操作較為積極的基金經理。在年輕的基金經理裡面，完全可以媲美中歐基金的周應波。

光大保德信目前正處於人才青黃不接的時期，基金經理除戴奇雷資歷較深外，其餘都是一些從業五、六年的年輕經理。從接受媒體專訪的頻率來看，基金公司應該是把他當作明星基金經理來培養的。這是未來公司的柱檯子，今後應該會對他予以全面的支持和大力提攜。

在本文尚未定稿之際，光大基金在周六發布公告，從9月5日起光大2025每個賬戶每天限購10萬元。在非交易日發布限購公告，這是比較罕見的。可見基金公司要對這位年輕的基金經理進行業績保護，心情非常迫切，由此也進一步印證了我先前的判斷。因此30歲的何奇是我（）今年最大的發現。