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錢越給越少,苦日子才剛剛開始

錢越給越少,苦日子才剛剛開始

昨天,央行公布了6月份的金融數據,再次震驚了大家。

6月末,廣義貨幣(M2)餘額163.13萬億元,同比增長9.4%,創新低,比5月份的9.6%還低了0.2%;狹義貨幣(M1)餘額51.02萬億元,同比增長15%,也是進一步下降。

上個月我們就說過了M2下降到個位數,絕對是宏觀金融收緊的一個重要標誌。

歷史十幾年M2從沒有這麼低過,說明我們現在的貨幣創造能力嚴重下降,不單單是央行的問題,而是跟經濟活動也有很大關係。我們已經不能通過信用創造太多的貨幣出來了。

有人說看絕對數字,貨幣供給還是增加了3萬億。基數大了所以才會增長慢了,這根本就沒什麼關係,因為貨幣創造是按照乘數進行的。只要有信用在,貨幣轉動的快速,那麼就會是按照百分比的增加。而任何一個國家的貨幣供應也都是按照百分比計算的,沒有人會按照絕對增加值來計算。反過來說貨幣如果收縮,那麼就意味著縮減資產負債表或者經濟陷入絕對的通貨緊縮。

我們經常把M2和房價的走勢拿給大家,M2其實基數早就大了,在2008年的時候,就有巨大的基數了,但還是遵循這個規律,只要M2漲,房價就迎來暴漲,M2跌資產價格都會跌。房價也不例外。

所以這次M2跌出了新低,對於房價來說。意味著一場毀滅性的打擊即將到來。錢就是拖著房價這艘大船往前行駛的水,船的膨脹速度比水快,很快會出現的情況就是擱淺觸礁。

昨天還有一個數字值得關注,那就是人民幣新增貸款超預期,達到了1.54萬億,超出市場預期1000多億。

這個月企業貸款多了,再加上6月份本身就是貸款高峰,說明還是投資拉動經濟為主,只要固定資產投資穩定,企業就會貸款。另外還有一點因素,金融強監管,讓其他的融資途徑封閉,所以只能回到貸款的渠道上來。

而房貸是這個月也有所反彈,但跟房地產銷售的數據卻並不同步,也就是說房貸反彈了,但銷售仍然在下滑。所以房貸的反彈可能就是短暫現象,經過半年的消耗戰,基本上各家銀行的貸款額度都差不多了,下半年估計房貸還是仍然會繼續向下。可能會越來越一貸難求。

對於M2低於10%這個事,大家明顯很不買賬,還是認為央行放水了。但其實央行現在要做的就是進一步的維持經濟穩定運行,健康減肥而不是直接餓死。

央行有序的減少貨幣供給,特別是7月上半個月,基本上就沒有任何投放,回收貨幣的決心相當大。之前欠的債,需要一點一點還。逐漸讓貨幣回到常態。現在我們索性在正確的道路上。

其實大家不用管M2到底印了多少,只要看清市場利率,這就是現在的水位,今年上半年水位一直在上升,就說明貨幣的方向是趨緊的。而未來幾年,可能都是堅持這個方向不會變化。

我們之前習慣了花錢大手大腳,習慣了低利率借錢,習慣了銀行有的是錢可以給我,現在要趕緊轉變思路。以前慷慨的銀行,正在變成討債的債主,以前寬鬆的利率,正在變成上吊繩,在每個負債者的脖子上越勒越緊。而央行現在只能提供必要的流動性,也就僅僅保證大家餓不死而已。想要再像以前那樣過揮霍無度的日子,基本沒可能了。

巴菲特說過,利率就是資產市場的重力,屬於最基本的法則,利率將會改變各類資產價格的估值方法,而市場利率才是各個資產市場的領先指標,只要利率上漲,各類資產價格都是會往下跌的。

所不同的是,從10樓往下跳,還是從1樓往下跳的問題。股市就是在1樓,而長久期的高息債務,以及更長久期的房子,現在已經站在了10層的跳板上。這是一個只能向上爬,沒有退路,要下來只能往下跳的遊戲,對於大多數人來說,關心的是他還能不能繼續向上爬到12層,或者20層。但其實從10層跳下來已經粉身碎骨了。所以他繼續往上爬與不爬,已經沒什麼太多的意義。

結果已經註定了,過程還重要嗎?

就好比給你一個日息5%的理財,理論上你投10000塊錢,一年時間財富超過馬雲,也許你投了一段賺了很多錢,但人性就是這樣,你收不了手,只想賺更多的錢。最後被騙光的結果註定了,誰又在乎你是不是中間是否真的財富超過了馬雲呢?沒有一個國家是可以靠炒樓讓人民發財國家富強的,所以夢的再好終究是要醒的,現在,央行貨幣的鬧鐘已經響起,只是你蒙住了頭仍然沉浸在美夢之中,不想醒來而已。

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