智慧醫療產業全面啟動 10股即將爆發

相關渠道獲悉,智慧醫藥產業步入產業啟動期,這意味著相關產業鏈概念股面臨巨大的發展機遇和投資潛力,值得關注。

細分領域龍頭初現智慧醫療產業步入啟動期

所謂智慧醫療,是融合物聯網、雲計算與大數據處理技術,以「感、知、行」為核心,建立智能遠程疾病預防與護理平台。業內人士指出,智慧醫療產業現已步入啟動期,市場有望高速增長,細分領域龍頭初現,但商業模式還有待完善。

根據《全國醫療衛生服務體系規劃綱要(2015—2020年)》,到2020年,實現全員人口信息、電子健康檔案和電子病歷三大資料庫基本覆蓋全國人口並信息動態更新,全面建成互聯互通的國家、省、市、縣四級人口健康信息平台,積極推動移動互聯網、遠程醫療服務等發展。

基於物聯網的全新業態

智慧醫療是一種以患者數據為中心的醫療服務模式,主要分為三個階段:數據獲取、知識發現和遠程服務。其中,數據獲取由醫療物聯網完成,知識發現依靠大數據處理技術進行,遠程服務則由雲端服務與輕便的智能醫療終端共同提供。這三個階段形成智慧醫療中「感、知、行」。

以產檢為例,孕婦懷孕期間需要進行數次產檢,通常需要反覆從家裡到醫院檢查。實際上,孕婦的大部分常規檢查,如宮縮、胎心、胎動等都可以藉助儀器完成。如果採用智慧醫療模式,該孕婦只需要在第一次和最後一次快生產時去醫院產檢即可,其餘可以在家裡通過終端設備自助完成,並將信息傳輸到醫院,再由醫生給出檢查報告。

香港科技大學計算機科學與工程系教授倪明選告訴證券報記者,從上面這個例子可以看出,智慧醫療具備解決「看病難、看病貴」問題的潛力。

一般而言,與傳統的醫療服務模式相比,智慧醫療具備多個優勢。

首先,利用多種感測器設備和適合家庭使用的醫療儀器,自動或自助採集人體生命各類體征數據,在減輕醫務人員負擔的同時,能夠獲取更豐富的數據。

其次,採集的數據通過無線網路自動傳輸至醫院數據中心,醫務人員利用數據提供遠程醫療服務,能夠提高服務效率,緩解排隊問題,並減少交通成本。

第三,數據集中存放管理,可以實現數據的廣泛共享和深度利用,有助於解決關鍵病例和疑難雜症,能夠以較低的成本對亞健康人群、老年人和慢性病患者提供長期、快速、穩定的健康監控和診療服務,降低發病風險,間接減少對稀缺醫療資源如床位和血漿的需求。

倪明選表示,實現智慧醫療的關鍵是物聯網技術和雲計算技術。這兩大技術的連接點是海量的醫療數據,或稱為「醫療大數據」。醫療物聯網中數據規模龐大,增長速度很快,傳統的資料庫技術難以有效對其進行管理和處理。因此,在智慧醫療體系中,需要引入專用於醫療服務的雲計算平台,以較低成本實現高效和可擴展的醫療大數據存儲與處理,並通過互聯網為用戶提供方便快捷的醫療服務。

智慧醫療強調數據的採集和利用,不受時間和地點的約束。雖然現有的電子病歷系統能夠以數字化方式保存患者在醫院的檢查與就診記錄,但這些數據有限。智慧醫療利用物聯網技術隨時隨地採集各種人體生命體征數據並自動保存,比人工錄入電子病歷的數據量高出數個數量級。

而數據的深度利用,即使用數據挖掘和機器學習等技術,可以從數據中發現隱藏的知識。例如,患者的血氧飽和度變化周期、心率異常檢測、生命體征關聯變化模式等,由於涉及的數據種類繁多且規模龐大,這些知識難以憑藉醫生的經驗以人工方式獲得,而應用大規模數據處理技術,能夠分析這些數據,幫助醫生診療疑難雜症。

倪明選表示,智慧醫療是以「感、知、行」為核心的智能遠程疾病預防與護理平台。「感」的挑戰在於如何長期、精確、便捷、及時、無創地採集各種人體關鍵生命體征數據。「知」的挑戰在於如何從大數據信息中挖掘關鍵生理特徵,可靠、快速、高效地發現早期疾病和預測健康風險。「行」的挑戰在於如何建立有效的數據模型,以實現大規模複雜健康查詢的快速準確響應。智慧醫療需要融合物聯網、雲計算、大數據處理等多種技術。目前,醫療物聯網發展日趨成熟,逐漸進入產業化階段。而面向大數據的雲計算尚面臨諸多挑戰。為最終實現智慧醫療,需要在醫療大數據的存儲、管理、處理、分析等方面尋求突破。

電信運營商搶佔先機

值得注意的是,目前對智慧醫療推進較為積極的並非醫藥企業,而是電信運營商。無論是國內還是海外市場,電信運營商多在積極向這一領域擴張,將其視為全新的盈利增長點。全球重要電信運營商紛紛成立專門部門負責醫療信息化運營,大量聘請來自醫療機構負責信息技術的高管組成諮詢委員會。在服務方面,運營商重視網路及安全設施的部署,建設醫療信息化服務的基礎。

聯通集團研究院研究員李建功指出,目前全球智慧醫療業務發展突顯三大特點:首先,傳統通信行業多以ICT基礎業務作為智慧醫療業務切入點和業務開展基礎;其次,智慧醫療作為行業信息化的一種典型應用,具有行業特點強、個性化要求高的特點;第三,智慧醫療作為新興行業,目前仍未形成成熟產業鏈,合作夥伴正在探索未來發展模式。

2010年,西班牙電信強勢進軍醫療信息領域,專門成立了智慧醫療業務部門。西班牙電信開發基於ICT的醫療業務,包括通過移動方式提醒患者就醫、適用於慢性病患者的遠程監控、遠程修改病歷以及基於視頻會議的病患諮詢等。

AT&T公司近期在管理層架構中新設首席醫療信息官。這標誌著該公司已將智慧醫療行業作為一大潛力領域進行系統開發。AT&T公司針對行業中醫院、醫生、公共衛生人員等不同的主體,提供相應的解決方案,包括醫療信息交換、遠程醫療、安全服務、災后恢復、統一通信、遠程醫療等解決方案。

跨國電信運營商Vodafone則在智慧醫療服務領域重點關注三類主體,包括製藥公司、醫療服務機構和醫療保險提供者。Vodafone研發團隊提供應用服務系統作為重點產業。醫療機構員工可通過移動終端以遠程方式方便接入其應用系統,實時接入最新醫療健康數據並使用其他資源,以方便服務客戶、判斷產品效能、指導安全用藥、提高產品和服務效率。

此外,高通公司宣布組建全資子公司高通生命公司,運營此前的高通無線醫療部門業務。同時,將設立規模為1億美元的高通生命基金,由高通公司投資集團——高通風險投資管理。高通生命公司的首項產品——無線醫療終端平台已上市,旨在通過基於雲的解決方案將無線醫療終端互聯,以方便終端用戶。

谷歌和IBM公司在2009年即宣布,患者可以使用IBM的軟體從他們的醫療設備,如血壓和血糖監測的介面來傳輸數據,並通過谷歌在線錄入個人健康記錄庫中。

英特爾公司和通用電氣公司早在2009年就建立合作關係,在智慧醫療業務領域開展深入合作;並成立了康體佳健康聯盟,旨在實現醫療設備和系統之間交換信息標準化。

運營商的智慧醫療業務有所不同,地方運營商目前主要提供一些保健、健康提醒類信息服務,包括疾病預防、飲食調養以及預約類服務,缺乏針對性,介入服務有限,對用戶的吸引力不夠。

缺乏成熟商業模式

的智慧醫療產業目前仍沒有形成成熟的模式,但表現出政府參與度加強、應用範圍趨廣、物聯健康終端需求猛增、互聯互通更全面等特點。

智慧醫療作為一種新興的醫療服務業態,除缺乏成熟的商業模式外,政策及規範也有待完善。現行政策按醫院審批和監管模式進行,不利於智慧醫療的發展,同時目前還存在對個人電子健康檔案信息保護的缺失。

醫療衛生「十三五」規劃明確,醫療信息化建設作為「四梁八柱」之一,要求利用現代化信息手段,推動醫藥衛生體制改革,提供安全、有效、方便、價廉的基本衛生服務。並進一步明確「3521」工程建設要求,即建設國家、省和市州3級衛生信息平台,加強公共衛生、醫療服務、新農合、基本藥物制度和綜合管理等5項業務應用,建設居民電子健康檔案、電子病歷2個基礎資料庫和1個專用網路。業內人士表示,未來醫療主管機關將逐漸針對人群、服務範圍、標準,出台相關監管規範,解決健康體檢與健康診療、健康保險的結合問題。

隨著應用系統和終端產品的逐漸成熟完善,智慧醫療的應用範圍將逐漸拓廣。智慧醫療的應用範圍逐漸覆蓋用戶全生命周期,包括新生兒出生、新生兒家庭訪視、兒童健康檢查、預防接種、健康體檢、高血壓患者隨訪、糖尿病患者隨訪、老年人健康管理、健康教育等。

據ABI研究公司的研究報告,2017年可穿戴設備的市場需求將超過4億台。在未來5年,在體育、健身以及臨床上使用的心率監測器和可穿戴血壓計等設備將促進無線感測器的應用。藍牙等新型低功率無線技術將與社交網路和智能手機相結合,促進無線感測器的應用。物聯健康終端產品將在未來3-5年裡成為健康業務重要部分,尤其對於管理慢性病,比如慢性阻塞性肺病、充血性心力衰、高血壓和糖尿病等。證券報

樂普醫療:心血管布局深化,大健康繼續搭建

類別:公司研究機構:平安證券有限責任公司研究員:葉寅,魏巍日期:2016-11-03

投資要點

心血管產品服務加碼,保障長期增長:

公司心血管領域閉環雛形已成。產品方面,醫械板塊前三季度實現營收15.54億元,同比增長23.82%。其中核心的支架業務憑藉NANO的普及繼續保持15%左右增長。以心臟標誌物檢測為核心的IVD板塊維持3年來的高增長態勢,今年增速有望繼續保持在60%以上。10月,公司旗下雙腔起搏器獲批,成為國內唯一上市的雙腔起搏器,打開50億潛在雙腔市場大幕。藥物板塊前三季度實現營收8.33億元,同比增長25.96%。樂普葯業依託氯吡格雷實現翻倍級增長,樂普葯業剩餘40%股權已於3月完成收購,進一步增厚利潤。2015年初收購的新東港正在向試劑業務轉型,利潤增長明顯。公司在2016年又新收購美華製藥(100%)、永正製藥(75%)、恆久遠葯業(60%),心血管藥物產品線擴充至高血壓領域。

服務方面,公司產前篩查已初具規模,精準用藥指導檢測服務也有望陸續上馬,與公司醫械藥品的使用形成協同。樂普三級網路醫院正在持續建設中,2月收購洛陽六院、8月獲得合肥高新心血管醫院均作為區域中心起到承上啟下作用,而基層藥店診所規模也已達300餘家,完成長期布局目標的1/5。

其他領域持續擴充,搭建大健康平台: 在心血管領域之外,公司多點試水,在大健康領域挖掘機會。2016年來先後通過參股或基金投資布局高精度蛋白檢測(Quanterix)、血液凈化(睿健醫療)、單抗(君實生物)、胰島素無針注射器(快舒爾)並自行研發、獲批了超聲肝硬化檢測儀。這些領域的布局使公司在保持心血管強者恆強的前提下能搭建大健康平台,掘新機會,保障長期發展。

心血管全板塊日漸完善,產品線延伸布局大健康,維持「強烈推薦」評級:管理層前瞻的戰略眼光促成了公司近年來的快速增長,將一個心血管高值耗材製造商發展為擁有心血管全板塊,形成產業閉環的產業界巨頭。

擴張心血管服務的同時馬不停蹄進一步向其他潛在市場廣闊的大健康領域進行探索,保障公司短、中、長期均有發展亮點。考慮到雙腔起搏器獲批時間較晚,未能及時產生利潤貢獻,下調2016-2018年EPS0.41、0.54、0.70元(原0.43、0.55、0.71元),一年期目標價24元,維持「強烈推薦」評級。

寶萊特:血透業務高增長,看好全產業鏈布局

類別:公司研究機構:華金證券有限責任公司研究員:徐曼日期:2016-10-27

投資要點.

血透業務發量,推動公司業績高增長:公司發布2016年三季報,2016年前三季度公司實現營業收入4.14億元,同比上升63.16%,歸母凈利潤5112萬元,同比上升96.93%。其中第三季度實現營業收入1.46億元,同比上升28.96%,歸母凈利潤2170萬元,同比上升22.60%。公司前三季度實現了業績的高增長,主要是由於:(1)公司傳統的監護儀器收入實現穩步增長,前三季度健康監測板塊實現收入1.56億元,同比增長66.13%;(2)公司血透產品銷售收入較去年同期大幅增長,前三季度腎科醫療板塊實現銷售收入2.54億元,同比增長111.91%,同時公司於2016年8月投資設立一家新的血透渠道商深圳市寶原醫療器械有限公司,未來公司將快速進入華南地區的血透市場,有望進一步提升血透板塊收入。

期間費用控制合理,提升公司凈利情況:從期間費用角度看,公司2016年前三季度銷售費用5735.95萬元,同比上升23.50%,管理費用4289.60萬元,同比上升30.19%,主要是由於合併的新公司對管理費用的影響,財務費用-126.32萬元,同比上升76.23%。從費用率角度看,公司前三季度銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為13.86%(-4.45PCT)、10.37%(-2.62PCT)和-0.31%(+1.79PCT),公司的期間費用控制合理,進一步提升了公司的凈利潤情況。

深入布局「產品+渠道+服務」全產業鏈,公司未來成長空間有望徹底打開:(1)產品方面,公司透析機、透析粉液和透析管路已有批文能夠正式生產,透析器預計2017年底將獲得批文,同時公司推進公司第二代血液透析機D50的研發,有望進一步豐富公司產品線,(2)渠道方面,公司積極進行血透渠道商的投資整合工作,繼寶瑞醫療(貴州血透渠道)、申寶醫療(上海及周邊渠道)后,公司於今年8月投資設立一家新的血透渠道商深圳市寶原醫療器械有限公司,有望快速進入華南地區的血透市場。(3)服務方面,在公司層面設置腎病醫療服務投資事業部,使醫療服務團隊中的醫生專業人員增加到3-5名,,以加快相關醫療機構的尋找進度和並后醫院的建設進度。公司積極推進院中院和腎科醫院的建立,2016年計劃完成5家醫院的併購重組談判,建成1-2家以血透為主的腎病樣板醫院,建立5家以上的「院中院」模式的血透中心,完成10家以上的血透中心投放。公司「產品+渠道+服務」全產業鏈布局已經完成,受益行業高增長以及持續外延併購,我們看好公司血透板塊未來的發展。

通策醫療:擬設立醫療投資基金,加快全國布局

類別:公司研究機構:上海證券有限責任公司研究員:魏贇日期:2016-10-18

擬設立醫療投資基金,加快全國擴張步伐

公司公告,擬與關聯方海駿科技共同投資設立浙江通策口腔醫療投資基金,基金規模人民幣10億元,其中通策醫療出資人民幣2億元,海駿科技出資人民幣8億元。該基金設立后將用於專項投資建設大型口腔醫院,包括北京、武漢以及正在洽談中的重慶、成都、廣州、西安,共計六家大型口腔醫院。投資基金提供六家大型口腔醫院所有建設及運營資金並提供管理,承擔在培育期間所有虧損及責任,獲得標的醫院的實際投資權益;在培育期滿后公司具有標的醫院的優先收購權,在滿足一定條件下由公司優先收購投資基金在標的醫院的全部投資權益,獲得培育成熟的標的醫院,不但可以增厚公司業績,還可以合理降低、規避公司因直接投資建設大型口腔醫院可能面臨的新建醫院培育期虧損、發展前景不明確、經濟效益不明確等風險,開啟公司全國擴張新模式。

目前公司已公告全資子公司通策口腔集團擬與通策口腔醫療投資基金合作共建科學院大學北京口腔醫院和科學院大學武漢口腔醫院。其科大北京口腔醫院項目投資總額約2億元人民幣,通策口腔集團佔有國科大北京口腔醫院52%的股權,對應的投資額1.04億元由通策口腔醫療投資基金投資,國科大武漢口腔醫院項目投資總額1億元人民幣,均由通策口腔醫療投資基金投資,通策口腔集團持有國科大武漢口腔醫院100%股權。

風險提示

擴張不及預期風險;短期業績承壓的風險;醫療風險。

投資建議未來六個月,維持「謹慎增持」評級

預計公司16、17年實現EPS為0.50、0.66元,以10月14日收盤價32.78元計算,動態PE分別為65.69倍和49.38倍。醫療服務行業上市公司16、17年預測市盈率中值為66.68倍和54.46倍。公司的估值接近於醫療服務行業的中值水平。公司的口腔醫療服務業務在浙江省內具有較大的品牌基礎和競爭優勢,未來可依託國科大存濟醫學院為公司培養和吸引更多的醫學人才,打破普遍存在於民營醫療機構中的人才匱乏這一瓶頸,成立投資基金,不僅為公司的全國布局提供資金保證,還可降低直接投資新院帶來的新建醫院培育期虧損、發展前景不明確、經濟效益不明確等風險,為公司口腔業務從省內向全國各大中心城市推廣奠定基礎;公司輔助生殖業務已取得一定成效,擁有國際領先的品牌和技術,在植入成功率和安全性上都有著很大的競爭優勢。在政策對民營醫療機構的鼓勵和扶持下,我們看好公司未來一段時期的發展,維持「謹慎增持」評級。

恆瑞醫藥:三季報持續較快增長完全符合我們預期,公司是醫藥板塊稀缺的戰略性長期投資品種,繼續看好其「創新+國際化+優質仿製」

類別:公司研究機構:光大證券股份有限公司研究員:張明芳日期:2016-11-03

優先審評新獲突破。國家藥品審評中心2016年7月21日發布了《「首仿」品種實行優先審評評定的基本原則》的徵求意見,我們在8月2日《光大證券醫藥行業2016年8月月報》中判斷:臨床急需的國產腫瘤葯等首仿品種將實行優先審評,上市加快將利好於研發領先的龍頭恆瑞醫藥。10月28日,公司重磅品種首仿注射用紫杉醇(白蛋白結合型)獲得CDE優先審評,我們認為恆瑞作為優質仿製企業,這次白蛋白紫杉醇被列入優先審批只是一個開始。

公司「製劑出口、國際化」戰略持續取得成果:我們預計公司原料葯及製劑出口業務持續增長,海外銷售收入增速50%左右。目前公司的奧沙利鉑、環磷醯胺、伊立替康、七氟烷、來曲唑等多個製劑產品獲准在歐美日銷售。公司在歐、美、日高端市場共開展了二十多個產品的開發和多地申報工作,同時計劃向澳大利亞、紐西蘭,以及俄羅斯、墨西哥、巴西等國家拓展。

仿製葯一致性評價工作有望實現突破,為公司業績成長提供新的動力。公司目前積極推動仿製葯質量和療效一致性評價工作,已遞交替吉奧膠囊、厄貝沙坦片、鹽酸氨溴索片的參比製劑備案材料。恆瑞醫藥作為國內優質仿製葯龍頭企業,研發實力雄厚,我們認為公司部分產品將率先通過一致性評價,進而將促進其銷量和市場份額、甚至價格的提升。「一致性評價」為公司帶來其優質仿製葯在國內市場做大做強的必然機遇。

CFDA正在推進的仿製葯一致性評價、創新葯優先審評等新政,非常有利於恆瑞這樣兼備創新和優質仿製的龍頭。我們維持預測公司2016~2018年凈利潤將分別同比增長25%、23%和22%,分別實現EPS1.16/1.42/1.73元,維持「增持」評級。風險提示:招標降價、二次議價導致當期業績增長低於預期。

美年健康:業績高速增長,平台效應值得期待

類別:公司研究機構:西南證券股份有限公司研究員:朱國廣日期:2016-10-27

投資要點

事件:公司2016Q1-Q3實現營業收入18.9億元(+46.2%)、歸母凈利潤9538萬元(+21.5%)、扣非后歸母凈利潤8494萬元(+90%)。業績高速增長,盈利能力提升顯著。1)公司業績高速增長,扣非后歸母凈利潤增速達90%,主要源於收入的高速增長和盈利能力的同步增強:隨著新體檢中心的放量,公司業績呈現高速增長,收入增速達46.2%;隨著規模效應體現,盈利能力提升顯著,毛利率同比提升1.04個百分點,期間費用率同比下降2個百分點。2)公司體檢中心數量擴張速度快,截至2016年6月30日,已擁有超200家直營及參股體檢中心,覆蓋全國29個省、100餘個主要城市,形成了較為完善的體檢網路。經過多年的運營,公司已形成系統化的、標準化的、可複製的體檢中心運營模式,未來公司將繼續在全國重要城市新設體檢中心,計劃在未來三至五年內完成國內500家體檢中心的布局。隨著新體檢中心的放量,預計未來3年公司業績將保持30%以上複合增長。

收購慈銘體檢后,規模效應將進一步凸顯。預計公司將於2016年4季度完成對慈銘體檢72.2%股權的收購。慈銘體檢目前在國內主要城市擁有42家體檢中心,在北京的市場份額具有突出的優勢,與美年健康在布局上有一定的互補性。此次收購亦將發揮雙方在營銷、採購、管理等方面的協同效應,降低經營成本,提升盈利能力。認為收購慈銘后,公司有望成為國內規模最大、最具發展前景之一的健康體檢和健康管理機構。

大健康入口,產業鏈延伸與平台效應值得期待。依託龐大的健康大數據以及全國性線下服務網路,公司有望成為健康管理入口。除了同行業併購外,公司已啟動產業鏈併購,特別是具有技術壁壘、且依靠體檢入口可以快速成長的賽道,比如先進診斷、基因檢測、慢病管理、專科醫療、遠程醫療等等領域,目前已收購美因健康科技公司20%的股權,與大象醫療簽署合作框架協議。我們認為產業鏈布局將增加公司的盈利點、提升附加值。

迪安診斷:渠道布局加速,業績快速增長

類別:公司研究機構:華金證券有限責任公司研究員:徐曼日期:2016-11-01

投資要點。

醫學診斷布局持續推進,醫學檢驗服務業務收入穩步上升:2016年前三季度,公司醫學檢驗服務業務實現營業收入10.49億元,同比上升30.63%。公司加速推進「4+4」的擴張戰略,2016年已建或在建實驗室覆蓋的新區域包括:江西、寧夏、內蒙、新疆、四川、福建等地,以及在浙江、山東等地積極推動二級區域中心建設,網路下沉更有利於全面覆蓋與快速服務於基層醫療機構。

轉型「醫學診斷整體化服務提供者」,新業務不斷豐富:公司積極推動從「服務+產品」雙輪驅動戰略向「醫學診斷整體化服務提供者」戰略轉型,加速新業務發展,涉及的新業務包括CRO業務、健康體檢、司法鑒定、冷鏈物流、「獨立檢驗機構互聯網運作模式」等,業務種類不斷豐富,未來有望為公司業績提供新的增長點。

宜華健康:剝離地產,聚焦大健康產業

類別:公司研究機構:東吳證券股份有限公司研究員:洪陽日期:2016-11-02

剝離地產帶來投資收益,公司業績呈現超速增長:公司三季報顯示,公司第三季度實現營收3.42億元,同比增長42.73%,實現歸母凈利潤3317萬元,實現扣非后歸母凈利潤3796萬元,同比均大幅提增長,主要系眾安康的內生增長及愛奧樂和達孜賽勒康並表所致;同時公司前三季度累計實現營收8.70億元,同比增長31.59%,實現歸母凈利潤9.66億元,實現扣非后凈利潤9.71億元,同比超速增長;公司業績呈現出超速增長主要是由於剝離地產帶來10億的投資收益,刨去該部分因素公司增長趨於穩健;

剝離地產,帶來充足現金流,專註大健康產業:公司以18.44億元向集團轉讓廣東宜華房地產開發有限公司,截止報告期已收到轉讓款9.22億元;同時收到汕頭市榮信投資有限公司及梅州市宜華房地產開發有限公司轉讓尾款合計1.05億元;貨幣資金大幅提升逾1倍,資金充沛,助力醫療大健康產業發展;

眾安康增長穩健:眾安康承諾今年扣非后歸母凈利潤將不低於1.01億元,經公司半年報披露,眾安康實現營收4.12億元,凈利潤5320萬元,預計全年完成業績承諾無壓力;

布局產業鏈-愛奧樂:公司以3億收購愛奧樂100%股權,並於5月1日並表;公司半年報披露,愛奧樂實現營收1766萬元,實現凈利潤180萬元;愛奧樂承諾2016年度扣非后歸母凈利潤不低於2000萬元,從現有業績分析,完成業績承諾略有壓力;

員工持股,提升凝聚力:公司員工持股計劃的管理人通過二級市場買入的方式完成股票購買,累計購買公司股票10,616,657股,成交金額合計3.41億元,交易均價32.08元/股,占公司總股本的比例為2.37%;公司實施與昂持股計劃,進一步提升員工凝聚力,彰顯對公司發展的信心;

產業布局,立足醫養:公司以4.08億元收購親和源58.33%的股權,正式涉足養老產業,致力打造醫養結合健康生態圈;同時公司圍繞醫養產業進行產業鏈布局,緊隨政策春風,搶先掘金千億醫養市場。

衛寧健康:業績維持較快增長,靜待創新業務落地

類別:公司研究機構:東吳證券股份有限公司研究員:郝彪,朱悅如日期:2016-10-26

投資要點

業績維持較快增長,盈利能力保持穩定:2016前三季度實現營業收入5.84億元,同比增長33.78%,營收繼續維持較快增長,實現歸母凈利潤4.28億元,同比增長412.22%,前三季度凈利潤增幅較大的主要原因是衛寧科技確認投資收益34,740萬元,扣除該因素后歸屬於上市公司股東凈利潤為11,156.59萬元,較上年同期增長24.51%。三季度單季實現營收2.21億元,同比增長27.96%,歸母凈利潤3551.24萬元,同比增長14.09%;三季度單季營收利潤增速相比上半年有所下降,但公司收入季節性明顯,三季度單季增速下滑對公司全年業績增長影響有限。應收賬款增長較快,截至三季度末公司應收賬款達到7.60億元,同比增長接近40%。前三季度毛利率為54.62%,相比去年基本持平;管理費用有較大幅度下降,從去年同期的24.76%大幅下降到21.91%。

項目持續落地,全國布局優勢凸顯:前三季度公司新簽多個金額100萬元以上醫療衛生信息化項目合同,客戶覆蓋上海、廣東、山西、廣西、天津、江蘇、湖南、黑龍江、北京等地,全國布局優勢凸顯;未來公司將繼續設立區域研發中心,構築全國性的銷售服務體系,繼續推動快速擴張。

創新業務全面布局,加速推進:堅持「雙輪驅動」的發展模式,通過內涵式發展和外延式發展相結合,不斷提高傳統業務的盈利能力和市場佔有率,通過「4+1」(雲醫、雲康、雲葯、雲險及創新服務平台)服務模式的建立,實現公司在健康服務業的全面布局。

維持「買入」的投資評級:我們看好公司全國布局的卡位優勢以及創新業務的全面布局。在創新業務商業化取得突破后,公司價值有望迎來重估。我們預計公司2016/2017/2018年EPS至0.68/0.39/0.56元(考慮增發新增股本),維持「買入」投資評級。

萬達信息:公司業績穩步增長、蓄力主營業務發展

類別:公司研究機構:廣發證券股份有限公司研究員:劉雪峰日期:2016-10-25

事件:公司前三季度營收增長16%,利潤增長16%

公司2016年前三季度實現營業收入為11億元,同比增長16%,歸屬於上市公司股東的凈利潤為8753萬元,同比增長16%,其中,扣非凈利潤同比增56%。收入和凈利潤增長系公司積極拓展全國市場,增加營銷力度所致。同時,費用增加系開拓業務、報告期新增合併兩家子公司、公司業務增加而需增加的銀行借款利所致。

公司深耕醫療、蓄力主營業務發展

公司率先紮根上海、浙江等全國各分級診療試點示範城市。已在80多個城市,通過醫保控費讓公共醫療資金提供高效的醫療服務,通過實時交互服務節約資金1400餘萬元。以某地級市為例,自2014年9月至2015年11月通過萬達信息的事先智能提醒服務,節約的醫保基金高達1.12億元,有效限制了諸多不良就醫套費行為(數據來源:公司公告)。全程健康覆蓋人數增長,新設護理站與醫養結合服務社區。公司在醫療健康領域的產業鏈布局全面,醫院、醫保、醫藥各行業保持穩定增長。

醫療改革政策利好、上海推動「健康雲」發展

2016年上海市政府推出《上海市深化醫藥衛生體制綜合改革試點方案(2016-2020年)》,強調加強居民健康管理,建設上海「健康雲」平台。平台為醫防融合的新型健康管理系統,利用物聯網與互聯網技術,通過對重點疾病的識別分診,達到「三位一體」的健康管理效果,為專業管理者提供實時可視化數據、以及為在線實現慢病患者預約挂號和長處方藥品購買。公司在上海地區的資源優勢將助力其獲得較大程度的受益。預計16-18年EPS分別為0.27元、0.33元、0.38元,給予「謹慎增持」評級!

西隴科學:醫療器械與電商平台助力增長,布局體外診斷細分領域

類別:公司研究機構:太平洋證券股份有限公司研究員:姚鑫日期:2016-03-28

化學試劑穩健增長,醫療器械迎來爆發。報告期內,公司通用化學試劑和電子化學試劑收入分別增長了10.59%和11.14%,實現了穩健增長,毛利率分別為14.01%和30.29%,與2014年保持相同水平。公司加大對醫療器械及診斷試劑板塊的布局,該業務線實現收入1.24億元,同比暴增152.14%,其中醫療器械業務僅僅成立半年時間,便實現收入約0.80億元,得益於公司2015年6月份設立西隴(上海)醫療服務有限公司,同時從國葯控股引進陳彪作為公司總經理,並加大引進原國葯相關醫療器械團隊。未來公司有望在在醫療器械和相關醫療服務領域做大做強,該業務線有望成為公司未來幾年重要的業績增長點。

布局電商平台效果顯現。公司在2015年9月和12月分別設立了「有料網」大宗化工原料與「毛博士」實驗室化學試劑兩大電商平台,得益於互聯網營銷思維的建立,公司第四季度實現收入8.96億元,同比增長47.81%,環比增長65.63%;化工原材收入由上半年的同比減少3.68%,轉變為全年同比增長13.19%。公司兩個電商平台相輔相成、互相補充,通過化工原料電子商務平台「有料網」和線上線下聯動,打造化學原料全球品牌集成分銷商,同時不斷延伸「毛博士實驗室」的產品種類與服務,提供實驗室產品「一站式」解決方案。電商平台的引入,將幫助公司實現通用化學試劑和化工原料新的增長空間。

外延式併購加速進軍體外診斷試劑(IVD)領域。子公司福建新大陸2015年貢獻凈利潤1,797萬元,同比增長23.25%,其新產品TAS檢測試劑盒是目前國內企業唯一獲得葯監局批准的用於臨床檢驗人體內總抗氧化綜合能力的檢測試劑,未來有望豐富公司現有的IVD產品線。公司2015年7月公告計劃收購上海貝西70%股權,擬將延伸體外診斷試劑行業的布局到POCT領域。此外,公司在2016年3月14日公告,擬成立福建福君基因科技有限公司及投資美國FulgentTherapeuticsLLC,未來將深入IVD細分領域,積極規劃基因測序市場布局,將基因檢測及診斷等業務在國內進行推廣和運作,為公司的發展注入新的發展動力。