美元大跌 人民幣沒啥助益

周一，美元指數延續了過去9個交易日中8天下滑的勢頭，並且觸及了近4個月以來的新低。而日元、歐元、英鎊等非美貨幣則全線走高。有學者驚呼，自美聯儲宣布第三輪加息以來，美元指數什麼都沒有做，就只剩下跌了，且美元已經抹去川普勝選后的80%的漲幅！

受到美元指數連續下跌的影響，市場普遍認為這將影響到美聯儲6月加息的能力。儘管美債收益率和美元當前走勢讓6月份加息的概率下降為50%。但分析人士還是認為，美元指數出現調整隻是短期暫時，9月份加息概率為74%，預計美聯儲今年還將加息2次。

美元指數的大跌，卻沒給兩岸人民幣市場帶來太多助益，僅錄得小幅上漲。3月28日，離岸人民幣兌美元報6.8554元，較前一交易日紐約尾盤上漲0.25%；在岸人民幣兌美元夜盤收於6.8767，較上一交易日上漲0.12%。這種奇怪的走法和去年情況類似，美元回調時人民幣升值並不多，這究竟是為什麼呢？筆者認為原因有二個：

一方面，美國財政部下月還將就貿易夥伴的匯率政策公布半年度報告，在此之前，希望維持人民幣匯率的穩定，雖然，央行也意在強化收緊流動性和加息預期，對人民幣構成利好，但將人民幣匯率穩定在一個合理區間，可避免美國將列入匯率操縱國家。

另一方面，美元現在與人民幣匯率脫鉤了，人民幣的波動與英鎊、日元、歐元、港幣等一籃子貨幣掛鉤，當然其中也包括美元指數，但美元指數的權重在籃子中的佔比已經越來越小了，所以美元指數下跌對人民幣匯率的影響已大不如前。過去人民幣匯率緊跟美元指數而大幅波動的情況，現在可能並不會特別明顯了。

美元指數跌破99關口，為2016年11月11日以來首次。這既有川普因醫改法案在國會擱淺，人們開始質疑川普政府實現其政策承諾的能力，也有歐洲銀行暗示貨幣政策將轉變，更有近期歐洲政局開始向好，增加了人們對未來歐元區經濟的信心。而人民幣匯率之所以受到美元指數波動的影響有限，是因為人民幣匯率現在是緊盯一籃子貨幣，儘管美元指數仍然會對其產生影響，但影響力已大不如從前了。