中財沃頓羅蔚：優秀的公司沒有天花板

近段時間A股市場出現了較大的變化，之前市場喜愛的創業板和題材股，大面積遭到了大幅度的調整，讓很多投資者開始懷疑人生了，一時間在A股積累了十幾年的投資心得一下子被顛覆了。而 「上證50指數」近段時間漲幅不小，如騰訊和貴州茅台在不斷創新高，兩隻股票的市值都這麼大了，照這樣漲下去，似乎天空才是它們的極限。

騰訊有萬億市值，但按道理應該歸到科技成長股的類別，因為發展至今依然保持著高速增長。最近一季度收入和利潤都有超過50%增長，這告訴我們：大象不只能起舞，還能越跳越輕快。數據顯示，騰訊的人均創造收入和利潤還在以20%速度增長，一季度人均創造收入大約有120萬，人均創造利潤近50萬，職工人均月薪酬也超過6萬。上面的數據讓我們看到，騰訊最大的優勢是人才，好獎賞吸引好人才和創造好業績。

同時，阿里巴巴也宣布2016財年第四季度收入同比增長60%，創下其IPO以來最大增幅。不只是阿里和騰訊，近日發布財報的公司里，京東、網易、新浪、微博等多家互聯網公司均實現了超預期的業績表現。

為什麼這些大市值的科技股好像一下子就變得特別厲害？在人們印象中，牛股似乎應該是那些中小市值，股價才能短時間大漲。可是現在情況並不是這樣，這些科技寡頭們在這個時代正表現得越來越搶眼，它們正在享受行業的寡頭利潤。優勝劣汰、贏家通吃。科技是全球下一輪經濟增長主要驅動力，全球科技股近年來持續獲得超額收益，已經建立優勢的科技龍頭公司搶盡一切資源，越來越顯得強者愈強。

其實，無論A股市場還是港股市場都會有優質的白馬龍頭股，這些公司無論在發展、布局等方面都很紮實，具備長期配置價值。目前經濟環境越來越複雜，成長起來的龍頭公司已經建立起較高的競爭壁壘，從收入和利潤來講，龍頭公司的虹吸效應非常明顯，還能夠成為未來行業的整合者。這類龍頭公司更能穿越牛熊市，經得起市場考驗，對於價值投資者來說，依照長期持有的原則，才能在這些龍頭公司身上實現投資回報的最大化。