捉妖記2.0來了！A股市場鐵公雞們要當心了

A股上市公司分紅向來是投資者關注的重點，監管層對此高度重視，劉士余4月8日明確表示，我們有大力度現金分紅的上市公司，值得點贊；也有一些有能力分紅卻長年一毛不拔的鐵公雞。證監會已經在高度關注這個問題，不能放任不管，會有相應的硬措施。

一邊是上市以來一毛不拔的鐵公雞，另一邊卻是屢被刷新的高送轉紀錄，劉士余對此表示，有的上市公司用高送轉來助長股價投機，一些忽悠式、跟風式重組已成市場頑疾。還有的上市公司根本沒有市場競爭力和主營業務，但其大股東和董監高拉抬股價高位套現，超比例減持甚至清倉式減持，市場人士講叫吃相很難看，被套的廣大中小投資者有苦難言。

2017年4月8日，證監會主席劉士余出席上市公司協會第二屆會員代表大會併發言。在會上劉主席表示，上市公司現金分紅是回報投資者的基本方式，是股份公司制度的應有之義，也是股票內在價值的源泉。

A股上市公司雖然有神華這樣的土豪一擲千金回報投資者，但也有一批上市以來從未分過紅的鐵公雞。由於2016年年報還未公布完全，東方財富Choice數據選取了從1990-2015年期間所有A股上市公司的分紅情況，統計數據顯示，上市以來從未分過紅的公司有39家。

具體來看，A股連續不分紅時間最長的是金杯汽車、中毅達，同為1992年上市，到2015年底已24年一毛不拔.

此外紫光學大、金圓股份、天楹、大晟文化、平潭發展、*ST寶實、文投控股、英特集團、S*ST前鋒、中茵股份、天海投資、園城黃金、通策醫療、祥龍電業、運盛醫療、萬方發展、遠大控股、輔仁葯業等18家公司均為97年之前上市的企業。

一毛不拔或因囊中羞澀

可以從統計數據中看出，表格中這些公司上市后從未分紅，重要原因是因為囊中羞澀，其上市以來累計凈利潤許多為負值。

比如金杯汽車，其上市以來的歷年累計凈利潤為負值，近年來其業績更已陷入無法自救的地步，常年依靠政府補助才得以生存。

自2001年開始，金杯汽車就陷入陷入了不斷虧損、逐年衰落的煩惱之中。2001年、2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2016年共計8個會計年度，金杯汽車均未能逃脫虧損，且從2001年開始，其股票名稱不斷在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽車之間切換。

另一方面，有統計數據顯示，最近10年金杯汽車每年獲得的政府補貼金額逐步增多。由2007年的779萬元，到2016年的1.92億元。10年間，共獲得政府補貼4.72億元。

持高額利潤卻只知伸手要錢

但有些上市公司，手持高額利潤卻厚著臉皮一毛不拔那就不太應該了。東方財富Choice數據顯示，上市以來一毛不拔，但累計凈利潤卻過億的上市公司有遠大控股、山東路橋、英特集團、通策醫療、盛天網路、暴風集團、金圓股份、華銘智能、引力傳媒、S*ST前鋒、中茵股份、天海投資、輔仁葯業等13家企業。

比如天楹，2013-2015年業績增速明顯，15年凈利達2.28億元，但公司只願意玩10轉10這樣高送轉遊戲。遠大控股最近幾年凈利增速也非常突出，15年凈利超過3億元，同樣不願意現金分紅。

而這些公司再融資方面到十分積極，比如1996年上市的中茵股份，上市20年3次增發募集資金達40億元；同樣1996年上市的平潭發展，3次募集資金28.69億元。

監管層積極引導上市公司分紅

實際上近些年A股上市公司分紅已取得很大進步。證監會新聞發言人鄧舸近期表示，多年來證監會引導上市公司完善現金分紅機制，上市公司現金分紅的穩定性持續性改善。2016年，共有2031家公司實現了現金分紅，共計8301億元。有1181家公司已經連續五年現金分紅，1415家公司已經連續三年現金分紅。

鄧舸指出，下一步證監會將繼續引導上市公司通過現金分紅回報投資者，對有能力長期不分紅的上市公司加強監管，對於不分紅、少分紅並通過高送轉減持的上市公司嚴查嚴辦。

更早之前的2008年，證監會便推出分紅新政，要求最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的百分之三十。2013年上交所發布《上市公司現金分紅指引》，要求現金分紅比例低於30%的上市公司履行更嚴格的信息披露義務。

還有鐵公雞隻玩高送轉

而與上市以來一毛不拔這樣的鐵公雞行徑相比，有些上市公司玩高送轉這樣的數字遊戲時卻十分慷慨。

比如上述表格中的大晟文化，其近期公告顯示，2016年擬以資本公積金轉增股本的方式向全體股東每10股送30股。

一個純屬只是數字遊戲的高送轉概念曾被A股市場追捧，上市公司們爭先恐後加入該陣營，並不斷刷新高送轉記錄，甚至爭當送轉王。

東方財富Choice數據顯示，截至4月8日，在2016年度的分紅送轉預案中，除了大晟文化，擬10送30的上市公司還有8家。

而這不過是冰山一角，統計數據顯示，截至4月8日，A股市場有1170家上市公司提出了2016年度分紅送轉預案，其中轉增股份的有245家，擬每股10轉增10股以上的上市公司就多達147家，擬每股10轉增20股以上有43家。

有分析觀點指出，除少數確因增加股份流動性需要外，多數高送轉與上市公司經營業績無直接關聯，也無法提升上市公司價值，送轉后每股收益還因股本擴張而下降。從市場影響看，高送轉不僅是概念股炒作的常見類型，也容易被信息合謀類市場操縱借道藏身。

其主要遭質疑的原因就是配合大股東減持，華鑫證券表示，市場對高送轉題材的質疑聲主要來自於部分高持股比例的公司股東借高送轉之機進行大額減持。

監管層近期也重申對高送轉嚴管。3月24日證監會方面指出，上市公司實施送轉股的，送轉比例應與公司業績增長相匹配、高送轉相關信息披露要充分、大股東及董監高要嚴格披露減持計劃。對利用高送轉從事內幕交易、違規減持等違法違規活動的，將強化信息披露監管和二級市場交易核查聯動機制，發現違法違規的，依法嚴肅查處，絕不姑息。