資產配置：多元策略優勢明顯

「在升息及經濟環境不確定的情況下，堅持多元化配置才是上策，建議投資者靈活調整固定收益策略，減緩加息可能造成的風險。」日前，在上投摩根舉辦的海外投資論壇上，與會專家如是說。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰表示，2016年下半年以來，全球經濟復甦趨勢明顯，無論是成熟市場如美國、歐洲甚至日本，還是新興市場，環球製造業增長的步伐逐步改善。現在環球經濟增長不單是依賴一兩個地區或國家帶動，是越來越多成熟市場、新興市場一起推動環球經濟。

其實，今年以來，美股表現強勁，美國三大股指中，道瓊斯工業指數再次突破21000點，6月2日最高至21225點，納斯達克指數和標普500指數也齊創歷史新高，分別達到6310點和2440點，美股也成為境內許多投資者關注的熱點。以易方達納斯達克100指數基金為例，易方達納斯達克100指數基金的跟蹤標的為納斯達克100指數，該指數具有高科技、非金融、面向全球的特點，成份股為在納斯達克交易所上市的100隻市值最大、流動性及財務狀況較佳的非金融類企業，平均市值超過600億美元，其行業結構以信息技術、生物科技等新興科技行業為主。值得一提的是，納斯達克100指數的成份股涵蓋了多家行業龍頭，如智能手機領域的蘋果、搜索領域的谷歌、操作系統領域的微軟、社交領域的臉書、電子商務領域的亞馬遜、新能源汽車領域的特斯拉等具有核心競爭力的企業，其前五大權重股分別為蘋果、微軟、亞馬遜、臉書、谷歌，權重合計超過41%。

事實上，在經歷過2000年美國互聯網科技泡沫破滅后，納斯達克100指數已經完成從「科技泡沫」到「價值投資」的蛻變。彭博數據顯示，受益於成份股中高科技、創新型企業的快速發展，該指數過去10年複合凈利潤增長率高達15%。

摩根資產管理新興市場及亞太股票組別客戶組合經理卞策表示，歷史經驗表明，在美元幣值相對穩定時，新興市場權益類資產的表現往往較為強勁。尤其是當前亞太股市盈利上調動能強烈，過去5年來首次出現盈利預期上調跡象，且估值低於過去12年的平均水平，具備不錯的吸引力。

此外，隨著A股國際化的加速，A股預計也能從全球經濟復甦、國際資金流動中獲益，吸引更多的資金流入。除了股市外，國內債市也有望高企。數據顯示，截至6月8日，貨幣基金7日年化收益率達3.805%。作為現金類管理工具，銀華日利主要投資於現金、銀行定期存款、中央銀行票據、債券回購等流動性較好的貨幣市場工具，投資標的風險較低，安全性較高。

銀華日利基金經理洪利平表示，在金融去槓桿的背景下，今年以來銀行體系超儲率持續降低，流動性緊張持續存在。目前央行通過用公開市場操作和MLF彌補基礎貨幣缺口，防止流動性乾涸。但該資金初始成本高且期限短，貨幣派生能力大打折扣，資金利率大幅波動。在此流動性悲觀預期下，各方均採取謹慎防禦策略。洪利平指出，近期商業同業存單發行量與期限雙雙收縮，導致商業銀行資產負債久期錯配更加嚴重，槓桿難降，滾動吸收負債壓力增大，收益率被不斷推升。在公開市場到期量大、超儲率低位、半年末敏感時點等因素的衝擊下，短期貨幣市場流動性大概率將維持偏緊的格局，資金利率中樞可能進一步抬升。

銀河證券基金研究中心數據也顯示，截至目前，今年以來貨幣基金的平均凈值增長率為1.56%。其中，收益最高的易方達旗下現金增利貨幣基金其B類份額今年以來凈值增長率達到2.05%，在224隻同類貨幣基金中排名第一；易方達現金增利A類份額今年以來凈值增長率達到1.95%。在此背景下，與貨幣基金投資範圍十分相似的短期債券型基金也成為今年以來各公募基金公司的發行熱點，其中包括易方達掌柜季季盈理財債券、招商定期寶6個月理財債券、國富日鑫月益30天理財債券等。

短期理財債券型基金主要投資於期限較短、流動性較高的固定收益率品種，不參與二級市場股票、可轉債的投資，整體風險較低。由於短期理財債券基金會在一定時間內鎖定投資者的資金，因此，從歷史業績上看，其整體收益率通常也會略高於貨幣基金。銀河數據顯示，截至6月12日，短期理財債券基金今年以來的平均凈值增長率為1.63%，優於同期貨幣基金。據悉，最近剛結束髮行的易方達掌柜季季盈發行期間，兩天之內的募集規模已達到約14億元。