風險防控

上周末人民銀行發布《2016年第四季度貨幣政策執行報告》。這份高頻率提到「風險」和「泡沫」的報告，傳遞出2017年防控金融風險被放在了更重要的位置。

報告顯示，2016年社會融資規模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。主要增量來自幾方面：一是對實體經濟發放的人民幣貸款大幅多增，個人住房貸款增加較多；二是企業債券融資略有增長，股票融資同比多增；三是委託貸款和信託貸款明顯增加。

由於去年大量流動性引致的一系列委外擴張和加槓桿，經濟出現的結構性矛盾之一就是虛擬經濟與實體經濟的脫節：金融領域和房地產領域出現了資產泡沫現象，非實體經濟聚集了過多的發展資源，嚴重削弱了增長新動力賴以形成的基礎。

此次報告將防控金融風險放在更重要的位置。防止資金「脫實向虛」、「以錢炒錢」以及不合理的加槓桿行為成為今年的監控重點。

報告提出，加強對企業債務風險、銀行資產質量和流動性變化情況、股票市場異常波動、保險資金運用、房地產泡沫風險、互聯網金融、跨境資金流動、跨行業跨市場風險等領域的風險監測分析。下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，及時採取有效措施防範化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。

針對房地產泡沫，央行強調了「房子是用來住的、不是用來炒的」定位。調節好貨幣閘門，嚴格限制信貸流向投資投機性購房，顯然是下一步央行在熱點城市房地產市場上的基本策略。更為重要的是，從完善財稅制度、改進土地佔補平衡等方面入手，從供給端解決房地產供需錯配問題，構建房地產市場健康發展的長效機制。

此外，近年來，銀行表外理財業務增長較快。根據人民銀行統計，2016年末銀行業表外理財資產超過26萬億元，同比增長超過30%，比同期貸款增速高約20個百分點，但對錶外理財業務的風險還缺乏有效識別與控制。央行2017年第一季度評估時開始正式將表外理財納入廣義信貸範圍，以合理引導金融機構加強對錶外業務風險的管理。