2月CPI走低證偽滯脹論 PPI現峰值料將回落

和訊網消息 國家統計局9日公布數據顯示，2月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.8%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比上漲7.8%。

國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀稱，CPI漲幅較上月回落1.7個百分點，主要受翹尾因素變化影響較大。去年2月份在春節因素和寒潮天氣影響下，價格基數較高，導致今年2月份CPI同比漲幅中，上年的翹尾因素約為0，翹尾因素比1月份減少1.5個百分點，而新漲價因素2月份約為0.8個百分點，1月份約為1.0個百分點。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，PPI峰值已經出現，3月之後將逐漸回落。由於高基數因素，2017年3月PPI環比極大概率低於2016年3月，導致2017年3月PPI同比大概率下降。2017年黑色和原油價格上漲趨勢難以高於2016年，意味著2017年全年各月的PPI環比均大概率低於2016年，這將導致PPI同比的持續回落。

鄧海清指出，2月的數據表明，此前市場憂慮的滯脹論邏輯並不成立。他認為，PPI導致CPI上行有兩種情況，一是出現「物價-工資」螺旋上升，二是出現經濟過熱，而這兩種情況目前在都不存在。

「預計今年CPI中樞在1-1.2%左右，可能為2010年以來CPI最低的一年，有望出現低通脹、溫和增長的最佳局面。」鄧海清表示，從CPI來看，2017年存貸款加息的可能基本不存在，公開市場操作OMO利率快速上調的可能性也幾乎沒有，但仍然存在因為將2015-2016年的「穩健略偏寬鬆」修正到「穩健中性」、緩慢適度上調OMO利率的可能性，這主要取決於金融系統風險的問題，而不可能出現因為增長和通脹導致的貨幣緊縮。