【最多最全】喝不起茅台，連兩手茅台股票也買不起了？

$貴州茅台(SH600519)$

曾有股民這樣吐槽：「茅台酒喝不起就算了，現在連茅台股也買不起了。」就這麼一句玩笑話，在貴州茅台股價突破500元后卻變成了現實……

從2017年首個交易日的327.77元到昨日盤中最高的500.10元，茅台股價今年已跨越了兩個百元關口。

2017年8月14日，對於貴州茅台、價值投資者及A股市場來說，都是值得紀念的一天。這一天，貴州茅台盤中突破500元關口，成為A股歷史上首隻站上500元的個股。茅台一騎絕塵，500元關口已被拿下，那麼接下來，6000多億市值的兩市第一高價股還會繼續 「漲漲漲」嗎？

樂觀機構最高看到692元！

值得一提的是，根據貴州茅台中報披露顯示，公司前十大流通股股東名單中出現了以證券金融股份有限公司、中央匯金資產管理有限責任公司等為代表的國家隊身影，截至二季度末國家隊持股數量達到3555.94萬股，持股總額為1677869.39萬元，假設截至昨日國家隊持股數量並未發生變化，賬面浮盈約為13億元。

對於貴州茅台後市表現，部分機構仍維持樂觀態度並不斷調高預測目標價，其中，中金公司給出的預測目標價最高，已達到692元。

事實上，自年初以來機構就對貴州茅台十分看好，雖然當時市場對500元的目標價爭論頗多，但隨著茅台股價的不斷高歌猛進，如今500元目標已迅速實現，而機構又爭相調高其目標價位。根據最新Wind統計數據顯示，至少有36家機構對貴州茅台給出了「買入」或者「推薦」的評級。對於兩市第一高價股，機構的溢美之詞不斷，對公司的目標價位也越調越高。比如，聯訊證券給出目標價541元，太平洋證券給出目標價562元，安信證券維持目標價580元，中銀國際則直接將目標價從550元上調至600元，天風證券給出的12個月目標價格為615元。總體來看，機構對於貴州茅台的一致目標價約在539.11元附近。

望股興嘆！

這樣的股價讓大部分個人投資者無緣股王，因為成交一手就要5萬元、兩手就要10萬元，而當前A股市場大部分賬戶的市值都不足10萬元。

根據中證登2009年-2016年期間披露的歷史數據，A股市場持股市值10萬元以下的投資者平均佔比為80.61%，絕大多數時間該比例都超過70%，僅在2015年牛市期間曾低於70%。

這意味著，A股市場的持股賬戶中，超過70%的自然人賬戶無力購買2手貴州茅台。

在產品端的貴州茅台酒也不好消費。截至目前，飛天茅台53度500ml一瓶酒官方零售價是1299元，但這一標準頻頻被零售終端突破，消費者要麼需要加價、要麼需要搶購。於是，這也出現了廠商主動要求控價的新奇場面——別人做生意怕賣不了高價，貴州茅台做生意怕價格太高。

截至目前，剔除次新股，兩市共有12隻個股在7月以來創下歷史新高，其中8月共有7隻，法拉電子、貴州茅台和中炬高新均在昨日刷新歷史新高記錄。

七成股民買不到兩手茅台

當股價突破500元、創下A股最高價記錄后，貴州茅台宣告了價值投資的成功，也為A股市場是否存在長期牛股做了一次實例回答，但後續的股票投資似乎和小散戶們沒什麼關係了。因為超過七成股民都無力投資兩手貴州茅台。

中證的歷史數據可以驗證這個觀點。從2009年9月至2016年年底，中證登一直有披露詳細的投資者結構，其中包括備受關注投資者市值分佈表，該表具體披露了當前市場投資者的大致市值規模。

下圖是2015年年末的數據，原來是長這個樣子的表格：

從2016年12月以後，中證登忽然就不再披露上述數據了。不過沒關係，A股投資者的結構相對穩定，在未發生超級牛市的前提下，歷史數據依然可以作為當前的參考。

縱觀中證登的歷史數據，持股10萬市值以下的投資者一直是A股市場的主力，佔比基本穩定在70%-80%，僅在2015年牛市期間的3月、4月、5月和6月期間，該比例才低於70%。

除了貴州茅台外，A股還有哪些可能讓人買不起的股票？據統計，A股市場當前還有105隻個股股價超過50元，有10隻個股超過100元，億聯網路和吉比特股價超過200元，分別達到265.85元和253.56元，購買一手需要超過2萬元。此外，富瀚微、尚品宅配和長春高新的股價也較高，分別達到129.93元、128.45元和127.75元。

五年的白酒周期輪迴

查理芒格曾說，真正的好公司眾所周知，但好公司的問題通常都是太貴了。那在A股白酒股這個問題上，則是大家都知道貴州茅台是好公司，但當貴州茅台真的在2014年「跌落神壇」變得便宜、80多元一股的時候，卻少有投資者敢於果斷下注。

2012年曾是白酒行業的景氣頂點，時不時就能聽到有資本跨界到白酒行業——就如前年的互聯網金融一樣熱鬧，但以白酒塑化劑事件為起點，白酒行業開始走入下滑周期，直到2015年才開始恢復。

白酒企業真的復甦了嗎？事實上，這次復甦似乎並非全行業的盛宴，反而更像是全行業的一次洗牌歷程：少數一線白酒越活越好，大多白酒企業仍難以回到業績峰值、甚至還有掉隊跡象。

據統計，2012年期間，A股共有14家上市白酒企業，基本都處於歷史的業績頂峰，合計營業收入1126.06億元、合計凈利潤達到380.90億元。但過了五年後的2016年，14家公司合計營收為1195.50億元，只增長6.17%，合計凈利潤只有337.97億元，甚至還下滑11.27%。

事實上，如果我們將貴州茅台剔除出去，在這五年間，上市白酒企業整體凈利潤將從247.82億元下降至170.78億元，整體在五年內下降77億元，整體下滑達31%——因此，與其說是全行業復甦，不如說是貴州茅台一家復甦、強行拉高行業數據。

同時，貴州茅台是過去五年間唯一一家業績沒有下滑的白酒上市公司，最差的時候也只是增長放緩。

此外，在這五年時間裡走出困境、業績再創新高還有順鑫農業、伊力特和古井貢酒等3家公司，2016年凈利潤分別為4.13 億元、2.77 億元和8.3億元，分別比2012年增長227.90%、16.95%和14.34%。

與之相對，14家白酒企業中有8家在五年間年度凈利潤下滑超過30%，金種子酒、沱牌捨得和酒鬼酒的凈利潤下滑均超過70%，分別達到96.97%、78.32%和78.08%，2016年凈利潤分別只有0.17億元、0.8億元和1.09億元。

五年時間打亂的還有原來的白酒上市公司營收座次。

2012年年期間，以營業收入排序，上市白酒企業前五名分別是五糧液、貴州茅台、洋河股份、瀘州老窖和順鑫農業，但在2016年，這一排名變成了貴州茅台、五糧液、洋河股份、順鑫農業、瀘州老窖：茅台從第二爬上第一、老窖跌落第五。

文章來源：綜合整理自券商&金融投資報&Wind資訊

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