30天 欣泰電氣退市倒計時

依靠弄虛作假而登陸A股市場的欣泰電氣，從7月17日起將正式進入退市倒計時，在為期30個交易日的退市整理期過後，欣泰電氣將最終被清理出A股市場。而欣泰電氣也將成為創業板首隻退市股，同時也是資本市場上第一家因欺詐發行而被強制退市的上市公司。

最後的30個交易日

2014年1月27日上市的欣泰電氣，僅僅在A股市場待了三年多的時間，就將因欺詐發行而被強制退市。

根據交易所的相關安排，欣泰電氣將自7月17日起進入退市整理期。退市整理期交易期限為30個交易日，公司證券簡稱將變更為「欣泰退」，股票價格的日漲跌幅限制為10%。如不考慮全天停牌因素，預計最後交易日期為2017年8月25日。

退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對公司股票予以摘牌。屆時，欣泰電氣的A股之旅也將正式終結。在公司股票終止上市后，將轉入全國中小企業股份轉讓系統進行股份轉讓。

欣泰電氣因欺詐發行於2016年7月5日受到證監會行政處罰，公司股票自2016年9月6日起暫停上市。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則（2014年修訂）》的相關規定，經深交所上市委員會第77次工作會議審議通過，深交所於今年6月23日決定公司股票終止上市。

尤其值得注意的是，根據深交所相關規定，創業板沒有重新上市的制度安排，而且欺詐發行具有違法行為不可糾正、影響不可消除的特徵，也不符合重新上市的要求。也就是說，欣泰電氣將一退到底，無法重新上市。

交易行情顯示，在欣泰電氣被暫停上市前的30個交易日里，公司股價已經出現過一波暴跌，期間公司股價累計跌幅高達79.18%。欣泰電氣在被暫停上市之前的最終收盤價為3.03元/股。而在著名經濟學家宋清輝看來，由於欣泰電氣無法重新上市，退市已成定局，進入退市整理期后，欣泰電氣上演連續跌停的模式或將成為大概率事件。而一位不願具名的業內人士也認為，「暫停上市前還有部分投資者買入公司股票豪賭能夠恢復上市，現如今欣泰電氣重新上市已無可能，幾乎不具備任何投資價值，場外投資者也幾乎不可能進場接盤，而場內投資者將踩踏出逃」。

弄虛作假「食惡果」

由於欺詐發行，欣泰電氣的市場信譽受到了重創，在被勒令退市的同時，公司的經營狀況也每況愈下。

7月14日，欣泰電氣發布的2017年度上半年業績預告顯示，公司預計今年上半年實現的歸屬凈利潤為-3956.32萬元至-2924.24萬元，較上年同期虧損365.62萬元大幅增虧。而對於公司經營業績大幅虧損的原因之一，欣泰電氣稱，公司自被證監會立案調查以來，尤其是2016年6月1日發布《關於收到證券監督管理委員會〈行政處罰和市場禁入事先告知書〉的公告》后，公司自6月2日起每五天發布一次風險提示公告，頻繁的風險提示及《行政處罰決定書》中做出的處罰決定對公司的市場信譽造成負面影響，致使訂單減少。

如此看來，公司在資本市場的欺詐發行「醜事」已經嚴重影響到了公司正常的生產經營。而在公告中，欣泰電氣也曾明確表示，公司目前生產經營步履維艱、資金緊張。

除了公司之外，擔任欣泰電氣保薦機構的興業證券也將付出慘重的代價。6月10日，興業證券曾發布公告稱，出資5.5億元設立欣泰電氣欺詐發行先行賠付專項基金。根據興業證券在7月14日發布的《欣泰電氣欺詐發行先行賠付專項基金的進展公告》顯示，自2017年6月19日開放適格投資者申報起，截至7月12日，已完成有效申報的適格投資者人數占適格投資者總數的82.58%，已完成有效申報的賠付金額佔總賠付金額的87.06%。

需要注意的是，在欣泰電氣進入退市整理交易期后，主動買入公司股票的投資者將面臨巨大的投資風險。因為根據興業證券先行賠付基金的賠付範圍，退市整理期買入公司股票的投資者不屬於先行賠付的對象，產生的投資損失不會得到先行賠付基金的賠償。而深交所在前不久也曾發布了《關於做好欣泰電氣退市整理期股票風險警示、加強交易管理相關工作的通知》，要求會員針對「欣泰電氣」2017年7月17日進入退市整理期，做好投資者教育及風險警示、交易許可權管理等相關工作，引導投資者理性參與交易。

「有進有出」將成常態

欣泰電氣被退市，引起了市場人士對A股退市制度的探討，業內人士認為，隨著退市制度執行力度的強化，A股市場「有進有出」 的狀態將成為常態。

財經學者布娜新認為，欣泰電氣的退市對資本市場的影響深遠，也是資本市場不斷走向成熟的標誌性事件。欣泰電氣的退市體現了監管層對違法違規絕不手軟的態度，該案例有很好的震懾作用，為存在僥倖心理的發行人敲響了警鐘，隨著退市制度執行力度的強化，A股市場在未來將逐步實現「進退有度」 。

「未來很長一段時間內，監管層對欺詐發行等重大違法行為將採取零容忍態度，在監管趨嚴的背景下，建議投資者回歸理性，回到價值投資的本源中去。退市通道暢通對於差企業來說是大利空，伴隨多層次資本市場結構進一步優化，最終反映為理性的投資者獲得應有回報」，布娜新如是說。

宋清輝則表示，欣泰電氣被強制退市將對垃圾股、問題股形成強烈衝擊。同時，對於正在排隊的擬上市公司，也會起到很好的震懾作用。此次欣泰電氣遭強退，意味著監管機構對退市股的監管開始趨嚴，估計未來會有越來越多的績差股和問題股退市，未來退市制度有望常態化。

宋清輝坦言，雖然當前退市制度改革相比之前有了很大突破，但要真正對造假行為產生威懾作用還有待加大處罰力度。欣泰電氣等上市公司造假事件層出不窮，嚴重侵害了中小投資者的權益。因此，加強退市執法力度是大勢所趨，不但有利於保護中小投資者利益，而且對規範證券市場管理秩序、促進市場經濟健康有序發展具有重要作用。

首創證券研究所所長王劍輝則告訴北京商報記者，市場應該是一個「活水」的狀態，有進有出，形成一個淘汰機制，而「不死鳥」是一個階段性現象，未來退市制度將會隨著IPO的擴大而逐步擴大，從入口上擴容，在出口也會有更多公司被淘汰出局。不能將上市作為一種不可複製的資源，應該是流動、更新的過程。

欣泰電氣退市大事記

■2014年1月27日

欣泰電氣登陸創業板

■2015年7月14日

遭證監會立案調查

■2016年7月5日

受到證監會行政處罰

■2016年9月6日

公司股票開始暫停上市

■2017年6月23日

深交所決定公司股票終止上市

■2017年7月17日

進入退市整理期