期市早評：美豆暴跌兩粕跳水 鐵礦疲弱螺紋高位回調

金融界網站7月14日訊 夜盤鐵礦石領銜黑色系開啟回調，美豆長陰暴跌近5%必會導致今日國內油粕的疲弱，而原油的反彈則令化工品相對強勢。

早盤，鐵礦石下跌1.95%,滬鋅下跌1.35%,豆粕下跌1.32%,棕油下跌1.13%，瀝青上漲1.87%。

天氣炒作降溫 豆粕面臨回調

天氣升水越來越高

天氣一直是影響農產品(9.06 停牌診股)價格走勢的一個重要因素。今年，從大豆播種開始，美國玉米帶西北部的北達科他州和南達科他州的降雨就偏少，起初並未引 起市場的關注。當時市場的焦點在大豆播種面積上，市場普遍認為大豆播種面積將進一步上調，供應壓力巨大，市場籠罩在一片空頭氛圍之中。隨著6月底面積報告發布，市場關注焦點開始轉移到乾旱上，短時間內市場迅速反向強化，由利空迅速轉變為利多，美豆在短時間內上漲了100美分/蒲式耳左右，國內豆粕上漲了近300元/噸。

隨著價格的大幅上漲，天氣升水越來越高，累積的風險逐漸加大。1000美分/蒲式耳以上的價格對農戶來說具有一定吸引力，正好提供了出貨的機會。與此同時，根據最新的天氣預報，未來三天，愛荷華、內布拉斯加、密蘇里等部分地區受乾旱影響的州將迎來降雨，未來十天之內，北達科他和南達科他這兩個乾旱最嚴重的主產州將迎來有利的降雨，乾旱的情況將有所改善，給豆粕市場帶來壓力。

國內下游需求低迷

今年以來，大豆進口量較大。據相關數據，1—5月累計進口大豆3713萬噸，較去年同期的3100萬噸大幅增加613萬噸，增幅高達19.77%。6月國內預計到港大豆854萬噸，7月預計到港大豆900萬噸以上。但下游消費並未有明顯改觀，生豬價格持續下降，養殖利潤下滑，蛋雞養殖也面臨嚴重虧損，養殖場大量淘汰蛋雞，豆粕消費低迷。同時，由於價格持續下降，企業和貿易商都不願意存貨，大多隨用隨買，進一步壓縮了隱性庫存需求。隨著美豆天氣炒作降溫，市場觀望情緒或再現，豆粕調整將延續一段時間。

綜上，短期豆粕經歷大幅上漲，天氣升水越來越高，累積了較大的風險。隨著美國乾旱情況緩解，天氣炒作將逐漸降溫。今年大豆播種面積龐大，而國內大豆到港量龐大，下游消費未有改善，大量庫存仍需逐步消化，豆粕將進入調整期。由於天氣因素尚未證偽，調整幅度將有限。

螺紋鋼的狂暴之路還能走多遠

黑色連漲脫離基本面嗎？

沒有脫離基本面。以螺紋鋼為例，從期現價差上來看，6月9日螺紋鋼期貨漲至階段性高點3060元/噸，當日上海螺紋現貨理計價格為3732元/噸，基差為678元/噸；而7月13日螺紋鋼期貨已經下跌至3657元/噸，上海螺紋鋼現貨理計價格為3785元/噸，基差縮小到128元/噸。螺紋鋼期貨經歷了前期的大幅上漲，但仍然低於現貨價格，螺紋鋼期貨價格仍存在被低估的現象。

本輪螺紋鋼期貨大漲的本質在於基本面的推動。在經歷了幾個月的環保去產能以及清除地條鋼，螺紋本身庫存的下降都是上漲的因素。

最後說點重點的，在此輪上漲過程中，期貨被套的不在少數，或者說想摸頂做空的需要再等等，雖然目前政府已經採取了一些措施去控制炒作力度，如提高房貸基準利率，但是在大資金離場之前，勢頭趨勢很難得到逆轉。

最後連帶著說說資金持倉，今日螺紋收盤凈流入資金7.5億，盤中最高持倉達494萬手，空頭和多頭均增倉。在這個時候增倉只能上行，空頭不死，多頭不止，當空頭大規模減倉的時候或許才是上漲告一段落。