4家公司IPO同日被否 業內：監管層首發審核趨嚴

4家公司IPO同日被否，一時在資本市場引起熱議，這一審核結果也被冠以「史上最慘」之稱。9月13日，證監會官網信息顯示，在當日上會的7家企業中有超過半數的公司首發未獲通過。業內人士分析認為，這一審核結果反映出監管層在首發審核方面存在趨嚴的跡象。

四公司IPO被否

4家公司同日首發被否，這在此前審核中並不常見，然而，這一場景卻發生在了9月13日。如此，9月13日也被市場戲謔地稱為首發上會企業的「黑色星期三」。

9月13日晚間，證監會官網公布了關於創業板發審委2017年第71次、72次會議的審核結果。然而，審核結果卻有些「慘不忍睹」。除去上會前夕取消審核的泰和科技外，審核結果顯示，當日上會的7家企業中僅有3家通過首發審核，包括世紀恆通科技股份有限公司（以下簡稱「世紀恆通」）等在內的超半數剩餘4家企業皆被否決，首發被否率達到57%。這也意味著這4家企業在籌劃已久的闖關事宜上失利。

具體來看，首發被否的企業分別為世紀恆通、湖南廣信科技股份有限公司（以下簡稱「湖南廣信」）、珠海市賽緯電子材料股份有限公司（以下簡稱「賽緯電子」）、智業軟體股份有限公司（以下簡稱「智業軟體」）。其中，世紀恆通以簡訊、彩信、音樂彩鈴為主要形式為用戶提供手機報、音樂等移動增值業務，此外發展了電子優惠券、積分兌換及車友助理等新型電信增值業務。湖南廣信則從事絕緣紙板和絕緣成型件產品研發、生產和銷售。賽緯電子主營業務則為鋰離子電池電解液、一次鋰電池電解液和鋰離子電池鋁塑複合膜的研發、生產與銷售。另外，智業軟體主要從事的是醫療衛生信息化軟體產品的研究開發、建設實施與後續維護，以及與醫療衛生信息化項目配套的硬體集成業務。

從財務數據來看，擬登陸創業板的4家被否公司歸屬凈利潤規模普遍不大。以世紀恆通為例，2014-2016年以及2017年1-6月，世紀恆通實現的營業收入分別約為2.05億元、2.52億元、5.24億元和2.59億元，對應實現歸屬於母公司所有者的凈利潤分別約1983.72萬元、2054.31萬元、3527.21萬元和2534.89萬元。湖南廣信在2014-2016年以及2017年1-3月實現的營業收入分別約為2.05億元、2.14億元、2.33億元、6176.99萬元；同期對應實現的歸屬於母公司所有者的凈利潤則分別約為1721.26萬元、2179.54萬元、2267.81萬元、405.26萬元。

首發審核趨嚴

在業內人士看來，此次審核結果從一定層面上透露出審核趨嚴的跡象。

新鼎資本董事長張弛在接受北京商報記者採訪時坦言，確實很少出現這種首發過半被否的情況。張弛具體介紹道，出現這種情況除與公司自身因素有關以外，也從側面釋放了一個信號，監管層在審核上有趨嚴的跡象。對於此次首發審核的結果，新三板投資聯盟創始人許小恆則以「這是2015年IPO重啟以來，上會企業未獲得通過的最多的一天（9月13日）」來形容。

北京商報記者根據東方財富網不完全數據統計發現，今年6月、7月、8月以及9月以來，首發上會企業（除去取消審核）分別為40家、53家、23家、23家。首發未獲通過（含暫緩表決）的企業分別為11家、7家、4家、5家 ，首發未通過率分別約為27.5%、13.21%、17.39%、21.74%。

縱觀此次被否的企業，證監會發審委詢問的問題則包括公司獨立性、同業競爭以及持續盈利能力等問題。諸如，發審委向賽緯電子提出的問題涉及公司第一大客戶又是第一大供應商的合理性和必要性。在許小恆看來，這一問題主要考查該公司對單一客戶過度依賴而影響其未來持續盈利能力的問題。再如，湖南廣信實際控制人魏冬雲控制的新邵廣信與發行人共用鍋爐，發審委對此也提出了相關問題。「發審委主要關注獨立性問題。」許小恆如是說。

「企業是否具備持續的盈利能力、是否存在關聯交易、信息披露是否充分、財務數據是否真實合理、發行人是否具有獨立性、公司是否規範運作、是否存在商業賄賂等是IPO申請被否的主要原因。」許小恆告訴北京商報記者。

實際上，新股發行常態化的同時，嚴控審核質量和風險是證監會重點關注的問題。對於首發企業而言，監管層把控力度在現場檢查中可見一斑。此前，證監會發言人高莉在9月1日證監會例行新聞發布會上曾通報了2017年上半年IPO企業現場檢查及問題處理情況。彼時，高莉表示，現場檢查共涉及35家企業。檢查后，已將2家企業涉嫌違法違規線索移送稽查局，通過現場檢查，持續向市場傳導監管壓力，其間有13家企業提交撤回申請。

給市場敲響警鐘

在知名財經評論人布娜新看來，雖然IPO提速，但證監會審核的標準並沒有放寬。審核趨嚴將給予市場敲響警鐘。值得一提的是，此次審核企業為擬在創業板上市的公司。其中，創業板發審委2017年第71次會議上，共有3家企業進行首發審核，不過，3家擬上創業板企業「全軍覆沒」，無一審核通過。

對此，張弛坦言,利潤比較低、小體量的企業上市將越來越難。

布娜新認為，這個並不樂觀的審核結果也充分給正在準備IPO的發行人和保薦機構敲響警鐘，存在問題一定要積極清理，保薦機構的內核部門更要把好關。發行人一定要打消帶病上會的僥倖心理。一定仔細排查自身問題，積極改進。

在許小恆看來，擬在創業板上市的企業被否數量較多與創業板IPO財務門檻低於主板與中小板等因素有關，許小恆稱，創業板市場的定位是專門協助高成長的新興創新公司特別是高科技公司籌資並進行資本運作的市場，是一個高風險的市場，因此更加註重公司的信息披露，在具有高市盈率、高發行價和高超募率「三高」特徵的創業板所帶來的巨大造富效應面前，各中小型企業難以無動於衷，紛紛使出渾身解數，蜂擁而至，不排除部分企業為了能夠上創業板存在涉嫌過度包裝甚至造假的可能。雖然創業板門檻相對較低，但是創業板上市企業需要符合高成長性。「部分企業急於上市而忽略了上市后企業的基因特徵和成長性，因此，對於部分不符合要求的擬上創業板的企業來說，被否的概率比較大。」許小恆坦言。