ST股或迎來火爆「摘帽行情」：掘金機遇與風險同在

2016年報披露已逐漸進入密集期，一些年報扭虧的ST股，出現了火爆的「摘帽行情」，帶動ST板塊走勢明顯強於大盤，吸引市場目光。

據數據統計，截至目前，滬深兩市的68家ST公司中，發布了業績預告、業績快報或正式披露了2016年報的公司，有51家公司凈利潤為正，佔比高達75%。按照交易所上市規則，這些公司在年報披露后，很有可能會撤銷「退市風險警示」的帽子，重新進入「正常公司」的行列。分析人士表示，有「摘帽」預期的ST股，往往在年報公布前後出現一波炒作行情，參與時機把握得好，會有不菲的收益，但要辨清其扭虧的真正原因，迴避那些依靠短期收益扭虧的個股，更要防止高位接盤，慎防風險。

多家*ST公司申請「摘帽」

據數據統計，ST板塊的68家公司中，根據其業績預告、業績快報或2016年報，共有51家公司宣布扭虧，佔比達到75%。

截至目前，已正式披露2016年度業績報告的有14家，其中12家扭虧、2家虧損。從凈利潤金額來看，*ST雲維、*ST滄大、*ST百花、*ST韶鋼2016年凈利潤均過億元，分別達到15.45億元、3.71億元、1.39億元和1.01億元。*ST天儀和*ST河化則續虧，分別虧損418.59萬元和1.42億元。

廣東煜融投資董事長吳國平在接受信息時報記者採訪時表示，ST板塊中的大多數公司是因為最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負而被實施退市風險警示。按照滬深交易所的《上市規則》(2014年修訂)，上述情形已經消除的，公司應當在正式年報披露的同時，向交易所申請撤銷對其股票實施的退市風險警示。其中，撤銷退市風險警示還需要滿足最近一個會計年度經審計的營業收入不低於1000萬元的要求。

按此要求，上述12家扭虧公司中，2016年的營業收入均在1000萬元以上，因此多家*ST公司已提交「撤銷退市風險警示」的申請。

2月27日晚，*ST易橋發布年報，2016年實現營收4.12億元，同比增長53.16%；實現凈利潤4582萬元，同比扭虧為盈。同一天，*ST星馬披露的年報顯示，2016年實現營收40.47億元，同比增長14.25%；實現凈利潤7555萬元，同比扭虧為盈；扣除非經常性收益后，虧損3.02億元，同比有所收窄(當期政府補助為3.55億元)。該兩股在披露年報的同時，也向上交所提交了撤銷公司股票退市風險警示的申請。

事實上，今年以來，除*ST易橋和*ST星馬外，還有ST景谷、*ST工新、ST江化、*ST東晶、*ST江泉、*ST中企、*ST星馬、*ST黑豹等提交了撤銷退市風險警示申請。其中的*ST星馬、*ST工新、*ST亞星、*ST中企的申請已獲得批准，恢復了本名。而*ST景谷的申請雖已獲得了批准，但由於其多個車間停產，生產經營活動受到嚴重影響，且預計在3個月內不能恢復正常生產，被上交所實施了其他風險警示，脫帽未能摘星，股票簡稱變更為ST景谷。

根據滬深交易所年報預約披露時間表，3月份共有22家有脫星摘帽預期的*ST公司將披露2016年報，並有望在同期發布撤銷退市風險警示的申請。

「摘帽行情」表現強勢

上述扭虧公司的「摘帽行情」也隨之大熱。據數據統計，2月份至今，ST板塊指數累計上漲了8.54%，同期上證綜指僅上漲3.21%，也就是說，ST板塊行情遠遠強於大盤。

同期大批ST個股走勢更顯火爆。其中，*ST黑豹期間累計上漲41.22%，*ST滄大上漲30.95%，另有4家ST股漲幅在20%以上，共計有近20家*ST公司漲了10%以上。

*ST亞星是ST板塊此輪上漲的龍頭之一。2月17日晚，*ST亞星公布年報稱，2016年實現凈利潤2678萬元，公司已向上交所提出了撤銷退市風險警示的申請。上交所於2月23日同意撤銷對*ST亞星實施的退市風險警示。2月27日，*ST亞星正式「摘帽」並恢復為亞星化學，當天，亞星化學便受到資金追捧，開盤僅10分鐘便封死漲停，全天成交1.8億元，換手率5.22%。2月27日至3月1日，亞星化學連拉3個漲停板。

此外，3月8日「摘帽」的華菱星馬，自1月17日至3月1日，漲幅接近30%。3月1日晚，*ST星馬公告，公司實際控制人馬鞍山市政府電話通知，其正在籌劃與公司相關的重大事項，可能涉及重大資產重組事項，公司股票自3月2日起停牌。而就在停牌前一日，*ST星馬封上漲停板。

ST板塊未現明顯擴容

據數據統計，2015年報虧損的上市公司有330多家。記者通過對比這些上市公司的2016年業績預告，發現共有54家預計再度虧損。

根據交易所上市規則，上市公司連續兩年凈利虧損的，將被實施「退市風險警示」，證券名稱前將被進行「ST」處理。

上述54家公司中，除去7隻ST股，餘下的47隻個股今年面臨「戴帽」風險，並沒出現前幾年ST板塊明顯擴容的情況(2016年被「戴帽」的股票有59隻)。數據顯示，2016年業績預告續虧，且預計凈利上限虧損較前的公司有一重、重慶鋼鐵、華銳風電、廈工股份、大智慧、大有能源、三泰控股、瀋陽機床等，這8家公司預計虧損額均超10億元，其中一重預虧57億元。

新價值投資總監范波告訴記者，在股票「戴帽」后，往往會有一波大跌，投資者應注意規避風險。不過，在接下來的行情中，一些「戴帽」公司通常會醞釀重組扭虧，投資者可注意相關動向，區別對待。

ST板塊掘金機遇與風險同在

當下正值ST股「摘帽行情」風口，該如何捕捉此類個股機會？對此，有業內人士表示，「摘帽行情」可關注兩大主要投資窗口，即年報扭虧披露日和撤銷退市風險警示后的股票名稱變更日；另外可關注近期主力資金凈流入個股，以及機構持有和推薦的相關ST個股。但要注意辨別這些公司是否在年末突擊進行了重大交易，藉此扭虧、規避連續虧損的情況。因為對於這種情形，監管層正在加強打擊，一旦發現存在問題，將難逃嚴厲懲處。

投資機會：10隻ST股受資金追捧

對於ST股的後市表現，主力資金流嚮往往最能體現市場的看法。據統計，近20個交易日中，有10隻ST股獲大單資金凈流入。這10隻ST股分別為：*ST八鋼(1.24億元)、*ST舜船(5941.18萬元)、*ST山煤(4047.65萬元)、*ST宇順(3120.91萬元)、*ST興化(2381.05萬元)、ST獅頭(2131.04萬元)、*ST錢江(2114.61萬元 )、*ST獐島(1218.84萬元)、*ST金源(611.15萬元)、*ST生化(596.20萬元).

申萬宏源證券最新研報指出，當前布局「ST摘帽概念股」正逢其時。每年的2~5月份是ST(包括*ST)公司脫帽摘星的高發月份，3月更是迎來ST板塊的脫帽摘星潮。提前1~3個月布局ST摘帽概念板塊能有顯著超額收益，摘帽完成後超額收益則不明顯。

對於「摘帽行情」，除了看業績和主力資金外，廣東煜融投資董事長吳國平指出，還有兩大主要投資窗口受資金熱炒。其一，是相關公司的年報披露日，因為*ST公司通常在年報披露當日申請撤銷退市風險警示；其二，是在交易所同意撤銷退市風險警示的申請后公司的股票名稱變更日。投資者可留意這些關鍵時間點，提前介入。

對此，長城證券分析師甄峰也表示贊同。他說，2015年的*ST摘帽主題投資時間集中在快牛通道，標的申請*ST摘帽一周后能取得接近10%的收益、接近7%的超額收益。2016年處於慢牛通道，標的申請*ST摘帽后一周平均收益率接近3%，超額收益率為1.61%。

機構看好12隻ST股

數據顯示，在預告扭虧的*ST股中，有12隻投資機會受機構看好，在近30日內獲得了機構給予的「買入」投資評級。具體來看，*ST山煤、*ST興業、*ST易橋等3隻有兩家機構推薦；*ST八鋼、*ST滄大、*ST黑豹、*ST煤氣、*ST商城、*ST韶鋼、*ST神火、*ST舜船、*ST中企等也受看好。

對此，有分析人士表示，通常來看，通過深入的調研后，機構推薦的*ST公司，未來發展態度更趨穩健，且估值更具投資價值。

除上述機構推薦的ST股外，據基金四季報數據顯示，截至去年四季度末，基金合計持有18隻*ST股。其中，持有*ST易橋(2485.53萬股)、*ST黑豹(1533.01萬股)、*ST創療 (1245.66萬股)、*ST五稀(1205.90萬股)等4隻個股數量居前，均超過千萬股。此外，基金本期持股在百萬股的ST股還包括：*ST中發、*ST煤氣、*ST江化、*ST錢江、*ST藍豐。

如*ST易橋獲得了2家機構推薦，且四季度獲得了基金的深入布局，該股近期走勢強勁，上周五收報12.64元。公司預計2016年凈利潤4000萬~5000萬元，每股收益0.0522~0.0653元(2015年凈利潤-11329.49萬元，每股收益-0.1479元)。業績變動原因是，報告期公司已完成重大資產重組，併入公司的重組標的資產盈利增加。公司傳統業務較2015年同期大幅減虧。報告期處置子公司股權獲得收益約1900萬元。

券商研報：

ST股「摘帽」有投資機會

據券商研報分析，「摘帽」往往是比較明顯的利好，主要是由於「摘帽」意味著公司業績有了大幅好轉；此前不允許持倉ST個股的公募基金，可以重新買入；個股漲跌幅從5%變為10%，炒作空間更大；個人投資者買入不需再簽訂風險協議等。

申萬宏源分析師馬曉天在最新研報表示，從40多隻已具「摘帽」資格的ST股中，再從優質資產注入、國企改革、殼概念民企、股權轉讓等概念進一步梳理，給出以下推薦關注個股。

一是已有優質資產注入的公司，建議關注「脫帽行情+後續內生增長」的二次騰飛。

ST煤氣：置出現有煤炭業務，置入藍焰煤層氣公司。根據申萬煤炭的預測，2017年估值20倍。

ST金瑞：將五礦股份下的金融資產五礦資本注入重組完成後，五礦資本成為金瑞科技的全資子公司，金瑞科技將通過五礦資本間接持有五礦證券99.76%股權、五礦經易期貨99%股權、五礦信託67.86%股權、外貿金融租賃50%股權。

ST創療：擬斥資15億元跨界收購建華醫院、康華醫院和福恬醫院各100%股權，價格分別為9.3億、4.8億、0.9億元。同時，定增募集配套資金15億元，6.26億元將用於建華醫院內科門診綜合樓建設項目，新建床位900張；3.04億元用於齊齊哈爾老年護理院建設項目；4.8億元用於康華醫院二期工程建設項目。看好公司轉型后成長為領先的醫療服務集團。

ST黑豹：沈飛集團資產注入正在進行中，為核心軍工資產證券化。2017年為軍工大年，看好公司後續成長。

二是國有ST公司或成國企改革平台，ST的國有企業已有不少進入或完成改革過程。

暫時保殼，存重大資產重組預期：ST翼裝、ST東鉭、ST中特、ST星馬、ST星湖、ST南化、ST八鋼(新疆板塊)、ST生物。

持續虧損，存退市風險：ST建峰、ST吉恩、ST昆機、ST釩鈦。

已完成控股權轉讓的小市值ST公司在2017年均值得關註：ST合金、ST錢江、ST東晶、ST景谷、ST宏盛均已完成股權轉讓。其中ST錢江的新控股股東為吉利集團，ST宏盛的新控制人為華夏幸福老闆王文學，屬於強產業資本入駐型。而ST合金、ST東晶、ST景谷的新大股東偏向財務投資賺取收益型。另外，ST中發獲得紫光集團舉牌，佔15%股份，基本可等同於上述分類的第二類。

市場風險1:嚴管下「打鐵還需自身硬」

「摘帽行情」當下雖如火如荼，不過也並非全無風險——非經常性收益、重組仍是*ST族2016年度扭虧的兩大主因。隨著監管的越來越嚴格，「摘帽」可要「打鐵還需自身硬」。

3月6日，深交所發文指出，在年末突擊進行重大交易，是一些公司藉以扭虧摘帽、規避連續虧損戴帽、規避暫停上市以至退市的常用手段。針對這一現象，深交所在上市公司年報披露期間進一步強化了對年末資產出售、重大資產重組等交易事項的監管力度，密切關注會計處理合規性、高溢價變賣資產、關聯方潛在利益輸送等利潤操縱行為，把依法從嚴全面監管的要求落到實處。

此前，上交所曾就年報監管表示，通過監管前移，提前就突擊交易、調節會計處理方式的典型案例展開問詢，同時約談了20餘家次的上市公司年報審計機構。

市場風險2:ST股扭虧大多非主業改善

記者梳理髮現，上述扭虧ST公司大多並非因主營業務經營改善而來。在當前發布了2016年業績快報的10餘只ST股中，以2015年巨虧而2016年預計盈利超過10億元的*ST舜船為例，公司表示經營業績扭虧為盈並大幅增長的主要原因，系公司完成了重大資產重組，實現原有虧損業務向火力發電業務及信託業務雙主業的轉型發展，從而根本上改善了公司的經營狀況。

*ST星馬2月27日披露的年報顯示，公司2016年實現營收40.47億元，同比增長14.25%；實現凈利潤7555萬元，同比扭虧為盈；但扣除非經常性收益后，仍虧損3.02億元，當期實現贏利是因政府補助了3.55億元。

2016年實現2.45億元凈利潤的*ST新集，扭虧為盈的主因則是受益於國家供給側改革等政策影響，以及處置新康醫院增加凈收益2.29億元。

備受市場熱捧的亞星化學，2016年度凈利潤為正，主要是由於公司出售原控股子公司濰坊亞星湖石化工有限公司75%股權及收到濰坊市財政局撥付公司節能減排補貼資金1億元；公司2016年度凈資產為正則主要是由於接受股東1.35億元現金贈予，該公司扣除非經常性收益的凈利潤仍為負值。

此外，出售資產、賣房等扭虧原因也頻繁出現在*ST公司上市公告中。新價值投資總監范波告訴記者，今年特別值得關注的現象是，個別瀕臨暫停上市公司賴以扭虧的年末突擊交易或相關的會計處理，遭遇更嚴格的監管審查和重點問詢，年報審計機構對上市公司業績預告也發表了口徑明顯不同的意見，儘管公司方面做出了全年盈利的預告，但最終能否獲得審計機構的認可，還得打上一個問號。

市場風險3:暫停上市ST股也有資金抄作

被股民稱為「四大暫停金剛」的*ST建峰、*ST昆機、*ST吉恩、*ST釩鈦4家公司，從目前公司發布的業績預告來看，暫停上市已是大概率事件。不過，這4家公司近期仍有資金進入炒作。

據數據顯示，*ST釩鈦自1月26日啟動上漲行情以來，已走出兩個漲停板；*ST昆機自1月17日至今，股價從7.12元漲至8.42元，漲幅達16.78%；*ST建峰自1月18日以來，上漲了12.37%；*ST吉恩也在此區間上漲了20.94%。

對此，廣東煜融投資董事長吳國平表示，資金對即將暫停上市的公司炒作，應該是賭這些公司的國企重組預期。但是，隨著監管層表態將對ST股保殼可能出現的「忽悠」重組的嚴厲監管，重組被否或夭折的風險或將上升，普通投資者最好不要「火中取栗」。他表示，隨著A股價值投資回歸「越行越快」，炒作ST股「摘帽行情」的投資者雖也大有人在，但同往年相比已有所降溫。