中國化工430億美金收購先正達

化工集團公司今天（8日）下午宣布，完成對瑞士先正達公司的交割，收購金額達到430億，這也成為企業最大的海外收購案。自此，美國、歐盟和「三足鼎立」的全球農化行業格局形成。

央視記者 張偉：截至目前，化工擁有先正達94.7%股份，這意為者化工躋身全球農化行業第一梯隊。

先正達是一家具有259年歷史的百年老店，總部位於瑞士巴塞爾，是全球第一大農藥、第三大種子的高科技公司，銷售收入900億元，凈利潤84億元，農藥和種子分別佔全球市場份額的20%和8%。

先正達大區總裁 顧思銳：化工的收購要約實現了多方共贏。它保障了先正達能夠專註於所擅長的工作，大力投入於研發，開發新的技術，幫助他們提高作物種植效率，提高產量。

只有全球6.5%的耕地，要養活全球22%的人口。而種子和農藥企業整體上規模小、技術水平較低。化工自2006年開始國際化經營以來，先後收購了法、英、德、意、以色列等國9家行業領先企業，2011年收購以色列安稻麥公司，成為全球最大的非專利農藥企業。對先正達的收購將能夠填補專利農藥和種子領域空白，對提高農業競爭力、保障糧食安全將起到積極作用。

艱苦談判與嚴格審批 收購達成

長期以來，全球農化行業第一梯隊呈現「六巨頭」格局，分別是先正達、孟山都、拜耳、陶氏、杜邦和巴斯夫六家跨國公司。化工自2009年起就與先正達保持密切聯繫，一直在尋求合作機會。2015年5月，化工抓住先正達多次拒絕其他國際知名化工公司收購要約的機遇，迅速與先正達董事會取得聯繫，雙方經過7個多月的艱苦談判和交流達成了共識。去年2月，化工與先正達簽署收購協議后，經過了相關國家政府的嚴格審批，最終通過包括美國外國投資委員會（CFIUS）等11個國家的投資審查機構，以及美國、歐盟等20個國家和地區反壟斷機構的審查，歷時一年多，最終達成了此次收購。

化工為何收購先正達

如此曲折的收購，除了賬面上的價值和巨大的市場，化工集團還能買到啥，背後還有哪些故事？

國家發改委產業所研究員 姜長雲：應該說目前化肥、農藥、種子行業跟國際上的差距應該是比較大，無論是科技研發能力，創新能力，還是市場佔有率，還有競爭能力差距都比較大。

據統計，原創農藥企業每年投入研發費用較高，一般佔總銷售額的9%-13%，平均每個新種研發需要8-10年時間，耗資達到1.3億美元。作為世界第一大農藥生產國，世界第二大種子市場，大多數農藥企業研發投入僅占銷售額的1%-2%；在育種方面，國內絕大多數企業以「代繁」為主，原創研發能力亟待加強。

作為世界領先的農業科技企業，先正達擁有先進的生物育種技術，在傳統育種雜交水稻和雜交小麥等主要糧食作物上處於領先地位，每年研發投入占銷售收入10%左右，在全球擁有專利超過13000件。

位於北京昌平的先正達創新中心2008年成立，有超過百位來自世界各地頂尖的科學家，每年投入的研發經費超過億元人民幣。

先正達北京創新中心總裁 張蓓：我們主要是從事的是，早期前沿科學技術的開發和產品的開發，解決當前世界農業面臨的挑戰，包括怎麼樣來提高水資源的利用，更快更精準的育種。

社會科學院農村發展研究所研究員 李國祥：我們急需要一些高效、無害、低殘留，能夠帶動農民增收這樣的生產資料，這些生產資料到來，應該來說既能夠幫助農民增收，那麼更重要的應該能夠有助力農業供給側結構性改革。

先正達為何選擇企業

2015年初，美國孟山都、杜邦以及德國巴斯夫等多家跨國巨頭，就先後參與到對先正達的「競購之爭」。而在眾多的邀約中，為什麼先正達最終選擇了化工集團？

2014年以來，受大宗商品價格走低，拉美市場疲軟，以及美元走強影響，農化行業步入低谷期，企業業績壓力增加，行業整合潮正在上演。拜耳宣布收購孟山都，陶氏化學與杜邦合併，世界農化行業格局發生巨變，行業集中度進一步提高。

全球最大的種子及農化公司孟山都曾對先正達發出總價為450億美元的要約收購。但先正達一直以反壟斷監管風險為由拒絕此項要約。雖然孟山都在之後作出了促使先正達剝離種子業務和部分重疊農化業務等的努力，並一度將收購價格提高到470億美元，但最終先正達選擇了企業。

先正達集團董事長 米歇爾•戴瑞莫：假使我們跟孟山都合併的話，我們先正達將會消失在未來，而化工將會保留先正達的價值和先正達的文化，以及可持續性。糧食安全是我們使命的中心，我們可以有非常長遠的投資計劃，投資方案。

近年來，農藥行業的整體萎縮拖累了先正達的盈利水平，2014年其全球裁員1000人；2015年實現營收134.1億美元，同比下降8.78%；2016年首季繼續下降達7%，表明公司經營狀況並未獲得有效改善。而的種子和農藥市場，年規模逾百億美元，但先正達的市場份額僅為3%～4%。

國家發改委產業所研究員 姜長雲：先正達通過跟化工合作，它實際上可以有利於更好的進入市場，甚至進入亞洲的市場。第二個就是因為化工在市場與世界上目前跟先正達實際上主要是一個互補關係，競爭關係並不是很強，但是跟孟山東他們的競爭關係比較強。

新聞分析：海外併購仍需注意風險防控

雖然此次收購意義重大，但400多億美金的收購，這將加重化工的債務負擔，更重要的是，還存在企業文化、體制機制、人才使用等諸多方面方面的融合問題。

是世界上第二大種業市場，但種業企業前十強的年銷售額約110億元，僅為孟山都的10%，而規模化發展是種業發展的關鍵。

社會科學院農村發展研究所研究員 李國祥：我們現在很多農產品在國際市場都是，在國際上我們都是第一大國，但是我們現在進口規模整體上還是在不斷地擴大，我們的農業農產品和國際市場相比較的時候，很可能我們的成本高、價格高。先正達到來，應該有助於提高我們國家的農業的競爭力，促進農業大國向農業強國轉變。

數據顯示，2016年是企業海外投資併購交易跨越式增長的一年，全年有資料可查的海外投資併購交易達438筆，較2015年增21%；累計交易金額為2158億美元，較2015年增148%。

社會科學院農村發展研究所研究員 李國祥：如果我們收購之後，如果按照這樣一套體制來改造，先正達很可能，就有可能會走向國內現在這種農業科技企業或者農業企業這種老路，要發揮它的積極效應就很困難了，必須把先正達優秀的好的東西要把它繼承下來。

東西方文化的巨大差異，也使得企業在併購后整合中面臨更大的挑戰。併購后整合的難點主要體現在國家法規制度、公司治理文化的差異，其淵源長久和根深蒂固的特性，使得文化磨合挑戰極大。

國家發改委產業所研究員 姜長雲：先正達的一些核心技術能不能為我所用，能不能跟化工真正意義上的融合，這個是很重要的。