高盛：2018年原油供應過剩危機或捲土重來

周一(5月22日)，高盛分析師在一份研究報告中寫道，OPEC成員國和以俄羅斯為首的非OPEC產油國希望進一步延長減產協議，以提振油價；但是在明年晚些時候，仍然還存在新的供應過剩的風險。

高盛分析師表示：「在我們看來，截止2018年初，OPEC延長減產協議9個月將規範經濟合作與發展組織(OECD)的庫存，但是如果OPEC成員國和俄羅斯的石油產量繼續擴大產能和美國頁岩油更為肆無忌憚地進行增產，那麼截止明年晚些時候，仍存在新的供應過剩的風險。」

高盛分析師指出，為避免出現繁榮-蕭條周期，石油價格維持現貨升水行情將進一步提振油價。這是由於現貨升水將對美國頁岩油商的信用構成威脅。

當近期現貨合約價格遠遠高於遠期合約，那麼石油價格將維持現貨升水行情。高盛表示，石油成本在決定頁岩油增產中也舉足輕重，但是當前市場並未出現足夠的通脹預測，以期在明年實現所需的供應放緩。

在當前的環境下，我們認為石油市場最大的不平衡是2018年將可能出現供應過剩的局面，以使得現貨升水解決這一無可置疑的威脅。在現貨市場出售石油產量的低成本生產商應該鼓勵進一步削減存貨，以維持現貨升水行情，令現貨石油價格接近當前的價格水平。

但是即使伴隨著減產，OPEC將最早能夠在2018年改變政策。俄羅斯的石油投資增加以提高產能，伊拉克正在進行的基礎設施瓶頸得以消除將進一步導致石油產量攀升。

為控制油價，高盛表示在石油庫存恢復至正常以前，OPEC成員國和俄羅斯應該進一步延長或深化減產；高盛還陳述了當前OPEC未來的市場生產目標，逐步增加石油產量以擴大市場份額，但石油庫存維持穩定，油價一直維持現貨升水行情。

高盛分析師表示，實現這一目標將是困難的，但是OPEC上世紀90年代的管理模式令市場石油產量進一步增長，美國頁岩氣發展也趨於合理化，甚至油價一直維持著現貨升水行情。

高盛預計在OPEC將在5月25日召開半年度例會時，各大成員國將很有可能繼續延長減產協議。

高盛預計2017年下半年將維持布倫特的現貨價格為57美元/桶。