「非農」爆冷敲響危機警鐘？

金投外匯網6月5日訊，美國勞工部上周五發布，美國5月非農就業崗位增加13.8萬個，製造業、政府部門與零售業崗位減少。3月和4月就業崗位增幅也下修6.6萬個。這暗示失業率雖降至16年低點4.3%，但就業市場正喪失動能。與此同時，5月薪資增長年率也僅有上升2.5%，為去年三月以來最低值。

在數據公布后，金融市場呈現一片悲觀的氣氛，美元指數上周五下跌至去年11月以來新低，而高盛等投行也是第一時間就推后了美聯儲年內加息的時間表。尤為值得一提的是，隨著一個周末的市場解讀不斷出爐，更多關於此次非農的負面報道也逐漸被一一披露，進一步加劇了市場的擔憂情緒。

從外媒給出的對比圖看，在上周非農再度表現疲軟后，過去一年間非農就業變化人數主指標的下滑趨勢，已為近十年來所罕見。

而在2006-2007年那段非農持續下滑后不久，金融危機便徹底爆發，期間非農數據迅速轉為負值。

回眸上周五發布的這份非農報道，市場人士不難看到的是，除了非農就業人數的主指標和備受市場矚目的薪資數據表現不佳外，其他一些分項指標的表現同樣令人憂心忡忡。

首當其衝的是全職就業人數的減少。

僅5月一個月，美國就有36.7萬全職勞動者失業，人數是當月新增兼職工作者的2.8倍，而且是2014年6月以來美國全職工作者的最大月度降幅。這被視為美國5月非農就業報告跌得最慘的數據。

分行業看，5月製造業新增就業者環比減少1000人，為今年以來最大降幅。彭博分析提到，就業市場降溫可能部分反映了企業在不斷收緊的就業市場上招聘技能熟練和有經驗的員工面臨一定挑戰。這或許釋放出一個信號，川普政府減稅及提振經濟增長的一系列政策在國會通過的前景明朗化之前，美國的企業不太願意擴張招人。

非農報告還顯示，美國零售業就業持續萎縮。零售業整體失去6100個就業崗位。這些工作崗位的流失大部分來自於百貨商店，食品和飲料商店也經歷了大量裁員。但同時，非實體店零售(如線上零售)僱員增加2900人。

川普政府一直重點關注煤炭和製造業的就業。但自去年10月以來，美國百貨商店整體失業人數卻高於煤炭行業新增的就業人數。由於消費者越來越傾向於選擇網上購物，實體店因此遭受衝擊，零售就業也不能倖免。據測算，今年美國總計有3500家實體零售店將面臨關門噩夢，美國零售行業的就業情況只會更糟。

此外，雖然5月失業率由4.4%降至4.3%，至少為2001年來最低水平，但這並不值得高興。因為就業人數下降，勞工總數減少了42.9萬人，5月勞動力參與率從4月的62.9%降低至62.7%，還徘徊在幾十年低位。

儘管有關非農新增就業數據表現疲軟的解釋很多，但總體而言該報告呈現的是這樣一種狀況：美國勞動力市場正在失去部分動能。今年以來月均非農人數增幅為16.2萬，低於2016年月均增幅18.7萬人。最近3個月的月均非農就業人口增幅僅為12.1萬，為2012年來最低。

目前來看，此份非農報告暫時還並不會令美聯儲本月加息的計劃受到衝擊，然而卻有可能阻礙其年內餘下時間的加息進程!

據外媒報道，在糟糕的非農數據出爐后，高盛、法興銀行等投行已經在周末推后了美聯儲加息的時間表。聯邦公開市場委員會(FOMC)下一次會議將於6月14日召開。

BMO Capital Markets美國債市主管Ian Lyngen表示，美聯儲可能依然在6月加息，但是本次非農報告后，9月加息的可能性有所降低。

高盛也推遲美聯儲2017年第三次加息時間的預期至12月份。此前，高盛預計FOMC將在6月份和9月份各加息一次並在12月份宣布縮表。高盛經濟學家Jan Hatzius上周五在研報中稱，鑒於5月份非農就業報告顯示失業率下降和就業增長放緩並存，現在預計美聯儲會在12月進行今年的第三次加息，9月宣布資產負債表正常化計劃。

Hatzius指出，「預期的調整反映了最近聯邦公開市場委員會圍繞資產負債表的詳細討論，以及高盛有關委員會希望在今年第三次加息之前等待前景更為明確的看法。

而無論是對於股市、債市還是匯市的投資者而言，上周非農的表現無疑也已經拉響了警鐘。

由於非農不佳，基準10年期收益率上周五最終以2.16%收官，在創下去年11月以來的最低收盤位的同時，也失守了象徵強弱分水嶺的200日均線。此外，30年期美債收益率也創下了年初至今的低點。

法國農業信貸指出，美聯儲極有可能在6月加息;不過美國利率曲線極度趨平，市場計價顯示，截止2018年底美聯儲料僅加息兩次;趨平的國債收益率曲線將支撐較高收益率貨幣兌美元。

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