量價同現拐點 債市轉好

第一理財專訊 本周，債券市場行情回暖，久違的漲勢再次讓債市成為投資者關注的焦點。業內人士表示，近期國債期貨等指標逐漸呈現反彈周期，上周同業存單「量」和「價」拐點同時出現，是債市轉好的重要信號，相信債市的修復預期也在逐漸升溫。

本周債市走強

本周，債市迎來久違的大漲。數據顯示，經過16個交易日的上升通道，6月14日，5年期國債期貨主力合約TF1709從最低時的96.85元升至97.945元。自5月22日以來已累計上漲達1.24%，維持了近一個月的上升周期。截至昨日，各期限國債、地方債、政策性銀行債等三大利率債品種，在一級市場的加權平均發行利率分別為3.6181%、4.1001%和4.27%。其中，地方債發行利率較5月份的4.1683%小幅回落6.82個基點；而相較於5月3.6120%和4.2409%的發行利率水平，6月上半月國債與政策性銀行債的發行利率則分別走高了0.61和2.91個基點。此外，6月上半月國債、地方債、政策性銀行債一級市場的發行規模分別為1815.8億元、3748.78億元和1175億元。

有市場人士分析，過去半年來，債券市場受制於強監管和資金緊張，債市的投資收益不盡如人意，而上周同業存單「量」和「價」拐點同時出現，是債市轉好的重要信號。

修復預期升溫

在業內人士看來，先前債市的低迷已經不足以反映資金市場的基本面甚至已經出現超跌，而此前的資金緊張和價格的接連走低與監管部門的去槓桿政策等偶發事件有所關聯；隨著國債期貨等指標逐漸呈現反彈周期，債券市場的修復預期也在逐漸升溫。

「下半年債市，無論從基本面還是債市當前的收益率水平看，都具有較高的安全邊際和配置價值，目前主要受監管帶來的負債端收縮的影響，這種影響短期可能帶動市場收益率繼續調整。 」島城一股份制銀行理財部劉經理表示，不過目前來看債市監管風險仍未釋放完畢，而基本面因素對債市的支撐作用在積累，未來收益率調整的空間不會太大。短期建議謹慎防守操作，中期密切跟蹤各主要債市影響因素的邊際變化，控制倉位靈活操作。 （記者 楊博文）