力推金融去槓桿 保持人民幣穩定地位

證券時報記者 孫璐璐

下調廣義貨幣(M2)增速目標、保持貨幣政策穩健中性、有序化解處置突出風險點……今年政府工作報告中關於貨幣政策和金融體制改革方面的安排都在市場預期之內，這也與此前中央經濟工作會議的部署一脈相承。

不少人士分析，隨著經濟短期企穩，政府的經濟工作重心從穩增長切換到防風險，貨幣政策環境也隨之轉向。貨幣政策目標變為今年的穩健中性；與此同時，流動性也從去年的保持合理充裕變為維持基本穩定。此外，今年的報告中還強調合理引導市場利率水平，這在去年的報告中並未提及。

瑞銀集團首席經濟學家汪濤表示，央行在此前「穩健」的貨幣政策基礎上增加了「中性」表述，再加上決策層力推金融去槓桿、國內通脹預期仍在升溫等原因，今年貨幣政策基調可能保持偏緊。

民生銀行首席研究員溫彬對證券時報記者稱，今年M2和社會融資規模餘額預期增速目標下調至12%左右，是貨幣政策保持穩健中性的體現，即信用擴張要保持適度；不過，鑒於M2基數規模大、外匯占款可能進一步收縮，預計今年M2的實際增速仍低於目標增速。此外，今年將繼續推進實體經濟領域去槓桿，提高直接融資比重；同時，加強對金融部門的宏觀審慎評估考核，約束同業業務和表外業務過快擴張，因此，適度下調社融增長目標，不僅可以滿足實體經濟融資需求，也可有效防範系統性金融風險。

在金融體制改革方面，對比去年，今年的政府工作報告將防控金融風險提到了前所未有的高度。「對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕」、「築牢金融風險『防火牆』」等表述都表明決策層要化解處置一批金融風險點。證券時報專家委員會委員、金融四十人論壇高級研究員管濤對證券時報記者表示，目前仍是在穩增長的基礎上防風險，相比於通過危機的方式釋放風險，這種方式更加溫和，主要目的是防止風險的進一步積聚；相應的，這就要求金融監管要統一監管標準，防止監管套利。

「從近期由央行牽頭制定資產管理新規的舉措看，金融監管的理念和思路正在轉變，更加強調監管部門之間的統籌性和協調性，而不再是簡單的監管機構整合。」管濤說。

此外，值得注意的是，在今年的政府工作報告中，雖然貨幣政策和金融體制改革方面的表述未超預期，但對於匯率改革方面的表述卻與去年相比變化較大，首次提出「保持人民幣在全球貨幣體系中的穩定地位」，而此前常提的「保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定」則並未提及。

「國際主要貨幣如美元、英鎊等的匯率都是可以自由浮動，甚至是大幅波動。如果政府報告中提及的『穩定』並不指匯率，那是否表示今年人民幣國際化要繼續『闖關』？」管濤稱。