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2021/12/25
伴隨著節節攀升的氣溫，金融市場本周也即將迎來這個夏天的又一個高潮。隨著時光步入8月，每個月初慣例將引爆市場的非農盛宴又將在本周五隆重登場。而與此同時，英國央行和澳洲聯儲本周也將公布重要的利率決議，澳元和英鎊的走勢屆時將備受考驗。不少業內人士表示，在如此多重磅事件的「轟炸」之下，本周金融市場勢必將會遭遇一場「腥風血雨」。
目前，美元已連續第三周下跌，彭博報道稱，經濟數據愈發令人相信美國通脹壓力持續低迷，導致美元在14個月低點徘徊。彭博美元即期指數上周五下跌0.46%，全周下跌0.4，月末賣壓湧現。而似乎是屋漏偏逢連陰雨，國際貨幣基金組織（IMF）上周五（7月28日）更是發布報告稱，相較於美國的短期基本面，美元被高估了10-20%，而歐元、日元和人民幣估值則與基本面基本一致。
從持倉數據看，美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據顯示，因政治不確定性，加上美聯儲（FED）加速收緊貨幣政策的預期下降，過去一周投機人士增持對美元的凈空倉。CFTC數據顯示，截至7月25日當周，美元凈空倉升至39.2億美元。前一周凈空倉19.1億美元，為逾一年來以來首次出現凈空倉。
在接連遭遇多重打擊之後，本周超級周的到來是否能改寫美元的命運，無疑將成為市場的焦點所在。路透最新撰文稱，未來一周，經濟數據面異常熱鬧，包括多國PMI、貿易收支、就業報告和零售銷售數據公布，其中重頭戲是美國非農就業報告以及美聯儲偏愛的PCE物價指數。重要經濟事件方面則包括澳洲聯儲（RBA）利率決議和季度聲明以及英國央行（BOE）利率決議。在各大央行紛紛放風有意縮減貨幣刺激之際，央行立場尤其引人關注。
美國勞工部本周五將公布的7月就業報告，這無疑將會是市場分析師及美聯儲（FED）最為關注的重要數據；美聯儲下次將於9月19-20日召開會議。此前，美國6月非農就業人口增幅超出預期，預料7月將會放緩，但仍將保持在強健水準，說明勞動市場表現強勁，這料將讓美聯儲繼續朝向年內第三度升息邁進。
值得一提的是，上周五美元剛剛遭遇了一個事關就業的小數據「暗算」，這也令本周非農的表現更為受到矚目。
數據顯示，上周五公布的美國二季度GDP數據整體表現符合預期，但二季度勞工就業工資季率僅錄得0.5%，創2015年二季度以來最低，給就業增長前景蒙上陰影。加之通脹也下滑，進一步弱化了美國聯邦儲備理事會（FED）今年再次升息的可能性。數據公布后美債價格上漲，但回吐漲幅，因油價觸及兩個月高位。美元指數下跌，美股多數下滑。
BK資產管理（BK Asset Management）外匯策略董事總經理Kathy Lien上周五撰文稱，美國GDP報告「封印」了美元的命運，弱於預期的經濟增長數據令美元重挫。美元上周兌除瑞郎外的所有主要貨幣均走低。
Lien指出，近期美國消費需求、通脹和薪資增長都表現疲弱，假如周五非農報告表現不佳，那麼美元將失去所有的希望。對於本周非農的影響，Lien表示：「只要就業崗位增幅超過17萬，薪資月率增速達到0.3%甚至更高——且失業率自4.4%下滑至4.3%，美元就將飆升。然而，假如薪資增速僅有0.2%甚至更低，而失業率保持穩定，那麼即便就業崗位增幅達到20萬，可能仍不足以拯救美元。」
目前，根據聯邦基金利率期貨顯示的概率來看，截至7月28日，交易員們認為美聯儲今年12月加息的概率為46.7%，略低於50%，足以說明目前市場對於美聯儲年內再加一次息的前景並不看好。
歐元區第一季成長遠優於美國及英國的疲軟表現，4-6月的景氣擴張腳步也未見放緩。歐元區第二季成長力道或許不會傲視群倫，因美國在消費者支出及企業設備投資帶動下，經濟成長環比年率反彈至2.6%。不過歐元區料再度勝過動能不振的英國。
近期，IMF調高了和歐元區的展望，但同時下調美國和英國的預估。IMF稱歐元區復甦正在增強，且更為全面，因內需更加強勁，但IMF也對下檔風險提出警告。
目前在持續多月上漲后，歐元兌美元匯率已從年初的1.05美元上漲至1.17美元。義大利裕信（UniCredit）上周四將年底時歐元/美元匯價預估調高至1.20美元，2018年底的「均衡」匯價為1.25美元，先前的預估分別為1.14美元及1.18美元。裕信策略研究聯席主管Vasileios Gkionakis表示，「政治風險因素已經排除，這將帶動匯價向我們估算的公允價值靠攏，還很有可能會超漲。」
澳英央行雙雙來到十字路口在央行方面，本周澳洲聯儲和英國央行將先後公布利率決議，其中，英國央行的「超級星期四」無疑將最為受到矚目。
在當前全球主要央行中，這兩家央行都相對處於中間陣營，相比於已經邁入加息周期的美聯儲和加拿大央行，澳洲聯儲和英國央行則依然處在需要思考何時開啟政策轉變的十字路口。因此，本周這兩場利率決議，無疑值得匯市交易員密切留意！
★ 澳洲聯儲澳洲聯儲（RBA）周二將公布利率決議，儘管外界普遍預計該聯儲將按兵不動，但會後聲明將受到高度關注。上周公布的路透調查顯示，澳洲聯儲預計將在周二舉行的月度政策會議上維持指標利率在紀錄低位1.5%不變。受訪的47位分析師中有46位都預計澳洲聯儲將按兵不動。澳聯儲主席洛威上周三表示，他對於當前的貨幣政策設置感到「非常舒適」，但卻仍對薪酬增長滯緩的狀況表示擔心。而澳洲統計部們發布的通脹率水平也確實仍低於該國所設定的2-3%這一目標。但是即使洛威言論鴿派，也只是使澳元暫時走低。
目前，澳元貨幣匯率的中長期走勢基調，仍取決於經濟基本面和央行貨幣政策前景的落差。業內專家仍認為澳洲聯儲走向政策緊縮周期將是大勢所趨。這取決於該國國內經濟基本面的動向。相比此前的1年低位水平，鐵礦石這一澳洲出口的主要大宗商品價格已經回彈了30%，但相比5年均價仍低了20%，因此仍有進一步上漲空間，而這對澳元也是進一步的利多。
不過，高盛資產管理公司在上周末發布的最新文章中卻認為澳元漲勢到頭，並表示已在澳元升至兩年高點后賣出了該貨幣，因為市場對於澳洲聯儲加息的預期不切實際地過高。高盛亞太地區固定收益負責人Philip Moffitt稱，在澳洲聯儲本周二開會議息之際，高盛看跌澳元，此前的漲勢已經令澳元相對於包括亞洲和歐洲在內的貿易夥伴貨幣顯得昂貴。澳元兌美元升破80美分，降低了澳洲聯儲鷹派傾向的可能性，因為澳元升值可能會損害經濟增長並讓該國通脹率維持在央行2%-3%目標區間的低端之下。
Moffitt接受電話採訪時說，「對於像澳大利亞這樣的小型開放經濟體來說，強勁的匯率實際上是一個巨大的增長阻力，澳元走強令任何貨幣政策響應的前景顯得相當遙遠，」「我們尋求利用這一點。」
澳元貿易加權指數今年以來上漲了6.1%，達到2014年12月以來的最高水平。
目前，多數路透受訪分析師認為澳洲聯儲將維持利率穩定直至2018年中期。37位回復者中有24人預計政策將在明年12月以前收緊，另有2人預計放鬆。儘管澳洲聯儲官員們暗示，他們對於利率處於1.5%的紀錄低點感到滿意，但掉期交易員預計，澳洲聯儲明年5月之前加息的概率達到接近50%。
★ 英國央行英國央行本周則將再度迎來一年僅有四次的「超級星期四」——利率決議聲明、會議紀要、季度通脹報告在同一天發布。根據彭博報道，經濟學家們預計，英國央行將在周四（8月3日）會議上維持利率在0.25%的紀錄低位，同時維持量化寬鬆規模不變。事實上，在上次英國央行利率決議后，市場曾一度預期該行可能在本月加息——
在6月份的政策會議上，英國央行決策者出乎投資者的意料，八名投票委員中有三名贊成提高利率。不過，自那以來，英國經濟出現「顯著放緩」，而通脹則自近期高點出現滑落，令本月加息的預期迅速下滑。
根據彭博調查，分析師預計英國央行在2019年年中之前都將維持利率不變。投資者認為，英國央行今年加息的概率低於40%，而一個月之前這一概率接近60%。此外，
接受彭博調查的19名經濟學家中，有18名預計英國央行將在本周削減今年增長預期，同時多數受訪經濟學家預計央行將調降明年經濟增長預估。在通脹方面，多數受訪經濟學家認為，英國央行將維持今明兩年通脹預期。英國央行目前預計，英國今明兩年經濟料分別增長1.9%和1.7%，通脹料分別為2.8%和2.4%。
丹斯克銀行（Danske Bank）上周五發布報告稱，英國央行本周將召開8月貨幣政策會議，預計央行將以6-2的投票結果支持維持利率不變，上次會議投票結果為5-3。該行指出，這主要是因為福布斯（Kristin Forbes），一個眾所周知的「鷹派」票委，已經離開了委員會，丹斯克認為新成員不會在第一次會議上就投票反對卡尼。儘管英國央行首席經濟學家霍爾丹（Andy Haldane）在最近的演講中傾向於加息，但該行認為8月會議加息對他來說還為時過早。
對於英鎊走勢，丹斯克銀行分析師表示，儘管經濟增長放緩，但由於通脹上升和失業率下降，英國央行（BOE）近期已經變得更加鷹派；不過該銀行仍舊認為，2019年之前，英國央行都不會加息；若英國央行鴿派維穩，英鎊多頭恐遭當頭一棒。該行指出，英國GDP增長已經放緩，並且比英國央行預期更為疲軟；高通脹是暫時的，主要是由於英國公投脫歐以來英鎊大跌所致；工資增長依然疲軟，並未顯示出高的潛在通脹壓力，並且政治不確定性高企；因此，該銀行仍然認為包括行長在內的英國央行貨幣政策委員會核心仍傾向於鴿派一面，並可能引發歐元/英鎊上行重新測試0.90水平。
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