央行叫停ICO，虛擬貨幣在中國還有前途嗎

文/楊國英

9月4日下午，央行等七部門聯合發布公告，正式叫停包括ICO在內的「代幣發行融資」。公告發布之日起，各類代幣發行融資活動應當立即停止。

上述公告稱，代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂「虛擬貨幣」，本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

監管層叫停ICO的初衷明確。對多數投資者來說，該類融資項目辨識風險的難度較高，市場爆炒帶來的財富效應、「掛羊頭賣狗肉」的融資陷阱，則進一步加劇著市場風險。在這種情況下，市場監管如果僅著眼於提示風險，效果微乎其微，市場本身極不規範，甚至可能使整個市場呈現出劣幣驅逐良幣狀況。

引導數字貨幣合規發展，宜早不宜遲。監管一方面為了去偽存真，制止巧立名目的詐騙等非法亂象。每一次金融市場出現新的風口，在暴利的驅逐下，早期都會湧現出借勢進行傳銷、非法集資活動的現象，這些活動往往蔓延速度迅猛，令監管者猝不及防。

目前，很多投資者只看到了市場上的財富效應，卻沒有掌握開源、去中心化等區分數字貨幣真偽的標準，甚至不乏有些投資者根本不屑於掌握這些知識，不在乎數字貨幣的真偽，而是抱著賺一把就走的心理，過去的金融亂象也說明，不法之徒恰恰非常善於利用投資者的這種心理。

另一方面，種類繁多的數字貨幣尚處在大浪淘沙階段，即便是真實的數字貨幣，真實性也並不能保證其價值。根據金融監管部門對700餘種虛擬貨幣的監控，今年上半年，超過一半的虛擬貨幣的價格上漲了10倍以上。

事實上，目前市場上存在的虛擬貨幣已多達千種以上，並且還在不斷增多，未來真正能夠存活，並且有巨大升值潛力的幣種，可能不會超過5種。更何況，在名副其實的ICO項目中，也不乏有些項目成立的初衷就是為了炒作圈錢，顯然，這個市場遠比股市投資風險更大，並不適合不具有虛擬貨幣理解能力和投資專業素養的人進行投資。

當然，針對ICO、虛擬貨幣本身乃至背後的區塊鏈技術應用方式的監管，目前叫停ICO可能僅僅是一個開始。應該承認，對於區塊鏈這種新技術的社會化，防範風險和促進發展在某種程度上是一對天然的矛盾體，如何既避免投鼠忌器，又避免因噎廢食，需要制定更為細化的監管方案。

比如，目前在七部門公告中，提到對代幣融資交易平台加強管理，但管理的內容還需要精細化，如何保證制度落地也尚需細則支持。更重要的是，目前出台的公告，依據僅僅是傳統法規，在針對金融科技的立法方面，仍需要一條確定性較強、能夠給市場帶來穩定預期的行業跑道，這將更加利於金融科技的有效發力。

總體而言，包括ICO在內，金融市場之所以亂象頻出、按下葫蘆浮起瓢，根本原因是金融監管體制尚待完善，直接原因則是國內居民的投資渠道過於狹窄。目前，數字貨幣尚需大浪淘沙，叫停ICO的積極意義更多，不過，金融科技優化傳統金融的機會和趨勢都是確定可期的，在風險可控的前提下保證金融創新的活力不被扼殺，未來需要更多的取捨和平衡。

□楊國英（金融智庫研究員）

推薦閱讀：

你好，三四十歲的「老一輩」| 新京報快評

遛狗未拴繩遭暴打，誰之錯？

隨地吐痰的「房哥「是文明的「赤貧者」

特別提示：留言如入選新京報A03版「微言大義」，請在後台回復您的「真實姓名+銀行卡號」

本文為新京報原創內容

未經新京報書面授權，不得轉載和使用