金盛貴金屬：金價小幅反彈 總體偏向震蕩

上一交易日現貨黃金開盤1246.81美元/盎司，最高1255.74美元/盎司，最低1246.16美元/盎司，收盤1254.21美元/盎司，收盤迴落7.47美元，漲幅0.6%。日內來看，金價在前一日大幅回落之後企穩，並且全天持續走出震蕩反彈的走勢。消息面多空交織，美元指數則出現大幅回落，對金價有一定支撐。

圖1黃金價格走勢

消息面上看，美國聖路易斯聯儲行長Bullard表示，近期經濟數據表現疲軟，美聯儲加息預期路徑或太陡，並且表示應在今年晚些時候開始縮表。舊金山聯儲行長Williams則稱，現在失業率和經濟表現總體「相當好」。總體上看，目前美聯儲內部對於今年年內加息次數和縮表開始時間的分歧不大，仍為年內加息3次、年底開始準備縮表，這仍是未來金價的主要階段性利空因素。

此外，美國參議院上周五稱，前聯邦調查局局長科米將在參議院情報委員會作證。美國司法部副部長Rosenstein表示，川普解除科米職務的決定是「合適的」。我們認為，目前關於川普辭退科米一事，美國政界官員正在「站隊」，未來不排除再次發酵的可能性，仍可視作金價潛在利多。

歐洲方面，德國央行行長Weidmann接受採訪時表示，當物價壓力再次上升時，歐洲央行需要採取行動。而根據我們此前的預期，7、8月份歐元區CPI可能還將面臨一次短暫回升，據此推測6月歐央行會議將非常關鍵，是展現未來歐洲貨幣政策收緊路徑的一個關鍵窗口。

另外，沙烏地能源部長稱，所有產油國同意延長石油減產協議9個月。產油國將在5月25日維也納會議上做出決定。我們認為，一旦此減產協議執行，將再次對油價產生至少短期的利多效應，並令市場對未來通脹的預期抬升，但從目前來看，至少TIPS市場隱含的長期美國通脹預期尚未有異動。而油價通過通脹邏輯對金價的中長期影響，需要繼續等待未來能源價格走勢明朗之後才會有所體現，上述情況我們將持續關注。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上一個交易日倉位不變，目前持倉量為850.71噸，此前一個交易日倉位減少1.18噸。目前來看，金價持續反彈過程中，現貨投資商增倉並不明顯略有減倉，顯示出其仍保持謹觀望的態度。

圖2黃金ETF倉位變動情況

市場層面看，美國股市周五上漲，延續周四反彈勢頭，投資者繼續評估川普總統面臨的政治危機，標普500指數上漲0.7%報2381.73點；歐洲股市也有所反彈，此前創下1月份以來最大三日跌幅。債市方面，美國國債周五尾盤縮小跌幅，《華盛頓郵報》報道稱，涉俄調查據稱鎖定了一名白宮官員為嫌疑人，；歐元區債市普遍上行，但幅度不大。匯率方面，美元指數再現大幅下跌，並接近川普當選以來最低值。國際能源價格方面，紐約原油期貨周五升至1個月高位，當時市場預計OPEC在即將召開的會議上延長減產協議，且美元走弱也為油價提供了支持，布倫特油價漲幅達2.5%。

綜合來看，金價在前一日大幅回落之後企穩，並且全天持續走出震蕩反彈的走勢。消息面多空交織，美元指數則出現大幅回落，對金價有一定支撐。

技術面上，目前金價正在圍繞1250美元震蕩，符合我們的預期，但從短期來看，總體重心在1250美元上方顯示出多方的力量略佔優勢，可繼續對此位置予以關注，支撐位在1220美元，壓力位則在1282美元；中期來看，上方強壓力位於1300美元一帶，下方1200美元則有較強支撐；長期走勢則繼續偏向橫向震蕩。

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部