西南證券策略周報:A股分化格局仍將繼續

站在當前的時點上,我們認為A股當前分化的格局將持續。包含了大部分白馬龍頭的滬深300指數仍有進一步上行的空間,短期回調后將在震蕩中創出新高。而代表小股票的創業板指雖然接近底部,但仍然需要多次震蕩尋底,構築一個長期底部。我們依然維持1600點是創業板指長期底部區間中樞的判斷。

分化格局的背景在於A股已經出現了結構性變化,表現為:資金供給由松到緊,股票供給由緊到松,對外開放持續推進。這些變化已經發生一段時間了,但由於是結構性轉變,因此對於市場的影響也是深入而持久的。

從國際比較來看,滬深300估值仍有提升空間,而創業板的估值依然偏貴,仍然有震蕩回落的需求。

從業績增速情況來看,滬深300與主板業績已經出現明顯的向上拐點,而創業板的業績仍然在持續回落。

投資策略:1)A股結構性變化導致市場風格轉化為強調估值與業績,龍頭股溢價過程將持續。2)行業上關注家電、安防、LED、金融、周期等,聚焦其中的龍頭企業;3)個股上,可以關注工商銀行、招商銀行、美的集團、恆瑞醫藥、建築、巨石、三安光電、大華股份、海康威視、寶鋼股份、陝西煤業等。

風險提示:資金供給、股票供給與對外開放進程出現逆轉。