明確目標后再理財：目標周期FOF

在FOF產品的譜系劃分上，有一類產品必須要提一提的，因為正是這種產品最大發揮了FOF資產配置能力強的特點，從而將FOF大幅推入到養老基金市場和個人理財市場。

這就是目標周期FOF。

賺錢不是目的，用錢才是目的。對於人生來說，很多大的花錢項目都有比較明確的用錢時間，比如教育、養老等等，而這些花錢項目的「錢」需要很長時間去積累，而投資是其中很重要的一個積累途徑。

如果距離用錢時間尚遠，相對來說這筆投資的風險承受能力就要大一些，按照高風險高收益預期的原則，這時候投資組合的風險水平就可以高一點，隨著用錢時間的逐步臨近，這項投資承受意外的能力逐漸下滑（想像一下，假如你兒子現在只有1歲，那麼你為兒子做的教育投資暫時深套估計也沒什麼，但是假如你兒子已經18歲了，而你很不幸把他的大學學費深套在投資裡面無力解脫，那時候你如何面對他期盼的眼神呢？更可怕的是，他後面站著手拎擀麵杖的他媽媽……）

目標周期FOF就是用來滿足這一類需求的。典型的目標周期FOF都用明確的時間期限，比如生命周期FOF以退休時間為期限，教育FOF以上大學的時間為期限。

目標周期FOF來源於目標周期基金。由於目標周期基金的核心在於隨目標日期的遠近來調整高風險資產與低風險資產的比例，因此其核心在於「配置」而非品種選擇。這種特性恰好是FOF基金的優勢所在。因此，目標周期基金市場的主流都走向了目標周期FOF。根據統計，美國市場上的目標周期基金大約有九成以上都是以FOF形式運作的。

目標周期FOF的資產配置調整主要依據是到期時間的長短，中短期市場波動一般不是主要考慮因素。因此，目標周期基金的發展是與基礎市場的成熟（或者穩定度）密切相關的。美國市場目標周期基金的大發展是上世紀90年代后，而九十年代后也是美國資本市場尤其是股票市場波動逐漸降低，穩定程度顯著提高。隨著社保、保險、企業年金等長期資金投資比例的增大，A股市場一定會越來越穩定，目標周期FOF的基礎市場環境正在成熟。

目標周期FOF中非常重要的一類就是生命周期FOF。

人在不同的生命階段風險承受能力是不一樣的。年輕人有廣闊的未來，當然也有比較高的收益要求（要成家立業哪樣都得花錢），因此他們的風險承受能力要高一些。而一個已經退休的人，他的收入來源在縮窄，在可以預期的很長時間內他都需要穩定的養老支出，所以風險承受能力一般要低一些。一般規律，風險承受能力是與人的生命階段相匹配的。

生命周期FOF就是根據人的風險承受能力隨生命周期不同階段而動態變化的特點設計的一種FOF。生命周期FOF一般以投資者的退休時間為期限，在時間線內通過調整權益類（高風險）基金和固定收益類（低風險）基金的比例來調整FOF的總體風險水平，早期前者比例高一些，隨著時間地流逝，後者比例逐漸提高。

生命周期FOF可以伴隨投資者生命周期投資，因此是天然的養老產品。美國市場生命周期FOF的大發展也是依託了嬰兒潮一代的養老需求。上世紀四五十年代出生的嬰兒潮一代到九十年代正好四、五十歲，開始得正視養老問題了，而美國經濟的黃金年代也為這一代人提供了龐大的可投資資產。真正意義有龐大可支配投資資產的一代人（改開一代）也開始面臨養老的問題。與嬰兒潮的美國不同，還是一個未富先老的國家，這一代人面臨的養老壓力會更大。因此，生命周期FOF快速發展的外部環境也基本齊備。

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