穩步降槓桿！央行連續七日暫停公開市場操作

央行周六發公告稱，當前銀行體系流動性總量處於較高水平，4月1日不開展公開市場操作，為自上周五以來連續第七日暫停公開市場操作。據此計算，本周累計凈回籠3200億，今日無逆回購到期。

因清明假期調休，今日銀行間債市正常開市。

Wind數據顯示，下周公開市場有1000億逆回購到期，無正回購和央票到期。其中，周一到期300億，周二到期300億，周三到期300億，周四到期100億。

此前一周起銀行間跨季流動性需求步入高峰，銀行迎戰MPA考核日趨白熱化，亦對資金面產生壓力，但當周公開市場僅凈投放800億元。

往年季末的關鍵時點，央行通常會開展逆回購等操作，來向市場注入流動性，但這個季末央行卻一反常態，暫停此前持續的資金投放，連續暫停逆回購操作。而從實際整體資金面情況來看，雖然本周資金面情況沒有上周緊張，但仍維持緊平衡狀態。央行此舉不僅顯示出對於目前資金面可控的信心，也提示機構在穩健中性的貨幣政策基調下，不要對央行「放水」有過高期待。

這與央行高層頻繁釋放出貨幣政策向穩健回歸的信號不謀而合。在近日的博鰲論壇上，央行行長周小川就明確指出，在實施多年量化寬鬆貨幣政策之後，本輪政策周期已經接近尾聲。

中信證券明明認為，季末資金面較同期相對平穩，央行操作暫停對流動性影響有限。MPA考核並未產生大規模流動性緊張，影響溫和；公開市場操作平滑流動性分佈，考慮財政投放資金規模整體穩定，流動性供需總體均衡；但流動性分佈不均衡和謹慎預期是導致貨幣市場利率波動的主要原因。