《戰狼2》的資本泡沫：北京文化高管套現后，市值一天蒸發15億

4小時破億，25小時三億，3天6億，85小時10億，12天打破《美人魚》票房紀錄，《戰狼2》自上映以來可謂持續飄紅，也使得其聯合發行方北京文化股價一路飆漲56%，市值增長60多億。

《戰狼2》可以說是北京文化今年的重頭戲，早在去年8月，北京文化就宣布對《戰狼2》8億保底，而今《戰狼2》一炮打響，北京文化通過其凈獲利已達到了1億以上。

但這廂《戰狼2》票房還在創新高，北京文化股價卻開始下跌，起因是昨日北京文化發布公告，稱公司5位高管因「自身資金安排需要」要減持股票。

雖驚呆一眾股民，但對北京文化來說，《戰狼2》這個爆款帶來的股價飆漲到底太虛了，與其坐等熱潮退去了股價下跌，不如該出手時就出手，及時套現。

《戰狼2》保底8億創下票房紀錄，發行方北京文化成大贏家

根據淘票票數據顯示，截止到8月7日23點45分左右，《戰狼2》票房已經達到33.94億元，毫無懸念地超過了《美人魚》33.93億元，拿下國內電影票房冠軍寶座。

截至目前，《戰狼2》的高溫仍沒有退卻，上映10天之後，《戰狼2》的單日票房仍在2、3億，排片率也高達60%以上，如此火爆的情況下，《戰狼2》極有可能延長上映日期，以其現在37.48億的票房來說，突破40億大關是遲早的事情。

作為今年的票房奇迹，《戰狼2》的聯合出品方多達21家，包括14家出品公司和7家發行公司。《戰狼2》票房一路飄紅，出品方和發行方也都獲利匪淺，受《戰狼2》的帶動，影片的參與方股價基本都在上漲。

7月27日《戰狼2》上映以來，橙子映像的控股方光線傳媒一度漲幅達12.4%，捷成世紀股份漲約10%，電影上漲約5%。但總體來說，作為《戰狼2》的保底發行方，北京文化可以說是大贏家了。

2016年8月，北京文化發布《關於對外投資暨關聯交易的公告》稱，北京文化及關聯方聚合影聯共同出資人民幣217,594,240.00元為《戰狼2》的票房8億保底，其中北京文化出資1.4億元，北京聚合影聯投資6000萬元宣發費用和7759.42萬元保底費用。

根據三方達成的分賬規則，電影收益有以下三段劃分：

1、總票房在8億以下，吳京實際控股的登峰國際及其他出品方合計佔比88%，其餘的部分北京文化佔比6.6%,聚合影聯佔比5.4%。

2、總票房在8-15億之間, 超出部分由出品方佔比75%，其餘的部分北京文化佔比13.75%,聚合影聯佔比11.25%。

3、總票房收入在15億以上，超出部分由出品方佔比85%，其餘的部分北京文化佔比8.25%,聚合影聯佔比6.75%。

早在7月31日，北京文化就曾發布公告稱，據不完全統計，截至2017年7月30日24時，影片在大陸地區上映4日，票房成績約為人民幣9.83億元，超過公司最近一個會計年度經審計營業收入的50%。據業績分析估算，若《戰狼2》票房達到32億，北京文化則可凈賺1億元。

而現在《戰狼2》的票房已經達到37.48億，且後勁還在持續，也就是說，通過《戰狼2》，北京文化的的凈利潤將達到1億以上。要知道，北京文化今年整個上半年的預計盈利也只有3700萬到4000萬。

所以對於北京文化來說，《戰狼2》就是其的轉運珠，保底8億拿下40多億，北京文化通過《戰狼2》的保底發行這一賭局已經賺翻了。但怎麼說，《戰狼2》的火爆對於北京文化來說仍是突發事件，一部電影可以使市值飆漲，但後續再來10部可能都不足以維持股價。

北京文化高層套現，仍源於電影市場的不穩定

在大家持續看好《戰狼2》時，北京文化選擇出來高位套現，從商業角度上講仍是為了收益最大化，也有今年來電影市場整體不景氣的原因。雖戲劇了點，但花開堪折直須折，總好過股價回跌后，無花空折枝。

昨日，北京文化發布公告，稱公司董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚、副總裁兼董事會秘書陳晨、財務總監於曉萍於8月7日向公司提交《股份減持計劃告知函》，擬在公告披露之日起15個交易日後的6個月內，減持公司股份合計不超過143.65萬股(占公司總股本的0.1978%)。對於減持原因，5位高管異口同聲稱是「自身資金安排需要」。

按照北京文化8月7日收盤價21.14元/股計算，上述合計減持的股份市值大約在3036萬元左右。

公告發布后，根據今天的收盤價，北京文化相較於上一個交易日下跌了9.79%，跌去近15億元的市值。暴跌后，北京文化市值雖減至138.5億元，但仍高於《戰狼2》上映前的市值。

作為該影片的投資方和保底方，未砸中爆款前，北京文化的處境並不算好，7月份的時候，北京文化的股價只有14元/股左右，且股價一直跌跌不休，據統計，北京文化今年以來至《戰狼2》上映之前，累計下跌了29.70%，華力控股增持之日正值北京文化股價最低迷之時，股價一直在14元至15元區間徘徊。

而自《戰狼2》上映至8月7日以來，受高口碑和高票房的帶動，北京文化的股價開始一路飆漲，股價一度漲至22.50元。Wind數據顯示，7月27日，北京文化開盤價13.54元/股，而一周過後，截至到8月7日，北京文化收盤價已經達到21.14元/股。短短8個交易日內，上市公司股價累計漲幅達56%，市值增長60億左右，徹底讓北京文化揚眉吐氣。

一路上漲的股價，剛讓北京文化風光無兩，劇情就急轉直下。8月7日，北京文化連日上漲的股價開始下跌，尾盤逼近跌停，跌到了19塊/股左右。

前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍在個人微博上指出，因為一部電影火爆刺激上市公司股價大漲本身不符合邏輯，公司高管此時減持也就不難理解了。

在股價開始下跌的時候，北京文化開始高位套現，從商業角度考度來看，主要還是為了規避風險。

對目前的國內電影市場來說，爆款和好片不是年年有，保底發行本來就是押寶。以北京文化來說，保底發行是其董事長宋歌為北京文化定製的影視投資策略，《戰狼2》8億保底，不是「保底專業戶」北京文化的第一次嘗試。

早在《心花路放》、《我不是潘金蓮》時，北京文化就已進行過多次保底嘗試。雖《心花怒放》5億保底拿到了10.72億的票房，但同樣5億保底《我不是潘金蓮》卻未達及格線，票房收入僅4.84億。

所以對這次保底發行的《戰狼2》來說，其成功有因自身質量優秀的必然性，也有天時地利人和的偶然性，靠一部電影給股市打上興奮劑，恐怕等熱潮退去之後，股價回跌不過是遲早的事情，廣大股民還是需提高警惕呀。

畢竟爆款難出，《戰狼2》雖燃爆了暑期檔，但今年來國內電影大環境整體還是很蕭瑟，影視公司的後續表現就是一個未知數。