焦煤供應恢復不及預期 發改委發文保旺季煤炭供應

焦煤供應恢復不及預期

根據統計局數據，5月原煤產量29777.9萬噸，同比增加12.1%；1—5月原煤累計產量140652.7萬噸，累計同比增加4.3%。從國有重點煤礦產量數據來看，6月上旬數據較5月上旬有所增加，但仍不及5月中下旬，而5月日均產量較4月仍有2.2%的回落。整體看，煤炭供應恢復不及預期。

現有生產礦井可釋放量有限。276天工作日制度實施之前超產情況比較普遍，此後由於煤礦安全檢查日常化，煤礦超產得到一定程度控制。今年雖不再執行276天工作日制度，但安全檢查卻逐步趨嚴，部分煤礦雖有增產計劃，但僅限在一定範圍之內。

去產能繼續壓制有效產能。今年去產能的目標是1.5億噸，而根據國家發改委的統計，截至5月底，退出的煤炭產能在9700萬噸左右，完成年度任務的65%。根據我們的統計，去年退出的3億噸產能中僅有約10%屬於有效產能，而今年去產能去掉的有效產能比例將有所增加。

置換礦井前提是減量，短期內貢獻增量有限。2016年國發「7號文」中明確提出去產能和產能置換，但去年主抓去產能，國家發改委雖在同年7月出台的《關於實施減量置換嚴控煤炭新增產能有關事項的通知》中對產能置換細則做了說明，但產能置換工作由於嚴控新增產能而進展緩慢。今年為了保供應，同時改變只出不進的局面，減量置換政策加速推進，但置換的前提是先減量，即便是用去產能計劃內的產能去折抵部分置換指標，置換后能實際貢獻出來的增量也很有限。

有關數據顯示，截至3月22日，已審核確認36處手續不全煤礦的減量置換方案，建設規模1.9億噸/年，對應退出減少產能2.7億噸/年；審核確認40處已核准在建煤礦的增減掛鉤方案，建設規模2.5億噸/年，對應退出減少產能0.6億噸/年。即全國已審核確認產能置換方案的煤礦產能達到4.4億噸，對應退出產能3.3億噸，相當於新增產能1.1億噸。

但值得注意的是，這批核准的礦井大都恢復生產，增量反映在去年11—12月產量中，今年能貢獻的實際增量非常有限。此外，部分拿到批複的礦井處在不同的建設階段，短期內也難以放量。

同時，當前煤企明白多生產對企業經營未必有益，因此對增量生產持審慎的態度，如4家煉焦煤企業的限產更多是根據市場節奏自主調節。今年上半年煤炭下游需求普遍增加，下半年大概率回落，但全年仍將保持一定的增量，而供應雖有所恢復但不及預期，具體表現為旺季趨緊淡季寬鬆。（期貨日報 馮棟斌）

6月27日，《證券日報》記者獲悉，為確保2017年迎峰度夏形勢平穩，統籌做好煤電油氣運保障工作，加快推進煤炭優質產能釋放、強化煤炭產運需銜接保障重點時段重點地區電煤穩定供應，國家發改委近日下發《關於做好2017年迎峰度夏期間煤電油氣運保障工作的函》（以下簡稱《保障工作的函》）。

《保障工作的函》提出，要促進清潔能源多發多用、有序放開發用電計劃，擴大電力直接交易、深入推進電力需求側管理，優化電力供應保障、強化成品油市場監測分析，做好供需銜接工作、滿足重點用氣需求，提升天然氣供應保障能力、加強安全生產管理，保障資源平穩供應以及強化工作責任落實，保障穩定供應。

申萬宏源一位分析師表示，在具體各項指導意見中，國家發改委明確了釋放供給的政策導向，對新建先進產能給予更寬鬆的政策條件，加快審批速度等要求將會加速先進產能的煤炭產量的有效釋放，因新進產能均為大型高產高效礦井，投產後，預計很快將會扭轉當前供給偏緊的市場格局，有利於煤炭價格回調至合理區間。

申萬宏源該分析師表示，國家發改委要求指導山西、陝西、內蒙古主要產煤區大型煤炭企業等保障煤炭生產，尤其是在煤炭需求旺季，組織煤礦增產保障供應，避免出現「一刀切」不區分煤炭需求淡旺季，產量逐月平均生產的情況，要求煤炭企業適應需求增加煤炭生產保障供給。同時明確應付環保和安全監察，不可以簡單停產方式，要保障煤炭供給平穩。

「重點去產能省份在開展去產能工作的過程中，要充分考慮本地用煤需求，在做到『保供應』的前提下，組織去產能，且為了保供應，甚至可產煤礦『應復盡復』，保障煤炭供應。預計動力煤價格將會隨著政策引導供給偏寬鬆的格局下，價格逐步下跌回調。」有關專家表示。（證券日報 蘇詩鈺）

今年以來，煤價總體呈現上漲趨勢。儘管5月中下旬開始略有下降，但僅過了不到一個月，隨著迎峰度夏高峰期的到來，煤價再次反彈。

受此影響，昨日，煤炭板塊大漲。安源煤業、百花村漲停；山西焦化上漲5.66%，陝西煤業上漲3.99%。

由於煤價回升，去年同期還處在虧損狀態的煤炭行業，今年前5個月持續保持盈利。

根據Wind數據統計，截至6月27日，有12家煤企預計2017年上半年業績大增。其中，神華更是實現量價齊升，預計上半年大增100%。

有業內人士指出，今年上半年的煤價較去年有明顯回升，煤企盈利水平也大幅提高，不少煤企有望實現歷史最高盈利水平。

前5個月扭虧為盈

6月26日，財政部發布的全國國有及國有控股企業（以下簡稱國有企業）利潤數據顯示，今年1月份至5月分，國有企業收入和利潤持續較快增長，利潤增幅高於收入8.1個百分點。

其中，去年同期虧損的煤炭行業今年實現反轉，前5個月持續保持盈利。

廣發證券的研究報告稱，2017年以來煤價高位震蕩，不過目前煤價較2016年仍有明顯提升，其中動力煤、煉焦煤、無煙煤上半年均價較2016年全年分別提升50%、60%和40%以上，按照目前煤價，相比去年均價也分別有約45%的漲幅。

此外，由於煤價大幅回升，全行業虧損面大幅下降，按照目前價格全國各煤礦按煤礦個數虧損面為39.5%，按產能為24.3%，較去年年初 80%-90%虧損面已有明顯好轉。2017年前4個月全行業毛利率和利潤率回升至20%和5%。

除了煤價同比大幅回升，煤炭產量也同比有所增加。

與此同時，根據發改委發布的5月份煤炭生產供應數據，1月份-5月份全國規模以上煤炭企業原煤產量14.1億噸，同比增4.3%；5月份產量2.98億噸，同比增12.1%。鐵路煤炭發運8.9億噸，同比增16.4%。

總體上來看，整個煤炭行業在2017年上半年呈現量價齊升的局面。

廣發證券分析師安鵬表示，2017年煤炭行業調控政策已經由2016年的「去產能，限產量」逐漸調整為「保供應，穩煤價」, 不過由於需求好於預期，供需面整體以平穩略寬鬆為主。

12家煤企中報預增

《證券日報》記者根據Wind數據統計，截至6月27日，共有12家煤企發布了2017年半年報業績預告，神華、中煤能源、露天煤業、盤江股份、昊華能源、*ST鄭煤等煤企都表示，今年上半年業績較去年同期有大幅增長。

其中，露天煤業預計上半年的凈利潤為6.44億元至8.18億元，同比增幅85%至135%；公司表示，原因主要是由於煤炭銷量、售價對比同期均有所提高。而陝西黑貓則預計上半年的凈利潤為0.8億元至0.9億元，同比增幅115%至141%。

中煤能源在一季報中預計，煤炭價格將保持在合理區間，下一報告期公司努力實現盈利穩中有增。

神華也有不俗表現，根據神華近日披露的前5個月運營數據，5月份商品煤產量2410萬噸，同比增長7.6%；1月份-5月份商品煤產量累計12660萬噸，同比增長8.2%；5月份煤炭銷售量3370萬噸，同比增17.4%；1月份-5月份煤炭銷量累計18220萬噸，同比增長22.9%。

神華在一季報中還表示，「目前煤炭價格有所波動、處於同比相對高位，如煤價無發生重大變化，預計集團2017年上半年歸屬於公司股東的凈利潤同比增幅有較大可能超過100%」。

需要一提的是，神華和露天煤業一季度盈利已經為歷史同期最高，兗州煤業、上海能源和盤江股份等公司盈利也基本超過2013年同期。

兗州煤業還預計，2017年煤價將保持在中高水平。受此影響，公司2017年的綜合煤價，尤其是2017年上半年的綜合煤價將同比實現較大回升。

「今年以來由於需求明顯改善, 動力煤價格總體超預期。不過5月份以後由於供給釋放加上下游進入消費淡季價格小幅回落，而近期由於下游需求環比增加，環保檢查也較為嚴格，港口和產地價格底部回升。」安鵬指出，7月份-8月份由於內蒙地區安全檢查力度較大，供給端難以明顯釋放，加上下半年動力煤將經歷「夏冬」兩個需求旺季，預計價格整體以平穩或略有上行為主。（證券日報 李春蓮）