融創系稱將增持金科股份 金科股權爭奪戰升溫

5月8日晚間，金科股份公告發布《金科股份：關於深圳證券交易所公司部關注函[2017]第66號的回復》。這使得金科股權之爭有升溫的趨勢，目前融創持有股權比例達到25%與金科股份實際控制人黃紅雲26.24%的權益僅一步之遙。在萬科股權之爭漸漸熄火之際，地產行業中又一場股權爭奪戰正在上演。

■融創奇襲金科

2016年9月20日，在4.41元的價格之上，金科股份一共收到了53.5億元的認購規模，融創報價最高，規模最大，由於沒有認購限額，以及按照此前確定的價格優先、數量優先的競價規則，融創奇襲成功。

2016年9月21日晚間，金科股份發布初步公告，天津聚金以40億元獲得16.96%的股份，融創成為金科股份的第二大股東。

消息傳來，市場嘩然，金科股份在隨後的兩個交易日內連續漲停，股價沖至5.9元的近期新高。

掐指算來，自從2016年9月份，通過參與認購非公開發行股份，取得金科股份16.97%股份后，融創隨後又多次吸籌，截至目前，持有金科股份的股權比例已經達到25%。而金科股份實際控制人黃紅雲及其一致行動人，目前的持股比例為26.24%。雖然黃紅雲方面擬引入盟友安尊貿易，但即便安尊貿易完成增持，黃紅雲及其一致行動人的持股比例也僅比融創方面高出不到5%。

據悉，早在5月2日晚間，深交所就融創子公司第五次增持金科一事發出關注函，連發四問要求其於5月5日之前給出回復。融創還回復說，增持金科來自自有資金。自2016年至今年3月，融創對外併購已經達到16起之多，投資業務的現金流出凈額達到344.79億元。

■金科停牌 尋找反擊機會

面對融創系的步步緊逼，黃紅雲並沒有放棄第一大股東控制權。4月6日，黃紅雲突然出現在金科內部會議上，黃紅雲直言：「我個人不會放棄公司的控制權，金科就是我的生命。」4月12日，金科股份宣布，黃紅雲擬通過一家名為廣州安尊的公司，在未來90日內，通過集中競價等方式足額購買金科股份2億股股票（占股比約3.7433%），雙方已簽訂了一致行動協議。雙方的一致行動期限為未來三年，且黃紅雲及陶虹遐承諾，所持有股份若需轉讓，須在同等條件下優先轉讓給廣州安尊。屆時，黃紅雲夫婦的持股比例將增至29.98%。

5月4日晚間，金科股份公告披露籌劃現金購買房地產重大資產，並於5月5日開市起停牌。業內認為，這是金科採取的「股權攤薄反收購措施」，旨在通過股本結構重組，稀釋融創持有的股份或者降低金科對融創的吸引力，從而達到反收購的目的。

從金科2017年一季報看到，將持有股本進行質押的，除了融創的一致行動人外，還有黃紅雲以及金科集團，二者共質押約7.94億股，佔總持股數量的63.2%。一季報顯示，黃紅雲通過「銀河匯通29號定向資產管理計劃」增持了1250萬股。

金科地產中西部區域公司董事長羅利成此前在接受記者採訪時就表示，「出於金科對規模的需求和發展，該拿地還是得拿地。」截至2016年末，金科可建面積高達1846萬平米，收入來源主要來自重慶、鄭州、無錫、蘇州、濟南、北京和成都七個城市，並布局了全國14個省（市），根據金科2016年年報，金科報告期內實現營業收入322.35億元，同比增長66.17%，凈利潤17.90億元，同比增長45.13%。

■融創或將再增持

在這份延期3天的回復中，融創表示，不主動謀求金科股份實際控制權，但未來將繼續增持不少於2000萬股，並有成為第一大股東的可能。

此前，廣州安尊公司擬通過「集中競價等方式」獲得金科股份2億股股票，不超過後者總股本3.7433%。按此推算，如廣州安尊全額收購金科2億股、摺合總股本的3.7433%，黃紅雲及其一致行動人將累計持股29.9833%。當時，該舉動也被外界評價為黃紅雲方面有意抵擋融創不斷抵近的威脅。

「融創之所以對金科股份如此衷情，一方面是去年參與了金科股份的增發，有了進入金科股份的契機，另一方面也是因為金科股份的區域性資源。」某研究院智庫中心研究總監嚴躍進如此說。他認為，對於融創而言，當前在併購方面應該盡量謹慎，畢竟當前對於股權併購管理層會有更嚴格的審核，而且若併購過程中帶來了很多新的問題，如果幹擾企業的正常經營，監管層方面甚至會幹預。同時，融創後續資金方面也需要儘可能規範，當前對於併購的各類資金審查會趨嚴。

業內人士表示，從融創和金科兩家公司表現來看，不排除近期雙方都會採取新的動作，積極尋找新的投資者作為援手。不過類似併購或也會引起證監會的管制，比如說要對收購的做法進行定期和不定期的彙報等。

近年來，融創在收併購市場上積累了口碑品牌和實踐經驗，今年上半年新增的1990萬平方米土地儲備中，有2/3是通過收購、併購帶來的。通過併購不斷提高現金流的經營效率，正在讓恆大，融創等一些開發商不斷向金融投資者的身份轉化。

■併購或兼并 皆為規模擴張

2016年房企分化加劇，強者恆強，大中型房企諸如融創、保利、恆大依靠規模優勢和資金優勢屢屢涉足行業併購，而部分業績不佳的中小房企無疑成為了「砧板上的魚肉」。在傳統地產領域，目前最主要的收購可以分為兩類，第一類主要目的是收購土地或者項目，以增加可售資源或進入新的城市、區域，從而進一步實現規模擴張；另一類則是收購上市平台，即「殼公司」，進而達到上市或者回歸A股的目的，拓寬企業融資渠道、提升企業品牌影響力。目前，融創搶購金科股權也意在此。

據了解，融創對於所持有金科的股份也給出兩種可能：如果融創通過增持成為金科股份第一大股東並取得實際控制權，在收購完成後12個月內不予轉讓所持股份；如未成為第一大股東，在未來12個月內就會根據金科股價情況、上市公司業務發展情況以及融創的資金安排等因素，依法減持部分或全部股票。

接下來，如果融創董事長孫宏斌願意，他只需要拿出不到20億元的現金，就可以成為金科股份的第一大股東。此前孫宏斌曾對媒體說，未來5-10年前100名房企的市場佔有率會達到70%-80%，前10名會佔35%-40%，未來沒有兩三千億都進不了前10名。行業集中度提升的路徑，一是小公司買地后掙錢退出讓給大公司做，二是企業間的收購和兼并。「看不懂這個規律，很多企業容易從小而『美』就變成小而『沒』了，美不了。」他如是說。