權益類基金2017排排坐，墊底的基金竟然是它

公募基金的江湖血雨腥風，各派綠林高手性命相搏、揮劍廝殺，多隻基金在你死我活的角逐中逐一倒下。2015年江湖的「明星們」在2016年因熔斷而黯然失色，以易方達新興成長為代表的2015級明星幾乎全年墊底。時過境遷，2017年開年1個多月以來，沒有了熔斷的困擾，權益類基金的排名又是另一番景象，而如今墊底的基金竟然是它！

萬得資訊的統計表明，截至2月17日收盤，內地公募權益類基金2017年凈值表現排名中，金鷹核心資源憑藉-9.84%的收益率排在最末一位，其「領先」倒數第二位的優勢實際並不算大；中郵低碳經濟則憑藉-8.68%的收益率排在倒數第二位，兩者之間只有約百分之一的微弱差距。值得注意的是，中郵旗下的另一隻基金核心優勢也排入了倒數十名之列，同時中郵旗下還有一隻基金創新優勢虧損也超過5%。所有公募中，僅中郵旗下目前有三隻產品排在倒數前二十名之列。

而針對金鷹核心資源今年暫時墊底的原因，記者試圖通過微信聯繫金鷹基金相關人士，但截至記者發稿時止，該公司人士沒有給出任何回應。

受困創業板 鄧立新難辭其咎？

種種跡象顯示，中郵系的低碳經濟、核心優勢、創新優勢三隻「績差」基金均重倉創業板，創業板2017年以來的持續不給力間接讓中郵系基金「難堪」。數據表明，截至2月17日，創業板在2017年以來的漲幅約為-4.30%。

這裡我們以暫時排名倒數第二的中郵低碳經濟為例分析，操盤該基金的是與中郵明星基金經理任澤松一樣自組了工作室的鄧立新。該基金2016年四季報顯示，在基金的十大重倉股中，七隻產品出自於創業板，這七隻股票分別是航新科技、耐威科技、恆信移動、絲路視覺、光一科技、興源環境、回天新材，第四季度股票基金的倉位為81.34%，而基金持有上述7隻創業板股票總市值占基金資產凈值的比例為46.71%，超過了一半。從二級市場的走勢來看，2017年開年迄今航新科技微漲，其餘6隻創業板股票均出現程度不同地下跌，其中恆信移動和回天新材都曾出現過連續多日下跌，恆信移動在1月5日到16日的統計區間內曾連續收出八根陰線。

有趣的是，基金經理鄧立新在季報總結中如是表述：「本基金自4月底成立，結合我們通過對市場行情的判斷，自上而下與自下而上相結合選擇了一批確定性較大的股票，並嚴控倉位上限，凈值取得了較為穩定的上升。進入4季度后，由於超出我們預期的持續凈贖回，使得3季度停牌復牌的某些重倉股持股比例被動變得更為集中，而這些重倉股由於復牌后表現較弱，整體組合表現差強人意。後續我們將繼續強化絕對收益的投資思路，做好個股及總體倉位的靈活性調整。」從2017年目前排名倒數第二的事實來看，顯然基金沒有調整好個股以及總體的倉位。

無獨有偶，同樣排名靠後的中郵核心優勢也是基金經理鄧立新的「作品」，從2016年四季報來看，公司的十大重倉股中有半數均為創業板股票，特別是基金的三大重倉股清一色出自創業板門下。同時，記者注意到，中郵核心優勢所重倉的五隻創業板股票中，除去電科院外，恆信移動、光一科技、興源環境、航新科技同樣是中郵低碳經濟的重倉品種，這某種程度上也就是造成兩隻基金開年迄今跌幅相似的重要原因之一。

此外，中郵系目前另一隻排名靠後的創新優勢基金的「操盤手」中，我們同樣發現了鄧立新的名字。公司網站的信息顯示，該基金目前有三位基金經理鄧立新、許忠海和劉田，而中郵目前設立了三個明星工作室（任澤松、鄧立新、許進財），與上述兩隻產品類似，這隻基金同樣應該是來自於鄧立新工作室旗下。

2016年四季報顯示，該基金十大重倉股有四隻股票來自於創業板，它們分別是珈偉股份、耐威科技、迅游科技和辰安科技，這其中只有耐威科技的名字在中郵低碳新經濟中出現過。2016年基金四季報顯示，該基金的股票倉位達到82.06%，這四隻創業板股票在十大重倉股中扮演著重要的角色，其中兩隻股票占基金資產凈值比超過了8%。

某位不願具名的基金分析師指出，2017開年後創業板曾一度出現連續八個交易日的下跌，這也讓機構中篤信創業板「迷途知返」的操盤手們最後撤離，從中郵系這幾隻基金今年的表現來判斷，或許他們仍未撤離選擇站崗，或許他們選擇撤離的時點已晚。

不僅僅是2017年這一個半月，如果回看2016年，實際上中郵系權益類基金所交出的也是一份不及格的成績單。記者手頭的數據統計表明，中郵旗下16隻基金中就有11隻虧損幅度超過20%。其中，中郵信息產業、中郵核心競爭力、中郵核心主題虧損幅度均超過28%，分別下跌28.94%、28.36%和28.71%，在同類基金收益率中基本處於墊底水平。

排名暫墊底 金鷹核心資源緣何墜落？

截至上周五收盤，今年凈值表現排名暫墊底的基金是金鷹核心資源，它虧損了將近10%，原因何在呢？

實際上，金鷹核心資源是內地權益類公募基金中頗為另類的一隻，它因基金經理重配次新股而被基民們送上綽號——新股收割機。記者注意到，2017年開年後，次新股出現集體殺跌行情，這也讓苦戀次新股的金鷹核心資源苦不堪言。數據統計表明，金鷹核心資源今年1月凈值就下跌了10.73%。

查閱分季度的季報，記者在去年的二季報中尋到了蛛絲馬跡，季報中就有這樣的表述：「在二季度尤其注重這些行業中次新股的市值窪地帶來的投資機會。」從基金各季度的季報中可以看出，金鷹核心資源堅定不移地選擇與次新股一路長相廝守！

首先從去年三季報金鷹核心資源的重倉股來看，該基金的前十大重倉股中有7隻為次新股，包括中潛股份、今天國際、科大國創、昊志機電、愛司凱、高瀾股份、達志科技；到了四季度，該基金的十大重倉股中有9隻為次新股，惟一一隻不是次新股的是秀強股份。

同時，來自某專業機構的統計也表明，基金持股占流通股比TOP10的獨門股有5隻為2016年後上市的次新股，它們均被金鷹核心資源所持有，這五隻股票分別是高瀾股份、昊志機電、今天國際、塞力斯和匯金科技。

然而，從去年下半年以來，二級市場中經常上演的是「新股不敗、次新股疲軟」的戲碼。舉例來看，塞力斯和匯金科技均為去年四季度所上市的新股，四季報顯示金鷹核心資源持有塞力斯約4.39%，其持有匯金科技約4.02%。然而，兩隻股票在開板后的收益表現並不理想，這某種程度上也拖累了基金的凈值表現。

按照其去年四季度的十大重倉股，今年開年迄今，記者注意到至少該基金所重倉的四隻次新股出現了較大幅度的回調，其中跌幅最巨的高瀾股份超過了20%，今天國際、愛司凱、昊志機電的跌幅也超過了15%。

不過，對於次新股，中信證券策略研究報告認為，在現行發行制度下，次新股是一條閉環，利潤在一級市場申購者和二級市場交易者之間轉移，有自身的調整周期。次新股的調整是周期性現象，不是結構性現象。目前正處於上一輪周期末端，調整結束後下一輪小周期將開啟。

如是看來，金鷹核心資源應該還是有機會收復失地的，當然創業板也不可能在2017年整年疲軟，就算上述基金劍走偏鋒的風格未變，目前墊底的局面未來或許也會改善，我們姑且拭目以待！