信誠盛世藍籌調倉起底 新進天齊鋰業二季度漲幅超50%

隨著基金2017年二季報出爐，績優基金的最新調倉軌跡得以曝光。嗅覺靈敏的基金經理，早就不再拘泥於市場風格。信誠盛世藍籌基金經理吳昊表示，價值和成長並非對立面。無論是消費升級、技術變革還是傳統周期股，均能挖掘出「金子」。從二季報可以看出，盛世藍籌在繼續重倉銀行的基礎上，十大重倉股新進了天齊鋰業、貴州茅台、五糧液和券商國泰君安。

從上半年盛世藍籌的重倉股來看，吳昊今年主要是布局了大金融、大消費以及新能源汽車，獲得了領先於市場平均水平的超額收益。WIND數據顯示，截至7月21日，信誠盛世藍籌今年以來凈值增長率達到19.83%，排名位居504隻同類可比產品的前1/10。

優秀的業績背後，是基金經理吳昊對行業及個股的苛求及精挑細選。首先是選擇比較好的行業，這會為業績的確定性和市場信心提供更強的安全邊際，在好的行業里盡量選龍頭或競爭力強的公司，內生業績增長公司，有業績支撐的公司才能入其「法眼」。

因此，儘管今年市場行情震蕩，尤其是二季度以來「一九」行情分化明顯，但WIND數據顯示其十大重倉股無一下跌，全部取得15%以上的正收益。第一大重倉股格力電器今年以來漲幅高達73%，二季度新進的天齊鋰業今年漲幅更是高達111.74%，二季度以來的漲幅也有59%；平安、上海醫藥今年以來的漲幅則均在40%左右，工商銀行、農業銀行的漲幅則均超過了20%，十大重倉股中漲幅最低的銀行，今年也上漲了15%。二季度新進的貴州茅台、五糧液二季度以來則分別上漲了24.33%、29.87%。

吳昊總結了自己的投資風格是，持股相對分散，偏自上而下選股，在給定的投資目標下，努力去提高選股成功率。

對於新能源汽車的布局，吳昊有自己的邏輯。他認為，未來新能源汽車可能真的會迎來市場突破的情形，能夠看到很大的投資機會。目前，需要關注三大方面。其一，特斯拉Model3上市，如果成功，就可以印證新能源汽車能夠脫離補貼成為一個大產業。其二，全球主流大公司均推行了新能源汽車計劃，傳統整車廠向新能源車傾斜。未來，一定會出現打動消費者的產品，一旦技術和商業模式成熟，就會出現放量，市場空間巨大。其三，相關政策的落地，如燃油積分和新能源積分等政策，也將促進行業的發展。

就具體布局而言，吳昊更加看好上遊資源。「上游的鋰礦石資源，具有全球定價能力。這在新能源汽車產業鏈中，是其他的A股不具備的。」從目前情況來看，除了新能源汽車將帶來鋰電池的大量需求之外，智能化可穿戴設備等的發展，都需要電池，鋰依然是最適合的電池材料。

對於繼續重倉的金融行業，吳昊表示，從去年底銀行邊際回報率在改善，金融資產的風險在降低，去年供給側改革之後，大量資產被盤活，系統性金融風險被大幅消除。再從市場估值來看，銀行股估值長期維持在比較低的水平。如果回報率上升，風險下降，估值再接著往下走的空間相當有限。今年上半年申萬銀行指數漲幅在7%~8%左右，摺合年化在15%左右。這一漲幅基本上符合吳昊的預期，銀行股的回報基本上和凈資產增值的幅度是同步的。

不過吳昊表示，隨著銀行股估值的大幅修復，估值的波動讓15%左右的ROE回報無法對衝風險的時候，他會選擇降低銀行的資產配置。