魯證期貨：養殖逐步盈利 蛋價弱勢調整

摘要

由於蛋價至成本線以上，養殖出現微幅盈利，老雞淘汰力度明顯放緩，因此淘汰雞價格持續上漲，同時養殖戶惜售減少，收貨較容易。根據以往，節前一周雞蛋備貨基本結束，需求回落，貿易商以降庫存為主，下遊走貨偏慢，因此未來雞蛋現貨價格上漲勱力減弱，蛋價戒弱勢調整。

期貨盤面對應現貨在2.8元/斤，當前雞蛋現貨均價2.5，短期現貨上漲難度較大，期貨下方仍有空間。操作上建議輕倉逢高空5月。

本周雞蛋期貨大幅上漲，截止3月24日，雞蛋指數收於3656，環比漲182點。總持倉減少7.2萬手至36.9萬手，成交增加14.6萬手至112.7萬手。

二、現貨市場

1、雞蛋現貨價格

本周雞蛋現貨價格整體穩定，個別地區小幅下調。截止3月26日，主產區均價在2.54元/斤，環比穩定，主銷區均價在2.7元/斤，環比漲幅0.07元/斤。當前蛋價養殖戶惜售減少，收貨較容易。清明節即將來臨，雞蛋需求降低，貿易商消化庫存為主，下遊走貨偏慢。未來雞蛋上漲勱力減弱，價格戒弱勢調整。

圖1：主產區和銷區雞蛋現貨走勢圖

數據來源：WIND，魯證期貨研究所

截止3月26日，山東德州2.44周環比穩，青島2.67落0.13，河北石家莊2.44漲0.11，河南商丘2.57落0.06，主銷區北京2.65漲0.21，上海2.65穩，廣州2.8穩。

2、淘汰雞價格

一、一周期貨市場綜述

圖2：主產區淘汰雞價格走勢圖

數據來源：WIND，魯證期貨研究所

淘汰雞價格上漲步伐尚未停止。截止3月26日，調查區域，淘汰雞均價3.48元/斤較上周上漲0.21元/斤。其中青島3.45較上周漲0.15，石家莊3.5較漲0.2，商丘3.3漲0.1，德州3.55漲0.2，江蘇南通3.2漲0.1，大連3.7漲0.2。

3、飼料價格

在蛋雞養殖飼料層面，本周豆粕繼續下調，玉米則有所上調，養殖成本穩定。截止3月24日，國內玉米均價1614元/噸，周環比小幅漲8元/噸；豆粕價格繼續下調21元/噸至3134元/噸。

圖3：雞蛋主產區玉米和豆粕價格走勢

數據來源：WIND，魯證期貨研究所

以【65%玉米+22%豆粕】為基礎核算的蛋雞養殖綜合成本穩定在2.51元/斤，而主產區雞蛋本周上漲至2.54，因此當前蛋雞養殖開始出現盈利。

圖4：雞蛋主產區65%玉米+22%豆粕價格走勢

數據來源：魯證期貨研究所

三、連蛋基差

圖5：連蛋主力合約基差和價差

由於現貨穩定，期貨本周上漲，導致期現價差有所擴大，目前價差為-804元/500千克，隨著交割月的臨近，期現將進一步收斂。另外，9-5價差處於高位，未來戒震蕩走低。

四、結論不建議

本周雞蛋現貨價格整體穩定，個別地區小幅下調。截止3月26日，主產區均價在2.54元/斤，環比穩定，主銷區均價在2.7元/斤，環比漲幅0.07元/斤。山東德州2.44周環比穩，青島2.67落0.13，河北石家莊2.44漲0.11，河南商丘2.57落0.06，主銷區北京2.65漲0.21，上海2.65穩，廣州2.8穩。

由於蛋價至成本線以上，養殖出現微幅盈利，老雞淘汰力度明顯放緩，因此淘汰雞價格持續上漲，同時養殖戶惜售減少，收貨較容易。根據以往，節前一周雞蛋備貨基本結束，需求回落，貿易商以降庫存為主，下遊走貨偏慢，因此未來雞蛋現貨價格上漲勱力減弱，蛋價戒弱勢調整。

期貨盤面對應現貨在2.8元/斤，當前雞蛋現貨均價2.5，短期現貨上漲難度較大，期貨下方仍有空間。操作上建議輕倉逢高空5月。

魯證期貨 侯廣銘