餘額寶資產凈值超1.43萬億 貨基集中度加劇流動性風險

《財經》 記者 陸玲/文 王東/編輯

近日披露的2017年基金二季報數據顯示，基金行業上半年市場規模突破10萬億元，增幅為9.89%，較2016年創新高。以餘額寶為首的貨幣基金規模達5.11萬億，佔據基金業的半壁江山。

根據餘額寶近日公布的2017年二季報顯示，截止6月30日，餘額寶期末凈資產凈值超1.43萬億，而2016年底這個數據還只是0.8萬億，大幅增長了近80%。2017年一季度末，餘額寶的規模為1.14萬億，僅第二個季度就增加了近0.5萬億。

自2013年6月推出以來，短短四年，餘額寶已經成為全球最大的貨幣市場基金。目前餘額寶的規模甚至超過了招商銀行的2016年末的個人存款餘額(1.28萬億元)，直逼四大行存款。

餘額寶規模急速擴張，一方面主要源於今年以來，市場資金走俏，銀行間拆借利率攀升，貨幣基金收益水漲船高；另一方面源於「互聯網+」浪潮下，智能手機以及移動支付的迅速普及。

易觀數據統計，2017年第1季度，第三方支付的總體交易規模達325964億元人民幣，環比增長19.6%，其中支付寶佔據了36.9%的交易份額。

惠譽評級近日發布報告稱，截至2016年末餘額寶已有3.25億個賬戶，幾乎全部與支付寶平台關聯。

惠譽評級表示，貨幣市場基金行業的資產集中度將加劇風險，因為如果大型基金進行大額或突然的資產再分配，可能影響市場流動性或定價機制。「貨幣基金資產集中在數家基金公司，其中最大的三個基金約佔貨幣市場基金資產的三分之一」。惠譽稱。

近年來，中資商業銀行為了尋求更高收益以及規避一些投資監管，大力發展委外業務， 促進了貨幣市場基金中機構資產的擴張。一些機構持有人往往在季度初申購，在季度末贖回，加劇貨幣基金的流動性風險。事實上，去年年末貨幣基金流動性風險就引起了監管層的關注。

為更好地應對流動性風險，今年3月31日，證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(徵求意見稿)》正式對外公開徵求意見，以加強對貨幣市場基金的流動性管理規定。

《徵求意見稿》除要求貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金外，要求基金經理人保持較短的投資組合期限、流動性更高的資產、更高的投資多樣性，並在特定情況下按市值估價。

為降低流動性管理的難度，防止出現擠兌風險，今年5月26日，天弘基金公告稱，自次日起，個人持有餘額寶的最高額度由100萬調整為25萬元。天弘基金解釋稱是為了保持餘額寶現金管理工具的基本定位，即個人小額現金管理。

此次餘額寶二季報顯示，在流動性管理方面，天弘基金在餘額寶的投資上調整了資產配置比例，加大了現金類資產的配置比例，同時，在資金面不斷收緊的過程中，擇機拉長了配置久期。

其中，截至二季度末，天弘餘額寶基金的「銀行存款和結算備付金」合計佔比為82.95%，較一季度末的64.32%大幅提升18.63個百分點，「買入返售金融資產」從一季度末的19.45%大幅減少至8.90%，債權資產從一季度末的16.04%降至7.94%。

近83%的比重，也就是說在其1.43萬億規模中，約有1.2萬億投回了銀行存款和結算備付金。

中信證券分析師明明認為，近年來，天弘餘額寶等貨幣基金的興起，看似對銀行活期存款形成分流，抽離銀行體系的流動性，但實質上，貨幣基金大部分資金仍以各種形式迴流至銀行體系。

「不過，餘額寶某種意義上確實大幅提高了銀行的儲蓄成本。」有固收人士告訴記者。

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