外有監管、內有審計，為何還有千餘上市公司粉飾財報？

25日，財富傳媒集團財富研究院和商務部國際貿易經濟合作研究院聯合發布《非金融類上市公司財務安全評估報告》（2017年春季）。

報告指出，2017年是近10年中，非金融類上市公司財務安全狀況表現最糟糕的一年，近半數公司有財務報表粉飾嫌疑。

在138家房地產上市公司中，有98家存在不同程度的財務報表粉飾嫌疑，行業佔比達71.01%。

外有監管，內有審計的情況下，為什麼還有千餘家上市的公眾公司粉飾財報呢？

原因無外乎兩個：

其一：違規的成本很低。

違規的成本很低是指粉飾財報之後被查處的概率較低，被查處之後的罰款金額較小。

2015年證監會下發64張判決書，涉及財務造假的上市公司有10家，而三年間，242張處罰決定書中有35家上市公司牽涉財務造假。

千餘家上市公司財報存在問題，但是每年只有10家左右被處罰，差不多是1%的查處比例。

目前上市公司財務造假被定位為虛假陳述中虛假記載的一種類型，證監會對其懲罰形式一般為處於罰款並給予警告，給股民造成損失的索賠依據按照虛假陳述的司法解釋。

兩年虛增利潤近5億元、虛增收入近百億元的皖江物流，其上市公司於2015年7月僅被證監會給予警告並處以50萬元罰款，涉案總經理、策劃人汪曉秀被給予警告並處以30萬元罰款，董事長孔祥喜被給予警告並處以10萬元罰款，其他21位涉案人員僅被處以3萬元罰款。

35家公司中，除去2家主要責任在評估機構和會計事務所的上市公司，僅海聯迅一家被重罰882萬元，實際控制人章峰被罰1203萬元。

其二：違規的潛在收益較高。

一般來說，企業都是負債經營的。上市公司更不例外。

根據上市公司公布的年報數據統計，2016年末上市公司的資產負債率為60.39%，較2015年末微升0.29個百分點。

中信行業分類顯示，房地產行業、建築行業和煤炭行業，目前的資產負債率排名靠前。

138家房地產上市公司中，有98家存在不同程度的財務報表粉飾嫌疑，為什麼房地產行業財報粉飾的概率如此之高，排在各行業第一？

根據Wind資訊統計數據計算，2016年上市房企的平均負債率為74.3%，2015年為73.4%。顯著超過整體10多個百分點。

房地產行業是資金密集型行業，嚴重依賴外部融資來加速資產周轉率，提升利潤水平。

為了獲得更多的銀行授信來追求更大的利潤水平，房地產行業有著最強烈的動機去粉飾財報。

我們回過頭去看那些嚴重資不抵債而破產清算的公司，都存在著偽造財務報表來騙取銀行貸款的行為。有些老闆是想再貸一筆款搞個大項目來使企業扭虧為盈，但真實的財務狀況顯示他的經營是有問題的，不應該再獲取超額的信貸來擴大生產，按照過去的經營模式，規模越大，損失越大。通過粉飾財報來獲取貸款只能讓自己墜落的更快，同時還拖累了金融機構。

但在利益面前，言語教育是沒用的，只有大棒式的嚴監管、重罰款才是行之有效的措施。

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