印尼禁礦令才放寬，菲律賓環評又起波瀾！鎳礦風雲，中國何去何從

據印尼《雅加達郵報》1月5日報道，印尼政府即將出台新的政府規章，放寬部分礦石和半加工產品出口，包括銅精礦、鎳土礦、鋁土礦、陽極泥和碲化銅。

在2014年印尼禁止精礦產品出口之前，印尼一直是鎳土礦和鋁土礦的進口來源大國！其中2012年從印尼進口的鎳精礦交易量佔總交易量的54%！

該政策出台之後，是否會影響中印之間的礦產品交易往來？

一、礦產資源

目前全球已探明的紅土鎳礦資源總量為126億噸，鎳平均品位1.28%。新喀里多尼亞、菲律賓、印度尼西亞和澳大利亞4個國家擁有的紅土鎳礦資源排名在全球前四位，其中印尼是品質最優的紅土鎳礦資源地。

從上表可以看出，周邊國家有鎳礦儲量約1214萬噸，包括俄羅斯（610萬噸）、印度尼西亞（390萬噸）、菲律賓（110萬噸）、緬甸（約92萬噸）和越南（約12萬噸），佔世界總儲量比例較大，約佔16%。其中紅土鎳礦主要分佈在印度尼西亞、菲律賓以及緬甸。

印度尼西亞鎳資源主要為基性、超基性岩體風化殼中的紅土鎳礦，分佈在群島的東部，礦帶可以從中蘇拉威西追蹤到哈爾馬赫拉、奧比、瓦伊格奧群島，以及伊利安查亞的鳥頭半島的塔納梅拉地區。

據了解，港口印尼鎳鐵礦的檢驗特徵較為明顯：鎳礦鐵含量在10.66 %—17%之間，鎳礦磷含量普遍較低，絕大多數磷含量在0.01%以下的，極個別磷含量超過0.02%，水分含量40%以上的佔55.26%，水分含量普遍較高。

二、中印礦業來往變動

全球鎳礦金屬產量一直在菲律賓和印尼之間此消彼長，兩者鎳礦山產量佔全球30%左右。而作為鎳礦進口大國，與東南亞國家——印尼與馬來西亞兩國的鎳精礦來往密切。幾乎每年，這兩個國家同期鎳礦砂進口量均占進口總量的95%以上。

2014年1月12日，印尼原礦出口禁令正式生效，規定未經加工的礦石不得出口。作為最大的鎳礦砂進口來源國，印尼限出禁令給帶來了很大影響！

僅原礦出口禁令發布的半年間（2014年上半年），從印尼進口的鎳礦砂量比2013年同期減少了944.29萬噸，降幅超過40%。

禁令實施后，國際鎳價一路上漲，為緩解國內鎳礦緊缺局面，尋求更低成本的礦源，世界鎳鐵需求大國都積極行動。

一方面，日本、等高度依賴印尼鎳礦的國家，開始轉向菲律賓等國，並增加進口鎳礦來源國家的數目。就拿咱們自己來說吧，菲律賓一躍成為最大的鎳礦供應國，地位難以動搖。2015年從菲律賓進口的鎳精礦為3431.5萬噸，佔總量的97.1%。2016年12月鎳礦進口量187.03萬噸，其中從菲律賓進口166.39萬噸，佔比90.0%。

另一方面，開始向印尼進口加工鎳產品，以緩解鎳金屬進口壓力。從印尼進口鎳鐵量佔總量的比例從2014年7月的0%，迅速增長至2016年的80%左右，實現了0的跨越式增長！

但還有一種方式就是，在印尼本地建鎳鐵加工廠，反哺國內鎳礦空缺。據不完全統計，僅就鎳產業而言，企業（含銀團融資）投入了近50億美元資金，例如青山控股集團在印尼青山的冶鍊廠、罕王在印尼蘇拉威西北科納威的鎳礦資產、以上海泛太平洋集團為牽頭的多家民營和國有企業建設的「印尼第一太平洋鎳業工業園」等。

也正是這些企業，幫助印尼華麗升級，實現印尼不鏽鋼產業從無到有的轉變。在的幫助下，印尼原礦的附加值增加，各種品位的鎳礦都得到了充分利用，當地經濟快速發展，並靠著這個產業一舉成為鎳鐵和不鏽鋼大國——當然，主要還是因為市場的強大購買力！

三、現階段政策對市場帶來的影響

那麼，目前印尼的部分精礦出口寬鬆政策又會對鎳礦市場帶來什麼影響呢？

2017年1月12日，印尼宣布了出乎市場預料的決定：部分取消鎳礦和鋁土礦的出口禁令。新規顯示，礦權持有人在獲得能礦部的推薦函和貿易部的出口許可后，可以出口部分1.7%以下的鎳礦。

從長江現貨鎳礦價格波動圖可以看出，該消息一出鎳礦價格一路下跌，市場做空情緒一度高漲，但隨後盤面卻快速修復，鎳礦價格從25日起緩慢恢復。

這主要是因為，該禁令的放寬是有條件的，市場普遍認為不會無底線的打壓鎳價格。

首先，印尼放寬國內礦產品出口禁令之後，會使得後續本打算投放的冶鍊企業不得不重新評估項目可行性，導致印尼本國鎳鐵產量降低。

實際上，在該法令並未正式發布之前的2016年末，就曾有新聞報道，印尼國內大型鎳礦企業，如青山、德龍、金川等具有影響力的企業，以及PTVale，都對該法令持反對態度。因為他們認為該措施會對本處於低位的鎳價產生一定的影響，同時精礦出口量的增加會嚴重影響其冶鍊廠的礦石供應，長期損害投資者的利益。

其次，印尼鎳礦出口是和自用量是掛鉤的。企業想要出口低品位鎳礦，則國內冶鍊廠必須消化至少30%的低品級礦石出口。而出口量（即印尼政府批准的出口配額）多少是和礦區面積、儲量、產能、建廠進度等掛鉤的，不是簡單的70%！

這會使得印尼使用低品位鎳礦生產的鎳鐵成本，甚至要高於鎳鐵成本。同時，印尼要求出口鎳礦的企業在5年內必須完成冶鍊項目建設，並要通過印尼政府每6個月的建設進度核查，否則將被取消資格。

除此之外，據最新消息，印尼將對鎳含量不足1.7%的鎳礦，以及氧化鋁含量最低42%的鋁土礦，統一徵收10%的關稅。

即使不放鬆出口，按照目前推進速度，未來幾年內印尼冶鍊廠消耗的鎳鐵，將達到其2014年前的出口數量級。從這個層面講，印尼放鬆出口對長期鎳價影響是中性的，並非重大利空。

從全球鎳礦供應情況分析，目前印尼、菲律賓都不約而同的在「擾亂市場」。

先從印尼鎳礦企業分析，印尼實際鎳礦出口數量可能會擴大。

當前印尼國內擁有對低品位鎳礦冶鍊能力的企業數量較少，而市場較為認可的具備對1.7%以下低品位鎳礦冶鍊能力的，僅本土礦企Antam具備出口資格。

據SMM統計，即便只是Antam一家申請鎳礦出口配額，就能達到1500萬濕噸。若按照30%用於生產計算，將會有1050萬濕噸出口。如果再加上，通過掛靠行為間接進行鎳礦出口的企業，以及不嚴格遵循30%冶鍊產能就地消化低品位鎳礦的要求的企業，那麼能夠出口的鎳礦數量有很大可能將會擴大。

而菲律賓方面，2017年2月4日菲律賓鎳礦環保政策，要求關停和暫停運營鎳礦山20家，其產能約佔2016年鎳礦總出口量佔比47.5%，約1905萬濕噸（摺合鎳金屬量約13.4-14.5萬噸鎳）。這使得未來一年，菲律賓鎳礦供應將出現大概率短缺，同時傳導至鎳鐵供應的吃緊，令整體原生鎳市場呈現供需短缺格局。

綜合考慮，在印尼、菲律賓兩國的最新政令下，印尼方面新增的鎳礦出口量有可能完全抵消掉菲律賓鎳礦供應的緊縮。

但近期，該事件又起波瀾。菲總統表示將會重新審查環評結果，對於環境部長下令關閉國內超一半的環境違規礦場的決定，其將會進行重審。

至於原因，我們大可以猜一猜。若印尼恢復鎳礦大規模出口，並帶來鎳價後期大幅走跌，那麼菲律賓也可能為了爭奪市場份額，暫時放棄環評的可能，從而令鎳礦供應超預期增加。

但整體來看，印尼政策的後續影響尚未明確，且盤面在經歷大跌後有所修復，顯示出短期衝擊已有所消化，印尼放鬆出口對長期鎳礦供應的是也是偏於中性。將來的發展會如何，還需持續關注。

（部分資料來源：和訊網、東盟礦產資源網、老杜在印尼等）