日本央行購債突破500億，債台高築將步希臘後塵?

據了解，自日本央行積極實施超級貨幣寬鬆政策的4年多以來，試圖通過收購日本債券與股市資產，以及打壓日元匯價來振興日本經濟。但據最新數據顯示，截止今年5月底，日本央行的資產總額由一年前的 425.7萬億日元大增至 500.8 萬億日元 (約 4.46 萬億美元)，幾乎與美聯儲的 4.51 萬億美元資產負債表相當。

日本央行

有人擔心日本債台高築會步希臘後塵，但分析師表示這個完全不用擔心，因為日本的債務基本是自己家裡的事，絕大部分是國內的機構以及投資人所持有，境外持有人只佔很少的一部分。而且日本已經是負利率，利率下行的空間有限，也就是說債券價格上漲的空間有限(價格和利率成反比)，換言之，就是做空的風險有限。雖然債券報酬率很低，但是實值報酬率仍然是正的。跟股票比起來，國債對日本國內投資人仍然是「爛蘋果」中最好的一個。所以，只要國內投資人願意購買，就不會有違約的問題，不能跟希臘債務問題做比較。

現在的問題是，日本央行在不斷吃下「國內民間所持的政府債務」造成自身資產規模膨脹后，日本的通貨膨漲率仍然低迷，且預估在可預見的將來也達不到 2%。最近幾個季度日本經濟雖然持續增長，但主要卻歸功於日元貶值及全球需求反彈，帶動日本出口復甦，日本國內的消費支出仍然頑強地停留在疲軟的水平。

日本央行在日本國債市場上的持有比重已超過 42%，使得繼續買進大量日債將越來越困難。

事實上，數據也顯示，日本央行最近幾個月已放緩購債速度：截至 5 月底，該行持有日債僅比一年前增加 70.7 萬億日元，創兩年多來最小增幅。

外界不斷猜測，日本央行收購日本政府債速度減緩透露出超級寬鬆政策將結束。

日本央行行長黑田東彥早先不斷強調，日本央行將繼續保持寬鬆政策。這意味著日本通脹率尚未達到2%目標前，日本央行仍將持續印鈔買資產的政策，不論資產負債表規模跨越500萬億日元大關代表任何意義。

日本中央大學教授藤木博預期，日本通脹率達標2%不是如此容易，央行必須忍受負利率更長的時間，但一旦負債擴大，日本央行將陷入負資產凈值(資不抵債)窘境。屆時日元可能劇貶，將導致日本國內通脹飆漲。

日本新經濟思維研究所 主席 Adair Turner 說：「在正常的情況之下，我不相信日本政府有辦法償還所有發出去的政府債務。」

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