黃金 短期維持下行趨勢

近期，在美聯儲官員鷹派言論的輪番「轟炸」之下，美聯儲3月加息預期升溫，美元走強，本周黃金遭遇拋售，金價結束2017年以來的反彈勢頭，目前回落至1246美元/盎司附近。考慮到美國經濟數據良好，美聯儲官員講話「偏鷹」，預計金價短時將維持下行趨勢。

美聯儲3月加息預期飆升

本周，美聯儲官員講話密集，總體「偏鷹」。周三，美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席杜德利稱，收緊貨幣政策的理由更為緊迫，預計美聯儲可能在「相對而言不遠的將來」加息；達拉斯聯儲主席認為「加息」宜早不宜遲；費城聯儲主席重申支持今年加息三次；舊金山聯儲主席稱3月需認真考慮加息問題。多位官員「偏鷹」的講話基調增強了市場對3月加息的預期，本周末耶倫將會發表講話，更明確的線索可能會再次壓制金價。

近日發布的美國經濟數據也提振了加息預期：2月ISM製造業指數創逾兩年新高，1月PCE物價指數同比達到1.9%，表明通脹正逐步接近美聯儲設定的2%目標水平，不斷升溫的通脹或提升美聯儲最快於本月加息的概率。

美元3個月Libor是衡量銀行間借貸成本的重要指標。周三3個月美元Libor由1.064%漲至1.09278%，創八年新高，持續走高的銀行間借貸成本，反映出美元供需的不平衡狀況，當前美元呈現出相對短缺的狀態，若3月加息，無疑令後市美元指數進一步走高，金價3月下行大門或打開。

需求有待增強

數據顯示，1月黃金進口量有所下降，從香港進口的黃金凈額僅為31.8噸，比去年同期有所減少，也是自2014年8月以來的最低水平。受季節性影響，印度需求也或疲軟。

根據黃金ETF數據顯示，2月上半月ETF持續增倉，2月18日出現2.37噸減倉后，一直到3月1日ETF連續持穩，3月2日出現首次增倉2.37噸，現總持倉量達到11天前的843.54噸。短期來看，總體溫和的需求，難以提振金價大幅上漲。

全球政治不確定性依然存在

雖然近期美聯儲加息預期主導市場，但是政治不確定性依然存在。川普國會演講上提及了基建計劃、稅改、醫改以及貿易問題，但依然未透露具體細節。3月15日美國債務上限也即將到期，雖然美國財長或會使用特別現金管理措施來應對，但是債務高漲依舊埋下定時炸彈，3月金融市場需要關注債務上限的進展情況。

英國退歐起起伏伏，法國和荷蘭等歐洲大選事件也隨時可能面臨戲劇性變化，當前歐洲政治不確定性依然很高，黃金作為長期避險需求仍存。

技術上，本周黃金在1265美元/盎司附近阻力區域回落，下方短時受到6周上升趨勢線的支撐，若本周金價能收於1240美元/盎司下方，3月下行時間窗口或打開，前期1220美元/盎司支撐或被打破，千二關口將成為下一個目標；若守穩當前區域，金價或重測200日均線高點。從指標上看，前者概率更大，即後市金價或趨於下行。 (作者單位：招金期貨)