「雙面」孫宏斌：左手樂視+右手萬達=？

這一次，白衣騎士換成了孫宏斌。

孫宏斌接盤樂視之後，又閃電般吃進萬達文旅約630億資產包。

老孫的「胃口」之大，超出許多人的想象。

這兩大動作驚呆了資本市場，投資者不禁要問——左手樂視+右手萬達=？

入股樂視、收購萬達，孫宏斌展現出不同的投資邏輯。買萬達是地產增量，買樂視考慮的是融創未來的布局。

1】

王健林為何將夢想賣給孫宏斌？

王健林曾多次強調他的「小目標夢想」——「狼群圍堵」迪士尼，把酒店品牌打到全世界。然而，時隔不久，首富的「夢想」就這樣被賣掉了，交易價格為631.7億元。

很多人第一反應肯定是：「王健林沒錢了」、「王思聰的女朋友會不會分手」……小編總結了幾點Mr.王賣掉「夢想」的初衷。

1） 沒錢還債啦（債務）——Mr.王表示，「這次回收資金全部用於還貸，不是給思聰泡妞」，萬達商業計劃在今年內，清償絕大部分銀行貸款。」630多億全部用於還貸，說明萬達的銀行貸款總量不輕。以萬達的開發體量，即使有上千億貸款，也是正常的，除非金融機構不再發給貸款了，這半年萬達到底發生了什麼？

2）加速回歸A股進程——萬達最近兩年在向輕資產轉型。Mr.王認為，兩年後萬達商業租金等收入將超過地產收入。而甩掉文旅城和酒店這麼沉重的資產，專註於輕資產的萬達廣場，會讓萬達利潤率大幅提高。同時賣掉他的「夢想」，有助於加速萬達的回A進程。作為輕資產公司，萬達可以以商業管理服務而不是地產企業的名義申請IPO。

3）為何不賣給萬科和恆大？分析人士指出：萬達曾經也是比肩萬科、恆大的一線房企，將資產賣給他們，未免心有不甘。」換作任何人都不樂意把「自己」買給自己的競爭對手。因此，萬達選擇融創，是一舉多得，賣掉自己拖後腿的酒店資產，實現萬達 「去地產化」的輕資產路子，以「商業管理服務」的名義申請IPO。同時又為萬科、恆大創造了一位能在銷售規模上一比高下的競爭對手。王健林何樂而不為呢？

對於王健林來說，這是一筆好買賣。要不然，怎麼會笑得這麼開心呀！

2】

孫宏斌，這是要接棒打敗迪士尼嗎？！

631. 7億元的收購金額，高還是不高呢？咱們撇開其中76個酒店的成本不說，因為酒店的價格相對比較透明，價值也比較好估算。單討論一下那13個要打敗迪士尼，並且樹立著保衛民族文化旗幟的文旅項目，為神馬才賣了不到300億？！

好吧，說幾個數字。廣州萬達城項目投資約500億，昆明萬達城預計投資400億，重慶萬達城約為550億……

但就數量來講，這13個項目總體加起來至少也要5000億吧！

但是，又被打臉了，合同白紙黑字寫著總計還不到300億，平均到單個的項目額度只有23億多一點。

更令人匪夷所思的是，就連合同里寫的300億也不全部都是萬達的，還有一部分銀行的貸款，收購合同中明確規定，孫老闆必須要承擔現有項目的全部貸款。

筆者感覺，孫老闆好像背了屬於別人的黑鍋。

很顯然，這次資產收購孫老闆戳破了王首富的豪言壯語。

當然筆者也沒有覺得，裝X有什麼不對，只是我很納悶兒：你都是首富了，還需要裝X么？！你把文旅項目一併賣了，是要把打敗迪士尼的重任交接給孫宏斌么？

那麼5000億價值的項目，王首富以不到300億的價格賤賣，孫宏斌是不是撿了大便宜呢？！

呵呵，真實情況你可能不信，王首富不僅沒虧，而且還發財了，至於誰真虧了，你們懂的……

3】

與王健林交匯后，孫宏斌還將有更多頭條？

1994年3月，孫宏斌走出監獄大門，當時的他，一無所有。

18天後，他找到柳傳志，在北京新世紀飯店頂層的川菜館里，這位傲氣的年輕人表示打算去做房地產代理生意。

於是，柳傳志為孫宏斌後來創辦的順馳，提供了50萬的資金支持。

從那以後，孫宏斌帶著順馳一路狂奔。

擴張

2002年，順馳在天津實現10億銷售額，開始向全國擴張，屢屢成為「地王」。2003年，孫宏斌舊案重審，他被判無罪。同年，他在莽山會議上向上百家地產商宣布：「順馳地產的銷售額將來要超過在座的各位，包括王總（王石）」。

隨後，他啟動黑馬計劃，繼續在全國瘋狂拿地。到了2003年底，順馳銷售額45億，比萬科少18億——頭一年，兩家差距是30億。

2003年，孫宏斌在一次論壇上撂下狠話：「我們的中長期戰略是要做全國第一，也就是要超過在座諸位，包括王總。」

王石則回道：「你不可能這麼快超過萬科，是不是要注意控制風險？」

順馳拿地的模式則是一手向地方政府繳納少量的預付金，一手向建築方等下游收錢：「拿了地以後就快建快銷，資金回籠的速度，就是順馳的命根子」。

順馳的激進，再次引發王石的不滿。

2004年，王石直指這匹黑馬是「害群之馬」，破壞行業秩序，抬高土地價格。

兇猛

這輛超速的賽車還是失控了——2006年，因資金鏈問題又尋求上市無果，孫宏斌以12.8億的低價將順馳55%的股份賣給了路勁基建。

隨後他消失了一段時間。

直到2013年，孫宏斌帶著他的融創迎來高光時刻——這一年，他以21億拿下農展館地塊，成為名震京城的「地王」。

而從兩年前的2011年開始，融創先後試圖併購綠城、佳兆業、雨潤，但幾門親事都以失敗收場。

孫宏斌因此多了一些壞名聲。2014年，宋衛平綠城在與融創的糾纏中感慨：我將綠城賣給了一個不應該賣的人。

失敗的併購案里也有利好。綠城之後，融創擴大了華東版圖，佳兆業之後，融創在珠三角一年拿下了10個項目。而這些區域，原本都是被收購對象們的地盤。

2016年，融創在全國房地產商排行榜上位居第七，比一年前上進兩個位置。

而今年年初，融創提出的銷售目標是3000億元，以這份成績可以擠入前五。

2016年，萬科的銷售額是3647.7億元。

「超過王石，成為全國房地產第一，這可能是孫宏斌多年來的一個執念，從未放下」。

不論是順馳當年在全國兇猛拿地，還是如今的融創併購獲得土地，快字訣，是孫宏斌的核心法寶。

交匯

比如樂視那筆150億元的投資，從雙方接觸到談判敲定，孫宏斌只花了36天。

而融創實際控制的天津嘉睿匯鑫收購樂視網、樂視影業、樂視致新股權耗資150.41億元。

截至2017年5月24日，上述收購款項除約25億元未支付外，其他已全部支付，工商變更已經完成，融創已派管理人員入駐上述被投資公司。

曾經，為了力挺易到，賈躍亭給易到創始人周航送來資金，但是，司機師傅們到易到門口討債的事情還是發生了，而樂視資金鏈的問題也隨之暴露。就這樣賈躍亭一步一步走離樂視，而如今，孫宏斌也有為自己曾經搭手樂視而「引火上身」的苗頭。

不得不關注的是，樂視體育公布8億融資，萬達是A輪領投，A+輪跟投方包括王思聰的普斯投資。

於是，在賈躍亭以專註汽車業務為由遠走美國后，樂視這盤撲朔迷離的棋局裡，除了孫宏斌之外，又多了王健林父子的身影。

現在看來，那場交集只是預熱。

2016年5月王健林在萬達第一個開業的文旅項目南昌萬達城上許下的這一番宏圖偉願，在7月10日一個普通的早晨劃上了句號。

7月10日早間，萬達商業、融創在萬達官網發布聯合公告，為了充分發揮雙方各自產業優勢，經友好協商，雙方於2017年7月10日簽訂了13個文化旅遊城項目股權轉讓及76個酒店轉讓協議。

也就是樂視體育公布8億融資2個月後，孫宏斌和王健林坐在談判桌前齊齊亮相——相比與樂視牽手后那場正式發布會，這筆 631.7億的巨額收購，顯得有些隨意，兩位當事人甚至連領帶都沒有系。

據說，這場交易從意向到最後坐在談判桌前，也不過用了18天。

融創公告中稱，購買萬達項目，是因為「可售面積約佔總建築面積的84%」，也就是說，專註住宅地產的孫宏斌，其實看中的還是萬達文旅、酒店項目里的住宅部分。

但讓人意外的疑點還有很多：

其一，不久前王健林還在邀請媒體為文旅城造勢，為何轉手就賣掉13個項目？

其二，7月10日才公布，7月31日前就要簽訂詳細協議，儘快完成付款、資產及股權交割，涉及13個文旅城76家酒店的巨額收購，時間為何如此倉促？

其三，雙方協商的第四筆款項支付方式為：萬達通過指定銀行向融創發放296億元三年期貸款，隨後，融創向萬達支付295.75億的最後一筆收購款。也就是說萬達借錢給融創，再讓融創收購自己。

其四，截至6月30日，融創的賬上還有900多億元現金。一夜之隔就變成了向萬達指定銀行貸款296億支付第四筆款項？

王健林與孫宏斌，一個是舉國皆知的全國首富，一個是房地產圈最著名的併購達人，無論哪個單獨拎出來都是一個頭條。

對於這筆交易，坊間猜想還有很多。可以確定的是，孫宏斌與王健林的這場交匯，還會有更多頭條產出。