新三板獲監管層點贊：問計哪得興如許 唯有源頭活水來

第一路演.三板周評

2017.8.14-2017.8.18

第一路演投研團隊出品

內容目錄：

I、本周新三板市場概覽

II、本周新三板融資熱度分析

III、第一路演精選項目

一、本周市場概覽

1、 時訊點評

（1） 政策熱點

8月15日，證監會在題為《新三板市場為經濟發展增添新動力》的文章中表示，新三板市場的發展擴展了多層次資本市場對企業服務的覆蓋面，使更多的中小微企業進入資本市場，實現直接融資，優化融資結構，切實服務了實體經濟的發展，為經濟發展增添新的增長動力。

新三板定位以創新性、創業型、成長性中小微企業為服務目標，經歷近年來的高速發展后基本框架已經勾勒完成，但仍面臨流動性不足、功能區分等問題。在當下經濟向新經濟轉型、擺脫中等收入陷阱的重要關口，新三板制度改革和定位修正已經成為市場參與者的普遍期望，對完善多層次資本市場、助力中小企業創新驅動發展，加快經濟轉型升級具有重要意義。

點

評：

根據證監會披露的數據，新三板掛牌公司以創新創業成長型企業為主，覆蓋所有89個非綜合類大類行業。其中，中小微企業佔比94%，高新技術企業佔比65%，戰略新興產業和先進位造業佔比63%。新三板融資規模也在逐年增長。2016年共有2603掛牌公司完成2940次股票發行，融資1390.80億元，較2015年增長14.37%；2017年1-7月，有1678家掛牌公司完成1720次股票發行，融資751.89億元，是創業板的1.9倍；但新三板日均成交額5.21億元僅相當於創業板的0.82%。

監管層對過去幾年新三板在掛牌企業數量、融資規模等方面所取得成績的肯定說明市場基本框架已勾勒完成，但目前暴露的優質企業加速轉板、摘牌熱等問題正不斷侵蝕弱化新三板的苗圃和土壤功能。這些問題背後的根本性原因在於後分層時代新三板功能定位與配套制度的缺失。

元芳認為，解決流動性不足的問題是新三板制度改革的首要目標，唯有通過降低門檻引入更多合格的機構投資者活水才能活躍市場氛圍，進一步強化土壤功能；針對不同分層設計差異化的功能定位，通過完善交易制度重點打造精選層的投資者退出渠道和苗圃功能，同時對不達標企業實施降層退市等市場凈化手段，才能營造出吸引資金源源不斷流入的良性發展環境，真正把服務創新創業型中小微企業落到實處。

2、新三板行情綜述

（1）本周行情綜述

截止2017.8.18，三板成指報收1237.01點，本周下跌6.47點（-0.52%）；三板做市報收1020.52點，本周下跌2.8點（-0.27%）。兩大指數走勢略有背離，三板成指繼續維持高位震蕩走勢，三板做市持續探底走勢。本周新三板總成交量5.91億股，總成交金額26.5億元，分別較上周下跌10.30%和17.24%。

目前，新三板掛牌公司總數達11523家，其中基礎層10137家，創新層1386家；協議轉讓10024家，做市轉讓1499家。本周新增掛牌公司135家，做市企業數量減少5家。

（2）三大指數走勢對比（2016.8.19-2017.8.18）

數據來源：第一路演

（3）三大指數整體市盈率變化趨勢對比（2016.8.19-2017.8.18）

數據來源：第一路演

（4）新三板各行業市盈率對比（截止2017.8.18）

數據來源：第一路演

（5）新三板市場總成交量、總成交額變化趨勢（2015.1.1-2017.8.18）

數據來源：第一路演

二、本周新三板融資熱度分析

（1）新三板成功募集金額走勢（2015.1.1—2017.8.18）

數據來源：第一路演

（2） 新三板發布定增預案擬募集金額走勢（2015.1.1—2017.8.18）

數據來源：第一路演

（3）本周成功募集資金額前10位公司（2017.8.12-2017.8.18）

數據來源：第一路演

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