[行業研究]休閑服務行業：優質景區業績改善預期加強

中金網3月23日訊，一周主要回顧與展望： 從市場表現來看，休閑服務行業前期走強的勢頭有所減弱，中長期來看，我們保持行業同步大勢的觀點，尤其對於存在業績改善預期的景區類公司有望實現反彈。 二季度景區普遍開始進入旺季，在 16 年低基數下，景區行業預計將得到較為明顯的改善，建議提前關注優質公司的數據情況。 3.15 晚會將日本核泄漏問題再次置於焦點，結合 2 月份駐日本大使館提示赴日風險，赴日出境游亦將受到影響。 受益於持續提高的居民收入水平和消費意願，出境游需求仍將保持較好增長， 近期日韓的調整會促使需求轉移向其他線路，出境近程(東南亞)與國內長線將成為消費者的新選擇。 3 月 22 日-24日申萬宏源將在珠海舉行「營造法式，四梁八柱 ——申萬宏源·2017 春季策略會」， 有興趣的投資者可聯繫對口銷售或研究員報名。下周共 2 家公司發布 2016 年年報：西安旅遊( 3 月 24 日晚)，西安飲食( 3 月 24 日晚).

行業及公司追蹤： 1。三特索道年報點評： 2016 年公司實現營業收入 4.51 億元 ( +5.30%)。歸母凈虧損 5394.03 萬元( -225.42%). 終止收購楓彩不影響公司資本運作預期，大股東增持彰顯信心。預計 17-19 年的凈利潤分別為 2704/3190/3925 萬元， EPS 分別為0.20/0.23/0.28 元，維持增持評級。 2。北京文化年報點評： 2016 全年公司實現營業收入 9.27 億元( +165.22%)。實現歸母凈利潤 5.22 億元( +2361.30%)。我們看好公司17 年新 IP 成長，認為 2017 年世紀夥伴和浙江星河可以完成業績對賭。維持買入評級，預計公司 17-19 年的 EPS 為 0.30/0.45/0.55 元，對應 PE60/40/32 倍。 3。峨眉山 A:2016 年實現總收入 10.42 億元( -2.25%)，凈利潤 1.91 億元( -2.57%)， 扣非凈利潤 1.54億元( +9.60%). 未來三年扣非凈利潤複合增長率預計可以達到 20.10%， 17/18/19 年公司實現 EPS 分別為 0.39/0.45/0.51 元，對應 PE 為 32/28/24 倍，維持買入評級。 預計 17/18/19 年公司實現 EPS 分別為 0.39/0.45/0.51 元，對應 PE 為 32/28/24 倍，在去年諸多不可抗力因素造成的低基數下， 2017 年有望實現全面反彈，維持買入評級。4。嶺南控股： 發布 2016 年度報告， 2016 年營業收入 3.03 億元，同比下降 0.99%。實現歸屬於上市公司股東的凈利潤 3,061.49 萬元，同比下降 21.96%。 5。華住酒店集團發布財報： 華住第四季度凈營收 16.70 億元人民幣，相比去年同期增長 10.9%。全年凈營收 65.39億元人民幣，同比增長 13.2%。第四季度凈利潤為 1.26 億元人民幣，同比增幅達 77.9%。全年凈利潤為 8.05 億元人民幣，同比增幅達 84.3%。 6。宋城演藝： 發布定增預案，公司擬向 5 名特定投資對象非公開發行 1.9 億股，募集資金 40.17 億元，用於 6 大項目建設。

上周休閑服務板塊表現弱於市場。 休閑服務指數下跌 1.09%，相對滬深 300 指數下跌1.61%，在申萬一級行業里排名第 28 位。旅遊綜合指數下跌 0.77%，相對滬深 300 指數下跌 1.30%。景點指數下跌 3.01%，相對滬深 300 指數下跌 3.53%。酒店指數上漲 0.08%，相對滬深 300 指數下跌 0.44%。餐飲指數上漲 0.02%，相對滬深 300 指數下跌 0.51%。

推薦標的： 我們繼續關注兩類機會，一是國企改革背景下傳統企業經營效率的提升必將帶來企業業績的改善，二是大休閑時代背景下優質旅遊資源供給將帶來人均旅遊消費的提升。推薦標的： 1)綜合旅遊： 國旅，中青旅。 2)餐飲酒店： 首旅酒店，嶺南控股。 3)景區： 雲南旅遊，黃山旅遊，桂林旅遊，北部灣旅。

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