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美銀美林:未來五年美國頁岩油產量飆升,增幅超OPEC!

美銀美林:未來五年美國頁岩油產量飆升,增幅超OPEC!

美國頁岩油產量的「春天」可能要到來了。

美銀美林大宗商品市場研究主管Francisco Blanch在最新的報告中表示,未來數年,美國頁岩油產量可能會飆升,導致OPEC不得不提升產量以重奪市場份額。同時,頁岩油達到盈虧平衡點時的成本不斷下滑。

尤為引人關注的是,美銀美林預計,未來五年,美國頁岩油產量可能增加350萬桶/日。

過去兩年中,儘管油價暴跌,但全球很多石油生產企業都倖存下來了,原因何在?Blanch解釋道,因為過去兩年油企達到盈虧平衡點時的成本不斷降低。

那麼,未來幾年,誰的產量會增加?OPEC產油國還是美國頁岩油生產商?在美銀美林看來,2022年之前,美國頁岩油生產商將會獲利,並且會得到特別大的市場份額。隨著石油鑽井活動增加以及生產率增速迅速提高,美國頁岩油產量從2016年四季度到2017年四季度可能連續增長60萬桶/日。此外,美國主要原油生產商達到盈虧平衡點時的成本在55美元/桶左右。

美銀美林指出,隨著原油價格進一步反彈,成本增加可能會部分抵消放鬆管制導致的成本削減。假設油價逐步復甦至60-70美元/桶的長期平均水平,美銀美林預計,美國頁岩油產量在2017-2022年裡年均增長70萬桶/日,即未來五年增加350萬桶/日。

而且,如果現行的油價高於55美元/桶,頁岩油產量可能增加更多。美銀美林稱:

2022年前,如果WTI原油價格在40美元/桶,那麼美國頁岩油產量每年將下滑27萬桶/日。若油價為50美元/桶,美國頁岩油產量每年增加24萬桶/日。若未來五年油價反彈至60美元/桶,頁岩油年均產量增加70萬桶/日。而當油價達到70美元/桶,頁岩油年均產量增加95萬桶/日。毫無疑問,2022年美國頁岩油產量水平將高度依賴於未來五年WTI平均油價。

然而,美銀美林表示,不僅僅是美國頁岩油產量增加,美銀美林預計,巴西、俄羅斯、哈薩克、加拿大的石油產量增速均擴大,而很多非OPEC非頁岩油產量的增加將來自於全球油價暴跌之前的投資。同時,墨西哥、英國等國將面臨產量下滑的局面。

美銀美林預計,到2022年,非OPEC原油產量將達到6170萬桶/日,這相當於未來五年年均增長83萬桶/日。也就是說,84%非OPEC產量的增加將是由美國頁岩油產量推動的,因為全球很多地方的產量或停止增長或下跌。

據美銀美林計算,隨著非OPEC產量有望再次增長,2017-2022年,OPEC產量將需增加220萬桶/日,以滿足全球石油需求以550萬桶/日的速度增長。所以,2017-2022年,大約1/3全球石油供給的增加將來自於OPEC 。這種情況下,美銀美林認為,沙烏地、伊拉克和阿聯酋是能在中期增加產量的國家,而阿爾及利亞、奈及利亞或委內瑞拉將需要大量的投資才能扭轉當前趨勢,以提振產量。

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