美銀美林：未來五年美國頁岩油產量飆升，增幅超OPEC！

美國頁岩油產量的「春天」可能要到來了。

美銀美林大宗商品市場研究主管Francisco Blanch在最新的報告中表示，未來數年，美國頁岩油產量可能會飆升，導致OPEC不得不提升產量以重奪市場份額。同時，頁岩油達到盈虧平衡點時的成本不斷下滑。

尤為引人關注的是，美銀美林預計，未來五年，美國頁岩油產量可能增加350萬桶/日。

過去兩年中，儘管油價暴跌，但全球很多石油生產企業都倖存下來了，原因何在？Blanch解釋道，因為過去兩年油企達到盈虧平衡點時的成本不斷降低。

那麼，未來幾年，誰的產量會增加？OPEC產油國還是美國頁岩油生產商？在美銀美林看來，2022年之前，美國頁岩油生產商將會獲利，並且會得到特別大的市場份額。隨著石油鑽井活動增加以及生產率增速迅速提高，美國頁岩油產量從2016年四季度到2017年四季度可能連續增長60萬桶/日。此外，美國主要原油生產商達到盈虧平衡點時的成本在55美元/桶左右。

美銀美林指出，隨著原油價格進一步反彈，成本增加可能會部分抵消放鬆管制導致的成本削減。假設油價逐步復甦至60-70美元/桶的長期平均水平，美銀美林預計，美國頁岩油產量在2017-2022年裡年均增長70萬桶/日，即未來五年增加350萬桶/日。

而且，如果現行的油價高於55美元/桶，頁岩油產量可能增加更多。美銀美林稱：

2022年前，如果WTI原油價格在40美元/桶，那麼美國頁岩油產量每年將下滑27萬桶/日。若油價為50美元/桶，美國頁岩油產量每年增加24萬桶/日。若未來五年油價反彈至60美元/桶，頁岩油年均產量增加70萬桶/日。而當油價達到70美元/桶，頁岩油年均產量增加95萬桶/日。毫無疑問，2022年美國頁岩油產量水平將高度依賴於未來五年WTI平均油價。

然而，美銀美林表示，不僅僅是美國頁岩油產量增加，美銀美林預計，巴西、俄羅斯、哈薩克、加拿大的石油產量增速均擴大，而很多非OPEC非頁岩油產量的增加將來自於全球油價暴跌之前的投資。同時，墨西哥、英國等國將面臨產量下滑的局面。

美銀美林預計，到2022年，非OPEC原油產量將達到6170萬桶/日，這相當於未來五年年均增長83萬桶/日。也就是說，84%非OPEC產量的增加將是由美國頁岩油產量推動的，因為全球很多地方的產量或停止增長或下跌。

據美銀美林計算，隨著非OPEC產量有望再次增長，2017-2022年，OPEC產量將需增加220萬桶/日，以滿足全球石油需求以550萬桶/日的速度增長。所以，2017-2022年，大約1/3全球石油供給的增加將來自於OPEC 。這種情況下，美銀美林認為，沙烏地、伊拉克和阿聯酋是能在中期增加產量的國家，而阿爾及利亞、奈及利亞或委內瑞拉將需要大量的投資才能扭轉當前趨勢，以提振產量。