券商晨會：A股估值安全邊際在哪？

一、宏觀

央行與香港金管局宣布籌備「債券通」、「北向通」先行。5月16日，央行與香港金管局宣布籌備「債券通」，「北向通」先行。短期內，此舉的直接影響可能有限。長期來看，境內外債券市場在有序、漸進的前提下進行互聯互通有利於債券市場發展，推動人民幣國際化，可能會帶來溫和的資本流入，並為人民幣帶來支撐。(中金公司)

理財底層資產穿透，債市仍需耐心。理財登記要求底層資產穿透。該通知助於摸清理財投資資產情況，控槓桿、防風險。理財擴張受限。經濟基本面趨降，利率債等待機會。長久期資金可關注配臵機會，金融去槓桿未完成前，交易機會需耐心等待。( 海通證券(SH600837) )

二、策略

創業板放量，引領反彈：市場在5月11日階段性見底，創業板見1727的一年新低后，出現較為強勁的反彈。16日市場反彈后，創業板放量上漲。當前的反彈，主要是政策放鬆，同時經濟韌性超出預期所致。投資策略：可以適當布局業績增速較高、行業空間較大較新的次新股，關注基本面較強的鋼鐵行業。當然，需要提示的是，由於目前中小創估值依然偏高，同時上方套牢盤比較強勁，因此仍然需要較長的時間來消化估值，這次市場仍然是階段性反彈，而不是反轉。( 西南證券(SH600369) )

A股估值安全邊際在哪？核心結論：①05年來數據顯示主板、中小板、創業板PE中位數30、35、40倍以下是高安全邊際，目前估值對應上證未來一年正收益概率超六成，中小創兩成上下。②估值結構性分化明顯，上證綜指、上證50處於歷史分位40%、39%，中小創板塊50%、32%，中小創中位數為63%、53%，創業板為10年來數據。③估值與業績匹配度較好行業如銀行、地產、家電、食品、白酒、電子、傳媒等。( 海通證券(SH600837) )

三、行業

煤炭行業2017年下半年投資策略：念念不忘，必有迴響。今年是煤炭企業盈利恢復年，煤炭股的安全邊際大為提高，無論從P/E還是P/B看，煤炭股目前都有明顯的估值優勢。由於社會庫存已大幅下降，市場對行業需求預期較低，因此邊際需求階段性改善等預期的形成以及行業政策的驅動，將極有可能推動板塊的反彈行情。建議逢低適時增配煤炭股，關注受益於產業政策的龍頭公司 陝西煤業(SH601225) 、 陽泉煤業(SH600348) 、 神華(SH601088) 、西山煤電等。( 中信證券(SH600030) )

iPhone十周年展望之顯示器件：我們預計蘋果今年AMOLED屏出貨在7000萬左右，主要因為蘋果採用Under-glass后良率和識別率等低於預期進度，進而會影響蘋果的出貨量。AMOLED產業鏈中，A股相關受益標的主要是布局AMOLED面板的京東方、深天馬等標的， 中穎電子(SZ300327) 布局AMOLED晶元，有望受益AMOLED國產化。同時AMOLED版帶動的雙電芯等變化將使相關標的受益，如 德賽電池(SZ000049) 、 欣旺達(SZ300207) 等。蘋果產業鏈的其他標的也有望受益出貨量的增長，建議關注 藍思科技(SZ300433) 、 歌爾股份(SZ002241) 、 信維通信(SZ300136) 等標的。(平安證券)

四、公司

特變電工(SH600089) ：公司宣布其控股公司 特變電工(SH600089) 新疆新能源股份有限公司與江蘇省揚州市寶應縣人民政府簽署了《戰略合作協議》，並擬投資建設山西芮城50MW光伏發電項目、山西稱陽泉100MW光伏發電項目、內蒙古石拐100MW光伏發電項目等。維持盈利預測及目標價。(中金公司)

伊力特(SH600197) ：新高管新戰略，高基數高增長。公司計劃2017年在省外推出多種新品，同時破除經銷商買斷模式，預計將成為公司新的增長點。公司已成立營銷運營中心，形成以經銷商、直銷加線上銷售為三足鼎立的銷售模式及渠道。( 海通證券(SH600837) )