通脹低迷市場過熱 美聯儲六月加息幾成定局

大眾生活（51dzsh.cn）訊：

聯邦基金利率期貨(聯邦基金利率期貨是以美國30天期500萬美元的聯邦基金為標的物的利率期貨合約，它反映的是市場對於美國聯邦基金利率的預期)暗示，交易員認為到年底再次升息的幾率為50%。遠期利率曲線已經趨平，表明市場對於美聯儲達成其2017年升息三次和2018年再升息三次預估的信心減弱。

在美聯儲公布利息決議前幾個小時，美國將首先公布CPI數據，這被認為是唯一有可能改變加息的因素。

讓投資者和一些美聯儲官員大為不安的是，消費者物價指數(CPI)和其它的美國通脹指標要麼持平，要麼從今年早些時候的水平回落，懷疑通脹是否能夠達到美聯儲設定的2%的目標。

不僅CPI增幅連續數月低於交易員的預期，美國4月核心個人消費支出物價指數按年增幅也放緩至1.5%，創下2015年12月以來的最慢。

6月9日公布的路透調查顯示，分析師對美國2017年每季核心PCE預估從5月份調查的1.7-1.8%降至1.5-1.7%。

明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)也在上個月表示，核心通脹回落「令人擔憂」。

通脹的回落與美國實體經濟滯脹直接相關。今年年初，CPI曾打破五年停滯格局、顯現出或可實現美聯儲2%通脹目標的跡象，這部分歸因於外界對川普政府財政刺激政策抱有期望。然而除了薪資略微增長之外，川普的經濟議程缺乏進展，而油價又連續三個月下降，制約了物價上行的動力。

高盛表示，對通脹擔憂加強的信號，是最主要的鴿派風險。比如，FOMC可能會在此前「通脹仍在一定程度上低於2%」的表述上，將「一定程度」刪掉。

高盛認為，從近期數據來看，美聯儲的政策展望沒有大幅調整的必要。「最近對外傳遞的信息也表明，美聯儲在處理這個兩難問題上會採取平衡的策略。」

美聯儲之前表示，預計今年將加息三次。在美聯儲何時將進行第三次加息的問題上，外界存在分歧。一些分析認為，時點可能在今年9月，同時目前美國的利率水平仍然處於歷史低點，美國能夠承受更高的利率水平，也就是說美聯儲還可能更快加息或縮表。

如果本次加息繼續「鴿派」，市場認為，美國目前的金融市場過熱問題可能更加難以控制。

6月9日以來，科技股權重較大的納斯達克綜合指數上連續兩日下跌，不過自年初以來該指數目前仍上漲15%；標準普爾500指數今年迄今累計上漲9%。10年期美國國債收益率降至去年11月以來最低水平，這意味著許多家庭和企業的借款成本正在下降。

高盛有一項指數衡量的是利率、股價和美元價值變動的綜合影響。該指數顯示，目前金融大市的狀況與2015年初美聯儲刺激政策達到頂峰時一樣寬鬆。

德銀證券(Deutsche Bank Securities)首席國際經濟學家Torsten Slok稱，寬鬆的融資環境會催生市場過熱后大幅回落的風險，使利率大幅飆升遏制借貸。他表示，市場現在就像一個拉得越來越緊的橡皮筋。

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