紡織和服裝行業:多舉措規範印染產業轉型升級

光大證券7月19日發布紡織和服裝行業研究報告，報告摘要如下：

◆工信部發布新規，多舉措規範印染產業轉型升級

工信部於2017 年7 月14 日發布《印染行業規範條件（2017 年版）徵求意見稿》，提出多項舉措促進印染行業結構調整和轉型升級。新版規範條件將於2017 年7 月底完成公示，此後正式規定將會推出並實施，《印 染行業准入條件（2010 年修訂版）》將同時廢止。具體內容包括：

1）企業布局方面：印染企業建設地點需符合國家產業規劃和產業政策，風景名勝區、自然保護區、飲用水保護區和主要河流兩岸規定範圍內不得新建印染項目，已建項目需關閉、搬遷或轉產。缺水或水質較差地區不得新建印染項目，水源相對充足地區新建項目需在工業園區內集中建設，園區外企業要搬遷入園，實行集中供熱和污染物集中處理。

2）工藝設備方面，印染企業要採用技術先進、節能環保的設備，新建或擴改建生產線總體要達到或接近國際領先水平，禁止使用國家規定的淘汰類落後生產工藝和設備，禁用達不到節能環保要求的二手設備。

3）質量管理方面，印染企業產品質量要符合國家或行業標準，產品合格率達95%以上，設置專門機構或人員對能源、取水、排污情況進行監督。支持企業採用信息化管理手段提高管理效率和水平。

4）資源消耗方面：印染企業單位能耗及用水量需達到規定，例如棉、麻、化纖及混紡機織物百米能耗不高於30 公斤，取水量不超過1.6 噸。

5）環保及資源綜合利用方面，印染廢水應自行處理或接入集中廢水處理設施，在線監控，達標排放，水重複利用率達40%以上。企業要定期實施清潔生產審核，開展能源審計，提高清潔生產水平。

◆新規定提高環保要求，擠壓中小染企生存空間

與 2010 年版印染行業規範條件相比，新規進一步收緊了能耗和取水量的規定，例如棉、麻、化纖及混紡機織物的綜合能耗及取水量上限要比前規下降14.3%、20.0%，紗線、針織物等其他產品的能耗及取水量標準也分別下降8.3%~21.1%不等。水重複利用率標準由35%提升至40%。

同時印染作為高排放、高能耗的行業也受到了更加嚴格的監管。新規進一步提高環保標準，要求企業採用技術先進、節能環保的設備，規範企業生產經營，推動印染產業節能減排、清潔生產。

部分中小企業由於規模較小，設備自動化水平較低，難以滿足新規對於環保和能耗的要求，有可能被淘汰。

◆地方政策持續加碼，印染行業集中度有望提升

2017 年6 月下旬杭州市政府發布《杭州市2017 年大氣污染防治實施計劃》，提出推動蕭山區印染行業關停轉遷和兼并重組，計劃到2021 年印染企業由40 余家減少至19 家。此前中央環保督察組分別於2016 年12月、2017 年4 月進駐廣東、福建等地進行核查，對環保不達標企業進行停產整頓，未來也有望進駐浙江進行環保督查。

印染行業具有「地域集中度高、行業集中度低」的特點，印染產能主要集中在浙江、江蘇、福建、廣東、山東等省份，2016 年五省產能合計佔比為95.79%。當地政府環保政策持續加碼，以及各地環保督查日益趨嚴，也將持續收縮行業供給，帶動市場份額向龍頭集中。2017 年廣東、福建等地環保核查導致當地印染供給緊張、染費上漲，政策持續加碼后浙江地區產能也有望收縮，帶動染費穩步提升。

◆印染行業持續去產能，環保達標的航民股份有望受益

《印染行業規範條件（2017 年版）》將提高環保及能耗標準，淘汰部分落後產能。航民股份印染年加工規模約10.2 億米，市佔率2%，位居行業前五。公司引進先進生產設備，整體能耗、污染物排放量、中水回收水平等指標處於業內領先水平，能夠滿足行業新標準。受浙江地區環保指標限制，公司擴產或併購難度較大，業績增長主要來源於品質升級和去產能帶來的價格提升。目前公司訂單飽滿，新規實施將進一步收縮行業產能，隨著行業供給逐步收縮，染費未來存提升空間，航民股份作為行業龍頭將持續受益。

◆風險提示：環保政策執行力度不夠、成本端如染料或煤價大幅上漲等。